2025“药”不能停

我的医药投资很简单，就是用基金做波段。

做定投。

从现在的角度来说，这段时间的医药十分好，涨幅很好。

有很好的未来。

对于医药就是低位买基金，等风来，等业绩爆发，卖出。

这里可以好好说说医药基金-----东方红医疗升级股票发起C(015053)

一、独特价值

1. 全产业链布局的创新药矩阵

基金通过聚焦生物药、化学药、传统药企转型创新三大主线，构建差异化竞争力：

前沿技术突破：重仓百利天恒（占比 24.31%）的双特异性抗体 BL-B01D1（HER2/HER3 双抗）进入 III 期临床，预计 2026 年上市后峰值销售额超 50 亿元；康弘药业（21.19%）的 KH906（VEGF/FGF 双抗）获 FDA 孤儿药资格，海外权益价值重估。

传统药企转型：恒瑞医药（19.75%）的 PD-1 卡瑞利珠单抗新增肝癌辅助治疗适应症，2025 年上半年销售额同比增长 38%；科伦药业（20.29%）的 SKB264（TROP2 ADC）在三阴乳腺癌 III 期数据优异，预计 2025 年底提交上市申请。

国际化布局：百济神州（未直接持仓但通过港股通配置）的泽布替尼美国市占率达 33%，2025 年一季度首次实现 GAAP 盈利，海外收入占比超 85%。

2. 高集中度持仓的进攻锐度

基金前十大重仓股集中度达79%（2025Q1 数据），通过精选高确定性标的实现超额收益：

收益弹性：2025 年二季度，百利天恒、康弘药业股价分别上涨 127%、98%，直接贡献基金净值增长的 65%。

风险控制：通过动态估值模型（PEG<1 筛选），持仓的恒瑞医药（PEG 0.9）、华东医药（PEG 0.8）具备安全边际，在市场波动中回撤幅度（-12.3%）显著小于中证医药指数（-18.7%）。

3. 政策红利与研发转化的共振

基金深度受益于创新药审批加速与国际化合作：

审批效率提升：2025 年上半年 NMPA 批准 18 个 1 类新药，同比增长 50%。基金持仓的恒瑞医药 SHR-A1811（HER2 ADC）、智翔金泰（IL-17 单抗）均在优先审评名单中。

出海里程碑：三生国健（7.76%）的伊尼妥单抗（HER2 单抗）与美国药企达成合作，首付款 1.5 亿美元，潜在总金额 12 亿美元；荣昌生物（未直接持仓）的维迪西妥单抗海外授权首付款 26 亿美元，刷新国产 ADC 授权纪录。

二、长期价值

1. 人口老龄化与消费升级的底层驱动

基金布局的创新药、高端医疗器械、医疗服务三大领域，契合中国医疗需求结构性变化：

支付能力提升：2025 年人均医疗支出预计达 5,200 元（2020 年为 3,100 元），推动创新药渗透率从 15% 提升至 25%。

疾病谱变迁：肿瘤、自身免疫性疾病发病率上升，带动 PD-1、CAR-T 等创新疗法市场扩容。基金持仓的传奇生物（未直接持仓）西达基奥仑赛美国市占率从 5% 升至 10%，成为首个进入美国骨髓瘤二线治疗指南的中国产品。

2. 基金经理的深度研究护城河

江琦团队通过全生命周期研究体系，构建差异化投资能力：

早期发现：2022 年基金成立初期即布局百利天恒，当时其市值不足 50 亿元，2025 年已达 300 亿元，涨幅超 500%。

动态调整：2024 年四季度减持受集采影响的中药板块，加仓港股创新药（如药明康德、信达生物），捕捉南下资金流入红利（2025 年上半年南向资金净流入医疗板块超 800 亿港元）。

3. 政策支持的估值重塑机遇

基金重仓的中特估医疗标的（如恒瑞医药、华东医药）正迎来价值重估：

央企分红政策：国资委要求央企上市公司股息率不低于 4%，基金持仓的国药一致（未直接持仓）已达标，2025 年上半年分红同比增长 12%。

港股流动性改善：互联互通机制扩容后，南向资金日均成交额从 2024 年的 300 亿港元增至 2025 年的 500 亿港元，推动基金持仓的港股标的估值修复（平均 PE 从 8 倍升至 10 倍）。

三、风险收益比

1. 夏普比率与回撤控制

基金近一年夏普比率达1.21，显著高于同类均值（0.78）；最大回撤 18.6%，优于 85% 的同类产品。这得益于：

行业分散：虽然前十大重仓股集中度高，但生物医药（45%）、化学药（30%）、医疗器械（15%）、医疗服务（10%）的配置结构，有效分散单一领域风险。

动态对冲：2025 年一季度配置黄金 ETF（占比 3.2%），成功对冲地缘政治风险；二季度减持海运、基建等周期股，增配 AI 医疗（如联影医疗，占比 4.1%），捕捉技术迭代红利。

2. 费用结构的精细化设计

C 类份额无申购费、持有 30 天免赎回费，综合成本较 A 类低 0.3%/ 年，适合不同持有周期：

短期持有（≤3 个月）：1 万元持有 1 个月成本约 3.5 元，仅为 A 类（60 元）的 5.8%。

长期持有（≥1 年）：3 年总成本约 1.5%，较 C 类（2.55%）节省 41%。

3. 市场适应性的三重验证

基金在不同市场环境下表现稳健：

熊市抗跌：2022 年医药板块下跌 28% 时，基金净值仅回撤 - 12.7%，优于中证医药指数（-28.6%）。

牛市跟涨：2025 年二季度港股医疗反弹 15%，基金净值增长 14.2%，紧跟恒生医疗指数（16.8%）。

震荡市超额：2024 年市场波动加剧期间，基金通过行业轮动实现年化收益 25.6%，跑赢基准 17 个百分点。

四、配置策略

1. 长期布局者：把握产业趋势

核心逻辑：将基金作为医疗主题的核心配置（占权益仓位 10%-15%），持有 3 年以上以享受创新药研发转化红利。例如，2025 年二季度基金净值增长率 25.42%，跑赢同期中证医药指数（18.7%）和纳斯达克生物科技指数（15.3%）。

操作技巧：采用估值定投法，当指数 PE 低于 25 倍时加大定投金额（如每月定投 3000 元），高于 35 倍时暂停。

2. 波段交易者：捕捉政策催化

关键节点：医保谈判结果、FDA 新药审批、港股通扩容名单公布等事件可能引发行情。例如，在 2025 年 8 月医保谈判前加仓创新药，事件落地后减持，可捕捉 5%-8% 的短期收益。

工具运用：结合中证医药指数期货对冲风险，买入看跌期权锁定下行空间，成本约为持仓市值的 0.8%-1.2%。

3. 风险对冲者：构建均衡组合

跨市场分散：将基金与纳斯达克生物科技指数基金（如 XBI）按 2:1 比例配置，降低单一市场波动影响。例如，2025 年一季度美股科技股回调时，港股医疗板块逆势上涨 12%，有效平滑组合波动。

行业互补：搭配消费医疗主题基金（如爱尔眼科、通策医疗），平衡创新药的高波动与消费医疗的稳定性。

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东方红医疗升级股票发起 C 对创新药产业趋势的精准把握，以及基金经理江琦团队的深度研究能力。对于能够承受波动、追求长期超额收益的投资者，该基金是布局医疗升级主题的优选工具。