截至3月18日收盘，A股上市公司总市值达到103.3万亿元，创下历史新高。这一数据延续了自2024年四季度以来持续增长的趋势，且在过去两个交易日不断突破新高。从行业市值分布变化来看，“硬科技”赛道市值扩张显著，A股市场结构正从“传统周期主导”向“科技+创新双擎驱动”转型。
回顾历史，A股市值增长可分为四个阶段。1990年至2005年的初创期，A股总市值从零起步至2005年的3.5万亿元，年均复合增长率约20%，但其间波动剧烈；2006年至2007年的股权分置改革，推动A股市值迎来爆发期，两年内增长超10倍，市值飙升至40万亿元；2008年至2018年，受全球金融危机和国内经济转型影响，A股市值在20万亿元至60万亿元区间震荡；自2019年以来，注册制改革、深化对外开放和科技企业上市潮推动A股市值一路突破90万亿元，2024年的“924”行情助力市值突破100万亿元。2025年3月17日，A股总市值达103.1万亿元，突破去年四季度的高点，创历史新高。3月18日，103.3万亿元的总市值续创A股历史新高。
“硬科技”赛道市值的持续扩张反映出A股新动能正加速形成。数据显示，当前A股行业市值前三为信息技术（19.53%）、工业（18.82%）和金融（17.18%），三者合计占比超55%，构成市场核心支柱。其中，信息技术（含半导体、软件、AI等）已连续三年位居市值榜首，2023年至2025年占比从16.2%提升至19.5%，年均增速超1个百分点。工业板块（含高端装备、新能源设备、航空航天）市值占比从2020年的15.1%提升至18.8%，主要受益于制造业升级及“双碳”目标驱动。
在政策层面持续积极、增量资金不断流入以及基本面长期向好等多重因素的共同推动下，A股总市值不断攀升。
政策面上，资本市场进一步全面深化改革的信号持续释放。增强制度的包容性与适应性，提升资本市场服务新质生产力发展的能力将成为改革重点，加速改革有望显著提升A股资产吸引力。
资金面上，内外双轮驱动格局正在形成。外资机构密集上调中国股票评级，全球投资管理公司近期越来越多地参与中国资本市场交易。投资者入场加速，2025年1月A股新开户总数为157万户，2月的284万户更是实现了爆发式增长。
长期向好的经济基本面，成为外资机构和投资者看好中国资产的主要原因。最近陆续公布的一系列经济数据显示，中国经济正加速向上生长——2月，我国中小企业发展指数为89.8，创下近4年来的最高值；中国制造业采购经理指数（PMI）环比上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。
利好叠加下，A股的行情演绎正从单一主线到多点开花。2024年四季度至2025年初的市场行情以AI、机器人等科技主题为主导，而3月后消费、金融、周期板块接力上涨。科技为主线、各类顺周期资产积极修复，两者相辅相成，有望推动本轮中国资产重估持续演绎。
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