#“四月决断”如何操作？##四月将迎小阳春？##红利当投#
$万家中证港股通央企红利ETF联接A$ $万家中证港股通央企红利ETF联接C$
$万家恒生互联网科技业ETF发起式联$ $万家恒生互联网科技业ETF发起式联$
$万家中证红利ETF联接A$ $万家中证红利ETF联接C$
$万家中证A500ETF发起式联接A$ $万家中证A500ETF发起式联接C$
$万家创业板指数增强A$ $万家中证1000指数增强A$
近两年，A股持续下跌，投资风险持续增加，传统上依赖单一资产的投资策略，正在经历前所未有的挑战，特别是近期由于关税冲击等地缘政治影响，全球资本市场都产生了剧烈波动，对于A股亦是如此，进入2025年4月，天气忽冷忽热，市场高位震荡、行业轮动加速，A股同样面临“压力测试”，资产配置对于投资者应对资本市场波动的重要性也愈发凸显，资产配置通过多元化的组合方式，展现出更强的“反脆弱”能力。
因此，对于当前投资，我的资产配置策略就倾向于采取“红利+科技主线”的“核心+卫星”配置策略：
1、以万家基金明星基金经理杨坤“稳健收益”的宝藏红利基金——万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）和万家中证港股通央企红利ETF联接（A：023572；C：023573）——为“核心”资产获取稳健的投资收益，目前市盈率均很低，股息率在5%以上，适合作为防御资产；
2、以万家基金的明星基金经理杨坤先生另一只“高弹性+高增长”的港股科技宝藏基金紧密跟踪恒生互联网科技业指数（HSIII）的万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)（A：018475；C：018476）为“卫星”资产，获取高弹性超额收益。
简单来说：
1、万家基金明星基金经理杨坤先生的宝藏红利指数基金——万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）通过目标ETF——万家中证红利ETF（159581）跟踪中证红利指数（000922），过往超额收益十分亮眼，A份额“近5年”逆势取得68.86%的正收益，远超同类平均的15.65%，更是跑赢同期沪深300指数的-1.17%，在953名同类基金中排名高居第52位。
2、杨坤经理的宝藏港股通央企红利指数基金——万家中证港股通央企红利ETF（159333）紧密跟踪港股通央企红利（931233），中证港股通央企红利指数（931233）从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。万家中证港股通央企红利ETF（159333）的联接基金——万家中证港股通央企红利ETF联接（A：023572；C：023573）已经于在2025年4月11日结束募集，待开放申赎后，看好央企红利策略的投资者可以重点关注，积极布局，获取央企稳定的红利回报！
3、杨坤经理的港股科技板块宝藏基金——万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)（A：018475；C：018476）紧密跟踪恒生互联网科技业指数（HSIII），主要投资于万家恒生互联网科技业ETF（QDII）（159202）（投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%），间接跟踪港股通互联网科技指数整体表现，有助于把握港股核心资产，尤其是科技龙头的投资机遇。恒生互联网科技业指数（HSIII）从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，能够充分反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成分股公司的表现，包括腾讯控股、美阿里巴巴-W、京东集团-W、美团-W、小米集团-W、快手-W、网易-W、百度集团-W、哔哩哔哩-W、商汤-W、金山软件等热门港股互联网企业。
