今年以来，A股市场行情不断展现积极信号，上证指数站上新高，非银金融创新药、通信等板块投资机会频现。
在当前大热的投资板块中，部分行业已历经多年的积淀与蓄力，正迎来爆发契机，其中尤以医药板块最为典型。
自2021年6月起，医药行业进入长达三年多的调整，直到2025年医药行情回归，创新药一跃成为医药板块子行业中颇为亮眼的赛道。
面对创新药行情，投资者也有着诸多待解答的问题。比如，创新药行情能否持续？行业的交易拥挤度如何？还有“上车”机会吗？在投资机会的加持下，哪些医药主题基金表现出色？
最近参加的天天基金的基金调研团活动, 调研了一只医疗升级主题基金----东方红医疗升级股票发起 C（015053）
该基金作为一只聚焦医疗升级主题的股票型基金，近期业绩亮眼，且有专业基金经理掌舵、投资方向契合行业趋势，以下是具体分析：
该基金成立以来(2022-09 - 2025-11 ) 收益率为53%, 同类中排名前10%.
东方红医疗升级股票发起成立以来的最大回撤为29.21%, 发生在2024年09月24日, 去年2024年924行情的前一天.
不同时间段的回撤数据:
整体上看东方红医疗升级股票发起的回撤在全部基金里属于优秀的水平.
1.核心掌门人
该基金经理核心掌门人江琦拥有上海交大生物工程本科 + 金融学硕士复合背景，15 年医药行业深耕经验，兼具券商首席分析师与买方投研经历，形成 "政策为舵，增速为帆" 的投资框架.
东方红医疗升级股票发起C成立于2022年3月29日，业绩比较基准为中证全指医药卫生指数收益率70%+恒生医疗保健指数收益率(经汇率估值调整)10%+中国债券总指数收益率20%。该基金成立以来收益54.03%，今年以来收益65.87%，近一月收益4.90%，近一年收益59.77%，近三年收益48.75%。
江琦自2022年2月25日管理（或拟管理）该基金，任职期内收益68.53%。
2.该基金前十大重仓股如下：
3.持仓行业配置占净值比例
4. 持仓分布：聚焦优质标的，集中度较高
从持仓分布可以看出前十大重仓股均为医药健康领域核心企业，合计持仓占比超70%，体现出“精选个股、集中发力”的持仓特点，所有标的均围绕创新成长逻辑构建。
持仓占比最高的是百利天恒，占基金净值比例达9.75%，该企业以全球首创药物研发为核心竞争力，在肿瘤等重大疾病领域的临床价值突出，是基金重点布局的创新标杆。紧随其后的是迪哲医药，持仓占比9.65%，其凭借与跨国巨头的战略合作背书，海外市场拓展潜力显著，成为基金组合中的重要权重标的。
康弘药业以9.16%的持仓占比位列第三，作为传统药企创新转型的代表，其估值合理且转型路径清晰，兼具成长属性与安全边际。ADC赛道龙头科伦博泰生物-B持仓占比8.51%，当前正处于商业化加速阶段，技术壁垒与市场空间形成双重支撑，是基金在生物制药领域的关键布局。
创新药龙头恒瑞医药持仓占比5.93%，凭借丰富的研发管线和成熟的商业化能力，为组合提供了一定的稳定性。三生制药、诺诚健华（A股）、诺诚健华（港股）、泽璟制药、华东医药的持仓占比分别为5.27%、5.14%、4.98%、4.79%和4.75%，这些标的涵盖了Pharma转型创新兑现、核心技术平台领先、收入放量提速等多种成长逻辑，共同构成了基金的核心持仓矩阵。
深耕医疗升级主题，锚定创新主线
该基金持仓完全聚焦于医疗健康领域，无跨行业分散配置，精准贴合“医疗升级”的投资主题，核心赛道集中在创新药及生物制药领域，形成了清晰的布局逻辑。
从细分方向来看，全球首创（FIC）品种相关企业在持仓中占比达38%，如百利天恒、泽璟制药等，这些企业代表了国内创新药的最高水平，享受技术突破带来的估值溢价。与跨国巨头存在战略合作的企业占比超50%，包括迪哲医药、科伦博泰生物-B等，这类企业借助海外资源加速发展，有效拓宽了成长边界。
同时，组合中也纳入了华东医药、康弘药业等传统药企转型标的，通过“创新+价值”的搭配，在把握高成长机会的同时，平衡了纯创新标的的波动风险，形成了“核心创新+转型价值”的多元持仓结构，既贴合行业升级趋势，又提升了组合的抗风险能力。
加上结合医药行业长期驱动力及展望市场表现，医药行业的长期增长源于多重核心驱动力的叠加，构建起穿越周期的“护城河”，核心可概括为五大维度：
1. 人口结构变迁：需求端的刚性基石
人口老龄化与疾病谱变化是需求核心推手。中国60岁以上老年人口占比超20%，其人均医疗消费是中青年的3-5倍，催生慢病管理、肿瘤治疗等刚需；同时城市化带来的生活方式改变，使代谢性疾病、恶性肿瘤发病率上升，形成“治疗+预防”全周期需求，为行业提供稳定基数。
2. 技术创新迭代：供给端的核心引擎
技术创新是供给端核心引擎。国内药企从仿制转向ADC、双抗、基因治疗等前沿领域，百利天恒等企业的FIC药物达国际领先水平；头部药企研发费用率超15%，恒瑞医药等投入跻身全球前列，形成“研发-临床-商业化”正向循环，推动行业向“质量提升”转型。
3. 政策体系护航：产业发展的制度保障
政策构建全链条保障体系。研发端有专项补贴与税收优惠，审批端创新药审评周期缩至12个月内，支付端医保动态调整+商保补充解决“落地难”；仿制药一致性评价倒逼行业洗牌，加速资源向创新企业集中，提升产业竞争力。
4. 消费升级赋能：需求升级的叠加效应
消费升级推动需求提质。居民医疗保健支出增速远超GDP，高端器械、精准医疗等领域增长迅猛。肿瘤早筛、基因检测等服务需求上升，进口替代药品与高端医疗的支付意愿增强，为本土优质药企打开市场空间。
5. 全球产业地位提升：国际化的增量空间
国际化开辟增量市场。中国是全球API核心供应国，FDA文件提交量全球第一；2025年创新药license-out金额破千亿美元，90%国际巨头与国内药企合作，迪哲医药等通过海外授权兑现价值，推动行业从“本土创新”迈向“全球创新”。
