（8月1日）月初扰动因素较少，主要资金价格明显下行，当日央行净回笼6633亿元。月初扰动较小，本周资金利率维持低位震荡。

（8月4日）央行小规模净投放，月初资金面扰动较小，7天资金小幅抬升，但资金价格整体仍维持低位，当日央行净投放490亿元。

（8月5日）资金面维持宽松，各期限资金利率低位震荡，当日央行净回笼2885亿元。

（8月6日）资金面维持宽松，各期限资金利率低位震荡，央行当日净回笼1705亿元。

（8月7日）资金面维持宽松，当日央行净回笼1225亿元。（8月7日）相较于（8月1日），DR001收平于1.32%，DR007上行3bp至1.45%。

海外方面

 美国7月ISM非制造业PMI为50.1，预期51.5，前值50.8；就业指数,46.4，前值47.2；新订单指数为50.3，前值51.3；物价指数为69.9，预期66.5，前值67.5。

 美国旧金山联储主席戴利表示，FOMC可能需要在未来数月调整政策。如果美国劳动力市场进一步放缓，那将不受人欢迎。关税、移民的变化推高通胀、造成工人减少。通胀和失业所面临的风险大致平衡。

美联储在压低通胀至2%方面还有更多工作要做。关税将在短期内推高通胀，但这样的现象不会是长期性的。

 据知情人士透露，特朗普的顾问们推动暂时性地“填补美联储理事”职位空缺。短期性的人选将让特朗普在美联储主席人选上拥有更多操作时间。这样的人选可能来自特朗普政府的现有成员，且参议院已经确认其职位。

国内方面

中国7月出口（以美元计价）同比增长7.2%，前值增5.9%；进口增长4.1%，前值增1.1%；贸易顺差982.4亿美元，前值1147.5亿美元。

7月外贸数据好于市场预期，短期抢出口加上低基数影响，7月出口同比有所回升，前期财政政策发力背景下，进口需求也有一定改善。

前期中美达成阶段性贸易协议之后，抢出口对外贸形成明显支撑，6-7月我国出口同比连续回升，尤其是通过东盟的转口贸易明显改善，不过后续出口下行压力可能更多显现，我们预计8月以后出口同比可能趋于回落，外需对国内经济的支撑或逐步减弱，而宏观政策可能加快放松以进行对冲。

从7月政治局会议措辞看，短期财政出台增量政策的可能性偏低，后续政策放松或以货币宽松为主，我们认为年内更多降准降息仍然可期，时点上可以结合美联储降息时机进行判断，货币政策放松也有望为短端利率下行打开空间。

$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$$博时稳健增利债券C(OTCFUND|018278)$$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$

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