中国创新药行业正经历一场前所未有的变革，从政策支持、技术突破到国际化进程，多重利好因素叠加推动板块持续走强。2025年上半年，中国创新药License-out交易额达608亿美元，同比增长35%，远超2024年全年水平

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恒瑞医药、科伦博泰等企业通过"核心产品+管线组合"模式与跨国药企达成战略合作，标志着中国创新药从"引进来"到"走出去"的战略转型。与此同时，国家医保局推出"双轨制"准入机制，创新药通过医保目录和商保目录两条路径实现商业化，为行业提供了更灵活的支付环境。

2022年初，我被老龄化与政策红利吸引，重仓布局创新药基金。然而，行业竞争激烈、研发不及预期叠加宏观经济波动，创新药板块持续回调，我的账户浮亏一度超过30%。但我坚信底层逻辑未变：  

技术突破：国内ADC、双抗等前沿领域已崭露头角，部分企业与国际药企达成高额授权交易。  

政策护航：加速审批、医保谈判合理定价，为创新药提供生存空间。  

我决定坚守，用闲钱定投创新药主题基金，聚焦恒瑞医药（研发投入持续增加）、艾力斯（核心产品快速放量）等龙头。  

2025年终于迎来曙光：  

政策红利爆发：2025年创新药首次写入政府工作报告，国务院推出《全链条支持创新药发展实施方案》，医保支付向创新药倾斜，集采排除新药保护市场回报。  

出海订单井喷：2025年上半年中国创新药License-out（海外授权）总金额近660亿美元，超越2024全年，百济神州、科伦博泰等港股标的涨幅超100%。  

企业盈利拐点：龙头公司净利润大幅增长，部分进入盈利期，创新药板块估值修复至合理区间（中证医药市净率3.37倍，低于近十年77%时间）。  我的持仓基金（如长城医药产业精选A）年内收益超75%，不仅回本，还收获超20%收益。  
东方红医疗升级基金为何是布局创新药的优选？

1. 精准押注创新药赛道，捕捉政策红利  

重仓创新药核心资产：前十大重仓股占比79%（2025年），聚焦百利天恒（全球首创双抗ADC）、诺诚健华（奥布替尼销售额破10亿）、科伦博泰生物-B（海外授权超80亿美元）等龙头。  

政策红利深度绑定：2024年底精准加仓创新药，2025年政策落地（如医保丙类目录扩容、商保创新药目录试点）直接推动净值增长。  

2. 高集中度策略：强者恒强逻辑  

行业特性适配：创新药研发周期长、失败率高，押注头部企业降低“踩雷”风险（如恒瑞医药、华东医药等传统药企转型成功）。  

爆发潜力凸显：头部公司管线突破（如CAR-T、基因治疗）带来市值弹性，2025年基金年内收益73.29%，银河同类排名前5。  

3. A+H双线布局，全球化视野  

港股配置关键：港股创新药表现突出（如诺诚健华上半年涨超100%），捕捉“全球新”品种出海红利。

国际化能力筛选：重仓企业具备海外授权能力（如泽璟制药、迪哲医药），管线进入国际多中心Ⅲ期临床。  

4. 基金经理江琦的核心策略优势

前瞻布局与深度研究：  

2023年逐步加仓创新药，2024年形成以创新药为核心的组合，精准把握产业周期。

关注两类企业： 纯创新药企（如百利天恒）； 传统药企转型成功（如恒瑞医药）。  

动态组合管理：  

根据宏观环境调整“低估值抗风险”与“高成长”资产配比，2025年重仓股集中度提升至79%，平衡收益与风险。  
收益来源广谱：高成长股（创新药）、低估值反转股（传统药企）、稳定现金流股（CXO）。  

重仓股集中度79%，聚焦创新药龙头。成立以来收益62.31%，今年以来收益74.79%，超额收益54.17%。  

风险提示：  

波动性高：创新药净值波动常达20%，需长期持有（3-5年周期）。  

政策与技术风险：医保谈判压价、GLP-1口服药替代注射剂等可能冲击企业利润。  

“创新药的长期超额收益，本质来自科技成长驱动的价值创造。” —— 江琦  

东方红医疗升级基金的投资价值这只基金凭借政策红利捕捉、高集中度策略、全球化布局，成为布局创新药赛道的优选。短期调整是布局良机，适合用长期视角（3-5年）配置，逢低分批建仓。@东方红资产管理

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