万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)A（018475）“近1年”阶段涨幅高达36.02%，远超同期沪深300指数的5.68%，而我在前期也积极布局，取得了不菲的投资回报。
4、杨坤先生均衡宽基指数基金——万家中证A500指数发起式（A：022440；C：022441）紧密跟踪中证A500（000510），在总市值排名前1500的股票样本中，依据“行业均衡+ESG评价+互联互通”的全新视角编制筛选，在符合以上条件的个股中选择市值最大的500只，覆盖了全部35个中证二级行业、92个三级行业、流动性较好的500只成分股，对A股行业覆盖度更广、权重分布更分散、代表性更强，兼顾市值代表性与行业均衡性，作为全新编制的宽基指数，可谓是含“新”量高的宽基指数，覆盖了更多细分领域龙头和新兴产业代表公司，以不到A股市场10%的个股数量，覆盖了53.32%的自由流通市值，贡献了62.43%的营业收入，相较沪深300和中证500指数能更好地反映A股市场整体表现，有望实现“核心资产”与“新质生产力”的双轮驱动。通过行业全覆盖，全面刻画了经济发展结构变化与产业转型升级；不单以市值选择成分股，避免了遗漏具有发展潜质的细分龙头。
同时，万家基金本身就是我最看好基金公司之一，堪称是小而美的典范。我是坚持“知行合一”的，不仅是这么说，也是这么做的。迄今为止，我已经设立多只万家基金宝藏基金的周“慧定投”计划，累计投入超过4万元，并将坚持下去：
（1）我坚持定投乔亮和张永强经理的万家创业板指数增强A（009981）达到772天，虽然尚未取得正收益，但是我坚信坚持就必然取得汇报；
（2）我也坚持定投乔亮经理的万家中证1000指数增强A（005313）达到577天，收益率达到了7.99%，投资体验良好。
具体来说：
1、从红利角度来看：红利资产处于底部区域，有望成为机构资金的配置标的。
（1）经过半年多来港A股持续下跌，毫无疑问当前沪港深市场整体估值已经处于历史低位区域，近期港A股市场都迎来了政策利好的空前支持，反转在即。
1）从A股市场来看：伴随着新“国九条”的重磅颁布，A股又步入了十年轮回的新纪元，新“国九条”强监管、重分红，可以说是彻底填补了A股长期以来存在重融资、轻回报，导致资金供求长期失衡的根本漏洞。A股一直以来在融资方、大小非持续减持导致市场资金供给严重不足，只能炒差炒小的痼疾也有望得到根本性扭住，各类政策接踵而至，尽显管理层呵护之意，A股政策底已至，市场底在即。通过港股通渠道，A股的市场回暖和流动性提升势必会对港股带来溢出效应和提振效应，实现港A股的同向共振。
2）从港股市场来看：2023年11月17日，港股股票交易印花税从0.13%下调至0.1%，这也是港股近20年来首次下调印花税，势必将对港股流动性和业绩表现带来较强的刺激作用。
从公式上来看，股息率=每股分红股价，指数越跌，股息率反而越高，当前伴随“利率下行+资产荒”，险资等机构资金急需稳健型资产，高股息资产有望持续成为机构增配的重点方向。
（2）无风险利率下行，红利资产投资机会凸显。自2024年以来，无风险收益率持续下行，随着年底重要会议定调货币政策“适度宽松”，进一步强化了宽货币预期，预计利率可能持续低位，红利资产的股息率更加凸显。截至2025年3月26日，十年期国债收益率维持较低水平，而中证红利的股息率(近12个月)为6.24%，不仅显著高于沪深300等指数的股息率，也远高于市场无风险利率。
（3）红利资产具备较强的“安全垫”，在震荡市托底效应显著。红利资产兼具“长债+期权”的双重属性：红利资产可以近似的看成是永续债，具有长债属性；同时也具有股票市场的看多期权。当长债开始下跌，红利也会受到影响，但其“期权”属性也不能忽略，尤其在市场相对悲观时，一旦出现反转，红利资产便会爆发出很大的上涨动力。特别是近年的分红情况来看，随着我国资本市场制度建设的日益完善，A股上市公司对现金分红的重视程度显著提升，监管部门也在引导上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例。2012年至2023年，A股现金分红总额从0.67万亿元大幅增长至2.23万亿元，年化复合增长率达到11.8%，显示出上市公司分红能力的持续增强，红利策略是“震荡市中的减震器”，当前防御价值和配置价值凸显。
