#震荡市中寻“恒乐”# 今天有一件大事值得关注：央行追加5000亿元买断式逆回购操作期限为6个月。这样一来全月就实现了3000亿的净投放。这说明货币取向是没有变化的，依然是要保持流动性充裕，大家不用瞎担心。

A股这一波行情很大程度上就得益于低利率环境下的充沛流动性。所以有些人也把这波行情叫做“水牛”。今天央行的净投放信号，也是再次强化了“水量充沛”的预期，在流动性充沛的环境下，科技成长方向、小盘股方向，肯定是弹性更强的。

今天债券市场也终于上涨了。目前10年期国债收益率在1.73附近，下行幅度不算大，很大程度上也是隔壁A股的强势让人心躁动，一些投机性的资金实在没有太多心思在债市shi上雕花了。债市目前的交易性机会依然不够明显，估计到1.8左右才会有更多资金重新进场。

最近上证站稳3600点，突破3700点，讨论“牛市”的人也越来越多。但是不少人认为，别看指数涨得欢，很多品种还趴在地上，像几年前买的消费、新能源等基金还没回本，这算哪门子牛市？市场表现与个人感受并不一致，背后是入场节奏的错位、结构选择的差异。

另一边是纯债和存款带来的收益预期持续下滑，存款搬家的迹象已在金融数据中显现。对于跃跃欲试的股票市场新人，从单一的低风险资产走向权益资产的过程中，“固收+”或是更好的过渡载体。对于没有太高盈利预期，但不想错过行情的求稳派来说，固收+基金是较为合适的选择。

这里科普一下“固收+”基金，简单理解为“固收”和“+”的资产结合。“固收”是收益稳定的的债券、同业存单等资产。“+”是风险、收益相对更高的股票投资、打新、可转债、股指期货、国债期货等权益投资产品。
固收+的本质，就是一种资产配置的思路，在不同经济周期和市场环境下，过资产配置偏移、风格行业轮动及选券择时增厚产品收益，主要有四大投资来源：固收、低仓位股票、打新、多策略增强。

也就是说固收+以债券等固定收益资产为主，辅以少量权益仓位（通常为10%~30%）参与权益投资，相当于为投资者做好了“自动配置”。虽然固收+基金在牛市并不是最亮眼的，但是能够在更长的时间维度上提供较好的回报体验。
当然股债之间波动幅度差异也很大，如果说买股基是吃一顿肉要挨三顿打，买债基则是吃三顿肉只要挨一顿打。对于一些偏短期的资金或者一些风险偏好低的投资者，即便股市更有性价比，也不建议配置太多，可以慢慢尝试固收+基金，感受下水温慢慢适应。

博时恒乐债券基金（A类014846，C类014847）是一只固收+基金。核心策略固收为主，债券仓位不低于80%，以中高等级信用债（AA+及以上评级）为主，辅以利率债波段操作。前五大重仓债：以政策性金融债为主，如24特国01（占净值4.55%）、24特国05（4.27%）。
权益增强主要合计占比≤20%（港股通股票≤股票资产的50%），行业侧重经济周期敏感行业（如有色金属、建材）、内需消费及红利风格标的。前十大持仓占比7.15%，包括国投电力（1.08%）、宁德时代（0.96%）、中国海洋石油（0.92%）等。

股票部分主要以红利、高股息、低估值蓝筹做底仓配置兼顾打新收益。多策略增强方面，通过量化对冲、股指期货及国债期货等工具，灵活捕捉市场结构性机会。基金整体注重风险收益比，追求稳健增值。
基金经理张李陵拥有15年证券从业经验，曾任招商银行交易员、融通基金基金经理，现任博时固定收益投资三部总经理。注重宏观周期分析，擅长信用债风险控制，管理的博时信用债纯债基金曾多次获金牛奖。

操作上2025Q1权益端规避高估值主题板块，增配有色金属、建材等周期股应对市场情绪回落。固收端灵活调整久期，在收益率高点增持长债，把握央行潜在宽松政策机会。

这只基金适合能承受中高风险、兼顾债市稳定性和股市增强收益的同学，我已经上车投资了一些，目前收益还可以的，感兴趣的同学可以择机关注布局！

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