1 聚焦红利投资策略。

胡晓通过四季意象比喻，强调红利策略在不同市场环境下的适用性，建议投资者关注并分享红利投资机会。

2 胡晓分享港股投资观点。

胡晓介绍了自己在东方红14年的研究经历，从周期行业研究到担任基金经理。他分享了东方红团队对港股市场的整体看法，认为当前是港股投资的好时机。胡晓强调通过不同于市场共识的正确认知来获取超额收益，为客户带来稳定回报。

3 东方红团队深耕港股市场多年。

胡晓介绍东方红资产管理自2016年起布局港股市场，发行了首只港股通产品东方红沪港深。团队将港股与A股研究一体化，认为当前南下资金已成为港股定价重要力量。他阐述了价值投资理念，强调通过认知差获取超额收益，同时通过组合管理降低波动。

4 胡晓分析市场认知差异来源。

胡晓指出市场对企业认知差异主要来自三方面：现金流创造能力、经营期限预期和贴现率差异。他通过组合投资在不同阶段获取认知差重估收益，追求产品净值稳定增长。同时介绍了东方红新发港股通产品，认为港股是当前政策下资本市场重要组成部分，后续将分享港股市场现状和投资机会。

5 港股市场容量大，值得重点参与。

胡晓指出港股市场总市值达70万亿，与A股市场容量相当。港股通开通后，内地资金南下投资港股比例持续上升，目前占港股成交额40%，持股比例近20%。同股不同权公司纳入港股通标的，扩大了投资范围。港股市场日均成交额较低，更适合机构定价。

6 南下资金在香港市场取得定价权。

胡晓指出南下资金在香港市场已具备定价能力，港股成为活跃资本市场的重要组成部分。香港市场定位提升，政策支持境外机构投资科技企业，鼓励境内企业赴港上市。港股市场融资功能完善，IPO数量和募资额大幅增长，资产种类多样，但工业板块相对欠缺。

7 港股市场优势明显。

胡晓指出港股市场在优质企业占比、海外收入比例和科技含量方面优于A股市场。港股没有涨跌停限制，融资制度更便捷，IPO采用注册制，定增流程更高效。这种制度设计导致港股市场机构投资者占比更高，更接近成熟市场结构。

8 港股市场更有利于机构价值发现。

胡晓分析了港股市场的特点，认为其交易制度更有利于机构投资者进行价值发现。港股市场由于跌幅较大，更容易找到价格低于价值的企业。随着港股通机制的实施，国内资金对港股定价的影响力增强，改变了以往由海外投资者主导的定价模式。胡晓指出，香港市场正逐渐成为国内市场的衍生市场，特别是在央企和国企资产定价方面。

9 港股估值低，投资价值显现。

胡晓分析了港股当前的投资价值，指出海外投资者撤出后，南下资金根据国内资金成本定价。港股整体估值较低，净资产收益率较高，股息率与上证50接近。AH溢价指数显示港股相对A股更便宜，且这一差异可能缩小。恒生指数在全球范围内估值也处于较低水平，具备投资吸引力。

10 港股市场仍具投资价值。

胡晓指出港股市场当前估值优势明显，适合国际化配置。通过港股通基金可用人民币投资香港市场，实现全球资产配置。短期受美联储政策等不确定性影响，但中期随着无风险利率下行，港股吸引力将提升。长期看，港股企业竞争力增强，当前估值偏低，具备投资价值。

11 港股市场优质企业价值重估。

胡晓分析了港股市场中优质企业的投资价值，指出这些企业在全球竞争中具备优势，能够穿越周期。他提到在无风险利率下行的背景下，权益资产价值有望修复。投资方向包括利率敏感板块、供给结构优化的反内卷主题、优质资源企业和新兴成长产业。胡晓强调通过深度研究，可以在低估时布局这些优质企业，实现长期价值重估。