（4）当前国内诸多行业已经进入成熟，增长空间收窄，红利资产汇报显著。随着经济发展，越来越多的行业逐步触及到成长的天花板，进入成熟阶段。竞争格局趋向稳定，市场对其的估值分歧也随之减弱，降低了估值波动对股价的影响，股价表现也越来越贴近其真实的盈利增长，红利投资从产品数量以及产品规模上都是非常主流的投资方式。
2、从科技角度来看：俗话说，树永远都不可能涨到天上去，没有永远上涨的市场，同样也没有永远下跌的市场。近期，伴随着美股科技板块的代表指数——纳斯达克持续上涨，美股应该已经处于阶段性高点，风险不断上升。根据跨区域的板块轮动效应，当前估值较低的A股资本市场则优势凸显，正是投资者抄底的良好时机。
今年以来，新一轮AI热潮汹涌而来，从OpenAI发布首款文生视频大模型Sora，再到 Figure的第一个人形机器人“Figure 01”。英伟达、微软等科技巨头纷纷入局机器人赛道，“AI+”机器人、“AI+”半导体、“AI+”软件等AI相关投资机会持续涌现，中证半导体产业指数、中证机器人指数、中证全指软件指数等都领涨A股，也为中国的投资者创造了国内外的投资新机遇；科技对生活的改变也从ToB领域的制造行业逐步迈向ToC领域的老年护理、家政服务、娱乐陪伴等日常场景。特别是：
（1）2022年底以来，以ChatGPT为代表的的人工智能已经由过去的科幻构想和实验室产品逐渐走向成熟，开始了人工智能划时代的新篇章。2024年初，Sora模型火爆出圈、再次点燃人工智能相关板块热情，再有机器人赛道冲入“风口”，众多科技巨头参与其中。海外AI应用大发展和算力龙头业绩以及市场情绪回暖带动下，市场迎来猛烈的超跌反弹。特别是2023年以来，作为人工智能算力基础的英伟达和全面向AI硬件转型的老牌计算机公司戴尔等都取得了惊人涨幅，英伟达一年涨幅超过十倍，2024年3月1日，市值更是突破了惊人的两万亿，甚至超越了全球电商巨头亚马逊公司，海外AI前景广阔。
（2）2025年春节期间，国内的生成式人工智能大模型Deepseek火爆出圈，在全球140多个国家位列移动手机app下载榜榜首，也成为人类有史以来注册人数最快过亿（1周）的手机应用，共同揭示了人工智能的广阔未来。
换句话说，在我看来，伴随着去年底以来的人工智能技术大爆炸，极有可能会激发人类历史上的“第四次工业革命”。当前全球人工智能行业，从软件的大模型到硬件的人形机器人，都在迎来“0-1”爆发式机遇。究其原因，技术进步通常具有一个显著特点，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别，往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的成果，但是一旦突破了奇点，就将实现爆发式的指数增长。当前，全球对于时代主题的普遍共识是AI，未来将全方位改变人类的生活和工作方式，我们长期持续看好AI产业的持续演绎。因此，科技极有可能会成为“2025年度投资主线”
具体来说：
一、关于综合资产配置策略的重要性
具体来说，在我看来，相较于择时，资产配置对于投资者应对资本市场的波动无疑更为重要，特别是在当前跌宕起伏、长期缺乏普涨行情的A股震荡市，资产配置更是我们坚韧应对赛道逆势的有效手段。究其原因：
因为即使是最专业的机构投资也往往难以精准判断市场的涨跌起落，否则也不会有那么多投资者在市场回调时产生巨额亏损。
