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发表于 2025-08-17 16:06:11 天天基金Android版 发布于 江苏
今年以来,债市表现亮眼,波动有所加大,与此同时,权益市场春日暖风吹,春节以来行情

#震荡市中寻“恒乐”#今年以来,债市表现亮眼,波动有所加大,与此同时,权益市场春日暖风吹,春节以来行情反弹,沪指一度达到3700点。对于不满足于纯债基金收益,但又担心权益产品的波动,不想承担太高风险的投资者来说,二级债基或许是更合适的理财工具之一。

二级债基主要投资于债券市场,可小幅参与权益资产投资。一般来说,二级债基的投资组合比例为债券投资不低于基金资产的80%,股票等权益类投资不高于基金资产的20%,风险收益属性在纯债基金和混合型基金之间。

二级债基比纯债基金能动性更强,基金经理可在权益市场行情向好时,适度多配置股票等资产,有机会增厚收益。同时,二级债基比权益类基金波动风险更小,在权益市场下行风险较大时,基金经理可适度减配权益资产,因此有一定的防守能力。

拉长来看,二级债基过往业绩表现较为可观,过去20年中,二级债基指数有16年取得正收益,最高年收益率达41.94%,该年份最大回撤仅-3.77%。仅4年收益率为负,即使下跌的年份,二级债基指数表现明显跑赢沪深300,和中债指数相比收益率差距不大。

随着无风险利率持续下降,单一资产波动性增加。二级债基可通过主债少股的搭配,减小单一资产波动带来的风险,从而降低投资组合的整体波动,投资者的持有体验也因此得到改善。

低利率时代下,债市仍具配置价值

债券型基金的大部分收益其实主要来源于票息收入。票息收入主要来源于债券的定期利息支付,即债券发行时约定的票面利率。债券的利率通常与其到期期限和信用评级有关,无风险利率对其影响有限。

基金经理可以通过拉长久期等操作来提升票息收入。低利率时代下,债市仍有可能为投资者带来较好的收益表现。因此,以债券投资为主的二级债基,在无风险利率下行的趋势下,仍具有配置价值。

债市波动加大,对基金经理的投资能力有了更高的要求。而二级债基除了在债券部分通过资本利得增厚收益,还可以通过少量参与股市投资,去获取额外的收益,来争取达到投资者预期的收益率。

同时,专业的基金经理,特别是有着大类资产配置经验的基金经理,可以通过对市场的判断,来动态调整股债资产的搭配比例,减小单一资产波动带来的风险,从而降低投资组合的整体波动。在追求波动和收益的平衡当中,二级债基从长期配置的角度来看,可以说是一个不错的理财选择。

以博时恒乐债券基金为例,其通过不低于80%的债券资产筑牢安全垫,同时以不超过20%的权益资产捕捉市场机遇,这种配置结构既规避了单一资产的系统性风险,又保留了分享经济增长红利的可能性。

值得关注的是,该基金在信用债筛选上建立了严格的内控标准,配合灵活的久期管理策略,在控制回撤方面展现出专业功力。不过投资始终是动态平衡的艺术,建议根据自身风险承受能力,将其作为资产配置的压舱石之一,与权益类资产形成互补,方能在市场起伏中更从容地把握投资节奏。@博时基金



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