#医药迎来“黄金坑”？# 我认为医药行业的长期驱动力集中在需求、政策、技术三大核心维度。需求端，我国 60 岁以上人口占比已超 20%，老龄化加速催生大量慢病治疗、康复等需求，且人均医疗支出年复合增长 8%，消费升级推动医美、高端体检等赛道扩容。政策端，药审改革让创新药临床试验审评时限大幅缩短，医保控费倒逼行业向创新转型，同时知识产权保护政策完善稳定企业研发预期。技术端，AI 制药、基因编辑等突破加快新药研发效率，ADC、双抗等领域技术实现全球领先，叠加创新药出海授权金额激增，打开全球市场空间。
本轮创新药回调是多因素叠加的阶段性调整。政策上，美国拟加强中国创新药临床试验数据审查、收紧跨国权益交易审查，国内医保谈判前市场担忧降价幅度扩大，双重政策扰动引发估值担忧。资金层面，前期板块涨幅较大使获利盘集中回吐，叠加全球市场防御情绪升温，外资撤离加剧波动。行业端，部分药企研发转化效率不及预期，且前沿领域技术竞争中仍落后于国际巨头，进一步放大了市场的谨慎情绪，但这些因素多为短期冲击，未改变行业创新与国际化的核心逻辑。
后市来看创新药板块具备明确修复潜力，当前板块景气度可持续，“创新 + 国际化” 的产业趋势未变。基本面已有向好迹象，投融资数据、产业链订单均呈回暖态势，且经历回调后板块股价位置更合理。同时政策持续释放利好，多地缩短创新药审评审批时限，商业保险与医保的双层支付体系也在缓解降价压力，叠加国产创新药对外授权和海外上市进程加快，长期增长空间广阔。
这只由江琦管理的股票型基金（A 类 015052/C 类 015053）$东方红医疗升级股票发起A$ $东方红医疗升级股票发起C$ 是布局医药赛道的优质工具，核心优势与潜在风险如下：
1、业绩表现亮眼且抗风险能力强：截至 2025 年 11 月 25 日，A 类份额近 12 个月涨幅达 59.14%，成立以来大幅跑赢中证医药指数逾 49%。在 2022 - 2023 年行业调整期，其最大回撤仅 28.7%，显著低于行业平均的 40.8%，展现出强韧的风控能力。
2、基金经理与策略具备优势：基金经理江琦有 14 年医药行业研究经验，医学 + 金融复合背景让其对细分赛道洞察深刻。她通过三维框架布局，防守端配置低估值中药等对冲风险，进攻端重仓创新药龙头，同时前瞻布局老龄化受益领域，且当前持仓集中度稳定在 60% 以上，精准把握高景气赛道红利。
3、适配不同投资需求但风险需警惕：该基金聚焦创新药等高成长赛道，前十大重仓股研发投入占比远高于行业平均，长期收益潜力足。A 类适合长期持有，C 类持有 7 天免赎回费适配短期波段操作。但需注意，创新药临床试验失败率高、集采政策变化等，可能导致基金净值出现较大波动，适合风险承受能力较高的投资者。@东方红资产管理