任何单一产品或单一品种都有其自身的周期性和局限性，想要持续、长期地跑赢市场是非常困难的。而无论是权益资产还是债券资产，或是权益资产中不同投资方向的风格指数，都具有“涨跌轮动”的特点。只有通过合理且有效的资产配置，构建投资组合，实现债权资产与权益资产的风险对冲，不仅累计收益率高于单个风格指数，且夏普比率和卡玛比率也更加优秀，才能帮助投资者获取市场超额收益。
在大类资产配置中，股票与债券存在典型的“股债跷跷板”效应，因此债券资产同样适合用来在做权益资产的风险对冲。特别是以欧美成熟市场为代表的海外债市，无论是市场深度还是广度，都更加成熟全面，又非常适合用在做国内资产的风险对冲。
4、全球资产配置之父加里布林森有曾经说过：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”在国内资本市场更是如此，追求稳健收益的配置优质稳健型资产还有三大好处：
（1）能够获取长期收益：综合考虑到当前国内外的经济形势、发展环境，以及国内的发展阶段，现在的国内资本市场应该还是要以求稳为主，因此投资应该更倾向于业绩稳健、现金流稳定的大盘蓝筹股，对于成长股必须要谨慎。当前A股的市场表现同样如此，A股的板块轮动极快，前期的热门赛道回调幅度又极大，只有通过合理的稳健型配置，才能够成为A股投资的长期王者。
（2）能够维护健康心态：面对A股这样波诡云谲的震荡市，如果投资者在权益资产中亏损，可能就会经常患得患失，这时候时间精力投入的越多往往是错得越多、错多情绪又会失控再多做，然而错更多，陷入恶性循环。到这个阶段，散户精力投入与收益往往就会呈反比，最后不仅损失了投资本金，更是损失了大把时间和自己的情绪价值，这是比金钱更宝贵的东西。而通过长期配置优质稳健型资产获取稳健收益，必然会有利于身心健康，而且能够节约投资者大量看盘的时间，可以使大家将时间用在更有意义的事业上来，在获取资本性收入的同时能够有时间不断充实自己，同时获取事业上的成功。
（3）能够满足多远化资产配置需求：在波动的市场环境下，债券作为大类资产配置的重要工具，凭借相对稳健、波动较小的特点，无论是个人、家庭还是机构，都可以很好地匹配其获取稳健回报投资需求。
二、关于当下“核心+卫星”配置策略的选择
在我看来，随着去年以来证监会降低印花税、限制转融通、限制破发大股东减持等诸多利好政策的推出，特别是新“国九条”的重磅发布，当前A股无疑已经处于近几年来最显著的政策底位置，市场底将至。只是目前市场偏好下行，尚没有明确的主线方向，投资者还是应该是价值板块蓝筹股防御为主。因此，对于当前的公募基金的投资策略，我其实一直都最倾向于“核心+卫星”策略，简单来说：
首先，我们可以以万家基金明星基金经理杨坤“稳健收益”的宝藏债券基金——万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）和万家中证港股通央企红利ETF联接（A：023572；C：023573）——为“核心”资产获取稳健的投资收益，成为对抗市场风险的底仓。
以万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）为例，作为万家基金“红利策略”代表作的万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）主要有四大优势：
（1）跟踪指数优：中证红利指数（000922）本身就是从沪深市场中选取的100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。盈利较为稳定、预期股息率较高的上市公司股票作为样本股，既有行业龙头，也包含成长性较强的公司标的，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，长期的业绩回报更有保障。
1）高股息：股息率长期同类领先。中证红利指数（000922）权重排名靠前的成份股包括中远海控、冀中能源、海澜之家等，近3年平均股息率大多在9%以上，较好的代表了高股息资产，历史多年股息率都是显著领先同类红利指数。
2）高质量：指数成分股的央国企含量占比高，成分股行业主要分布在煤炭、非银金融、银行、交通运输、石油石化等经营稳健、现金流充沛的板块，具有较高的股息率水平。
3）高稳定：红利指数还自带“高抛低吸”的特性，能帮助投资者克服追涨杀跌的人性弱点。原因是，红利指数是依据股息率来选股的，并且每年会定期更新。当一家公司股价上涨导致股息率下降，就会被剔除；如果股价下跌导致股息率上升，则会被纳入。通过这样的“换血”机制，红利指数能长期维持较高的股息率。
（2）业绩回报优：股息率本身就代表着企业最真实的盈利能力与现金流状况，只有能够创造真实利润并且财务状况非常健康的企业才能够持续分红，长期的业绩回报更有保障。否则如果只有账面利润，企业同样存在较高的投资风险。而万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）紧密跟踪的中证红利指数（000922）的成分股涨幅更高、波动更低、回撤更小，优势尽显，极具投资价值！万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）“近5年”夏普比率达到0.60，“性价比很高，优于97%同类”；波动率只有15.87%，“波动很小，优于97%同类”，中证红利指数（000922）短、中、长期收益表现优势较为明显。
（3）基金回撤低：2015年至今，中证红利指数（000922）整体回撤表现较好，“近5年”最大回撤只有17.41%，“回撤很低，优于98%同类”，年化收益表现与年化波动率的收益风险比优势更为显著。
（4）指数壁垒高：中证红利指数（000922）成分股主要都是A股市场中股价稳定的大盘红筹股，市场地位稳定、壁垒更高、预期明确，受经济周期波动影响小，企业盈利能力稳定，也更容易成为长跑冠军，长期的业绩回报更有保障。
2、同时，我们还可以以万家基金的明星基金经理杨坤先生和明星基金经理孙蒙先生经理的“高弹性+高增长”紧密跟踪恒生互联网科技业指数（HSIII）的万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)（A：018475；C：018476）为“卫星”资产。简单来说：
（1）万家基金的明星基金经理杨坤先生紧密跟踪恒生互联网科技业指数（HSIII）的万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)（A：018475；C：018476）“近1年”阶段涨幅高达36.02%，远超同期沪深300指数的5.68%。在市场情绪稳定之后，各国资本市场的科技板块无疑都是率先反弹的，对于港股、A股来说同样如此，科技依然是非常占优的赛道，值得长期追随，特别是从中长期视角看，科技成长主线并未发生根本性变化，短期扰动更多源于情绪面冲击及宏观预期反复，随着经济数据的边际改善与稳增长政策的协同发力，科技板块有望重拾市场关注，短期回调或许也是比较好的上车机会。
究其原因，古人常讲：“不谋万世者,不足谋一时;不谋全局者,不足谋一域。”中下盘为主的恒生互联网科技业指数（HSIII）作为最典型的高弹性成长股赛道。这就意味着：
（1）在A股处于牛市亦或是反弹阶段时，恒生互联网科技业指数（HSIII）无疑将领涨市场，成为上涨的主力军，为投资者创造超额的投资收益。
（2）在A股处于熊市亦或是下跌阶段时，高弹性的恒生互联网科技业指数（HSIII）无疑也将会领跌市场，跌幅可能会远超市场整体水平，为尚未及时调整投资策略的投资者带来大幅亏损。
因此，在讨论恒生互联网科技业指数（HSIII）赛道投资机会之前，我们可能需要对当前A股市场的整体情况进行综合判断，研究A股市场走势处于哪种阶段，才能够把握住数字经济赛道的投资机会。
（1）从政策面来说：在我看来，伴随着新“国九条”的重磅颁布，A股又步入了十年轮回的新纪元，新“国九条”强监管、重分红，可以说是彻底填补了A股长期以来存在重融资、轻回报，导致资金供求长期失衡的根本漏洞。A股一直以来在融资方、大小非持续减持导致市场资金供给严重不足，只能炒差炒小的痼疾也有望得到根本性扭住，A股市场极有可能真正步入新的一轮牛市。
（2）从技术面来说：科技就是第一生产力,今年以来，新一轮AI热潮汹涌而来，从OpenAI发布首款文生视频大模型Sora，再到Figure的第一个人形机器人“Figure 01”。英伟达、微软等科技巨头纷纷入局机器人赛道，“AI+”机器人、“AI+”半导体、“AI+”软件等AI相关投资机会持续涌现，中证半导体产业指数、中证机器人指数、中证全指软件指数等都领涨A股，也为中国的投资者创造了国内外的投资新机遇。在我看来，当前全球人工智能行业，从软件的大模型到硬件的人形机器人，都在迎来“0-1”爆发式机遇。究其原因，技术进步通常具有一个显著特点，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别，往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的成果，但是一旦突破了奇点，就将实现爆发式的指数增长。当前，全球对于时代主题的普遍共识是AI，未来将全方位改变人类的生活和工作方式，科技板块有望成为新一轮股市行情的引领者。特别是2025年春节期间，国内的生成式人工智能大模型——DeepSeek火爆出圈，在全球140多个国家位列移动手机app下载榜榜首，也成为人类有史以来注册人数最快过亿（1周）的手机应用，与2025年蛇年春晚宇树科技人形机器人惊艳全场的表演，共同揭示了人工智能的广阔未来。
伴随生成式人工智能Deepseek的横空出世，数字经济、动漫游戏等与人工智能赛道的空前活跃，近期半导体板块接力用人工智能赛道持续大涨，人气维持高位。在我看来，生成式人工智能的技术突破极有可能会成为人类突破“第四次工业革命”的契机。
万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)（A：018475；C：018476）成立以来，各阶段历史业绩出色，具有四大优势：
（1）优选龙头，紧握港股核心资产。标的优选龙头股美团-W、小米集团-W、快手、腾讯控股等不仅是港股互联网板块中规模最大的龙头企业，同样也是港股通标的股中规模最大、营收最高、利润最丰厚的标的绩优蓝筹资产。
（2）互补A股，捕捉更多市场机遇。标的指数中的互联网平台板块优质品种有许多只在港股上市的稀缺标的，与A股形成良好的配置互补。
（3）备受青睐，多日获资金净流入。2025年4月份以来，恒生互联网科技业指数（HSIII）反弹强势，“近1月”涨幅达到19.35%，且已连续多日获资金净流入，持续吸金。
（4）低费便捷，省心省力一键布局。ETF联接基金的管理费及换手率远低于同类主动基金，能够相对节约投资费用。
三、关于当前中证红利资产的抄底机会
先说结论，在我看来，每一次行情都是在悲观与绝望中诞生的，当前也概莫能外。
（1）史上最传奇的基金经理彼得林奇曾说，资深投资者都会喜欢熊市而非牛市，因为他们能够以非常低廉的价格买到最为优质的资产，熊市底部的时候也正是遍地黄金的时代。
（2）《老子》云：“反者道之动，弱者道之用。”所谓阴阳、强弱、正反、牛熊都是在不断转化的，运动是绝对的，静止是相对的，没有永远下跌的市场。
（3）2025年9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向，A股市场底呼之欲出。
因此，对于当前A股走势，我的基本判断是，随着去年底以来监管机构频出的政策利好，包括：
（1）2025年4月12日，发布第三个“国九条”，构建了“1 N”的证券市场政策体系，在上市、退市、减持、重组、分红新规等方面都做出了重大政策调整，主要是适度提高了主板和创业板上市标准、支持上市公司通过并购重组提升投资价值、优化完善股份减持制度，对分红不达标采取强制约束措施以及优化退市制度改革等，为资本市场的新一轮爆发创造了前所未有的历史机遇。
（2）2025年9月24日，新一轮资本市场利好政策又接踵而至，降息降准降房贷，引导超8000亿资金流入股市；9月25日，消费券、就业24条，稳消费、稳就业、信心重振；9月26日，政治局会议聚集经济，A股沸腾，大盘快速收复3000点；9月27日，降准降息同日落地，创业板狂飙。
综上所述，在我看来，随着当前A股政策利好不断集聚，政策底已至，A股已经处于震荡触底期，虽然具体的反转时间依然未知，但毋庸置疑的是市场底在即，权益股票还是应该选择估值更低、分红更高、业绩更稳健的红利股票，红利策略是“震荡市中的减震器”，当前防御价值和配置凸显。简单来说：
（1）红利资产有一个“安全垫”，也就是上市公司的分红派息，“股息率=每股分红股价”，指数越跌，股息率反而越高，性价比上来了，自然会吸引资金（尤其是长期资金）入场股价涨跌神仙也难猜，但持续派发的股息，就成了一种相对确定的收益来源。
（2）险资大手笔增配高股息股票，是由“利率下行+资产荒”导致，险资寻求新的稳健型资产，提升整体收益率。往后看，高股息股票有望持续成为险资增配的重点方向。
（3）红利指数还自带“高抛低吸”的特性，能帮助投资者克服追涨杀跌的人性弱点。原因是，红利指数是依据股息率来选股的，并且每年会定期更新。当一家公司股价上涨导致股息率下降，就会被剔除；如果股价下跌导致股息率上升，则会被纳入。通过这样的“换血”机制，红利指数能长期维持较高的股息率。
万家基金杨坤经理的宝藏红利指数基金——万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）通过目标ETF万家中证红利ETF（159581）跟踪中证红利指数（000922），过往超额收益十分亮眼，A份额“近3年”逆势取得15.4%的正收益，远超同类平均的-2.65%，更是跑赢同期沪深300指数的-9.16%，在1718只同类基金中排名高居第275位。
在当前A股新“国九条”之后，垃圾股应退进退的背景下，红利绩优股的优势愈发凸显。究其原因：
（1）在国内长期低利率环境中，能够带来长期高股息、高分红收益的大盘蓝筹股票就显得弥足珍贵。
（2）A股长期以来炒作之风盛行，投资者赚钱难度极大。而在新“国九条”颁布之后，A股价值投资的理念势必将越来越成为市场主流，而依靠红利策略，选择现金流、盈利能力强，具有较好的防御属性的大盘蓝筹股票，更能帮助投资者赚到与企业共同成长的钱，从而从长期看获得最稳定的投资回报。
四、关于当前港股科技板块的利好因素
1、港股科技板块的投资机会根本上源于2025年国内经济的复苏:
（1）首先，从宏观层面看。当前我国毕竟已迈入了全面建设社会主义现代化强国的新征程，中国式现代化擘画了中国经济社会发展的美好前景。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面不会改变。
（2）其次，从中观层面看，则是对中国实体经济生产力的信心。中国本身就有着庞大的国内市场和最完整的工业体系，是全世界唯一拥有全部工业门类的国家。2023年，制造业增加值占全球比重已超过30%。我国产业数字化、数字产业化加速发展，产业结构升级取得积极进展，正向稳步迈向制造强国，而中国人毫无疑问也是世界上最为勤劳勇敢的民族。无论是从中国经济的增长潜力、技术水平还是国内劳动者素质而言，我们对于中国经济长期增长的信心必然是非常坚定的。
（3）最后，从行业微观层面，则是对我国科技创新能力的信心。毕竟科技是第一生产力，创新是引领发展的第一动力。21世纪以来，我国持续加大对实体经济的支持力度，对于金融也是坚决要求脱虚向实。近两年，过去科研的技术积累和产业升级厚积薄发的效果终于开始显现，国内的先进制造业确实进入到了井喷期，不仅许多领域多年来卡脖子问题得到了有效解决，在光伏、风电、光聚热发电、新能源车、核能、大型船舶制造、基建设备、先进材料、军工等领域都一跃而处于世界领先水平，领先才能有壁垒，有壁垒才能有超额利润，否则如果还只是比拼生产效率、人力成本，相关行业是很难做出高附加值的，以光伏产业为例，从上游的矿产、中游的设备制造、下游的电厂运营管理系统等等，都处于世界领先地位，自然能够赚取最丰厚的利润。不断涌现的科技成果、蓬勃昂扬的创新能力则是我看好国内经济前景的理由。
2、科技板块的全球利好因素：当前全球经济形势、美国货币政策特别是近期人工智能的技术大爆炸等科技利好因素对港股互联网企业的估值都造成较强的刺激作用。
（1）美联储的降息预期对港股互联网板块的有利好作用。2023年6月14日，美联储在一年多内连续10次加息后首次按下“暂停键”。2023年7月份则只加息了25个基点。随后，美联储就宣布暂停加息，2022年3月开启的美元加息周期终于进入尾声。且在2024年1月31日的美联储会议上，美联储主席也承认美联储预计将在2024年开启降息，美联储的货币政策即将反转。毕竟从历史上，美国每一轮加息周期之间的间隔，都会对全球资本市场产生刺激作用。
（2）全球科技进步对港股互联网板块的促进作用，伴随着去年底以来的人工智能技术大爆炸，如果还能伴随着人形机器人、可控核聚变和常温超导等技术的突破：
1、人工智能将带来人类智力的空前解放；
2、人形机器人将带来人类劳动力的空前解放；
3、可控核聚变将带来人类能源生产的空前解放；
4、常温超导将带来人类能源传输的空前解放。
这四大底层技术必然会激发人类历史上的“第四次工业革命”，科技板块前景无疑更加光明！
3、平台监管政策趋缓有利于港股互联网企业的快速扶苏。前两年，国内确实加强了对于平台经济的监管，尽量要引导资本发挥有利作用，从根本上还是鼓励平台经济持续健康发展，只是要更加趋于规范化，避免野蛮生长。只是监管政策调整需要过程，其中确实也容易造成市场预期的紊乱，担心监管机构是否要直接限制乃至禁止平台经济的发展。导致了资本市场出现了对于互联网平台企业极度悲观的预判，恒生科技指数甚至于一度创出历史新低。然而去年10月以来，市场情绪已经发生了根本性的变化。
（1）去年的二十大和中央经济工作会议都反复重申了要“毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持和引导非公有制经济发展”的“两个毫不动摇”的重要原则，从根本上打消了资本市场对于平台经济的疑虑。
（2）国常会又明确提出要支持民营企业提振信心，支持平台经济健康持续发展，更是给互联网企业吃了颗定心丸。
而现在伴随着美联储加息周期的缓解和人工智能新技术革命的推动，港A股科技板块极可能又迎来了新一轮的牛市发展机遇。万家基金的明星基金经理杨坤先生的港股科技板块宝藏基金——万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)（A：018475；C：018476）紧密跟踪恒生互联网科技业指数（HSIII），主要投资于万家恒生互联网科技业ETF（QDII）（159202）（投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%），间接跟踪港股通互联网科技指数整体表现，有助于把握港股核心资产，全面涵盖港股互联网领域的龙头企业，确保赚了指数必赚钱。
总结：
综上所述，在这样的持续窄幅震荡、缺乏长期牛市的市场环境中，科学合理、股债仓位灵活的资产配置才能力争在控制波动和回撤前提下追求超越市场的回报，构建“债券+指数增强”的家庭资产配置十分有必要。
在我看来，投资者借助红利策略搭子——万家中证红利ETF联接（A：161907；C：015558）和万家中证港股通央企红利ETF联接（A：023572；C：023573）作为资产配置中最重要的稳健投资压舱石，同时，借助明星基金经理杨坤先生紧密跟踪恒生互联网科技业指数（HSIII）的万家恒生互联网科技业ETF发起式联接(QDII)（A：018475；C：018476），牛市涨幅更高，正是应对A股震荡市的抗震利器。持之以恒，从长期看反而可能会成为最终的胜利者，以“红利+卫星”组合投资策略的确定性应对市场的不确定性！
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