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震荡市中寻“恒乐”，鱼和熊掌可兼得！

今年以来，“股债跷跷板”效应格外明显。股市在政策与资金的博弈中起起落落，债市则因利率波动和市场情绪反复而陷入调整，不少纯债基金净值出现回调。投资者要么忍受股市的高波动，要么接受债市的低收益甚至短期亏损，仿佛“鱼和熊掌不可兼得”成了市场铁律。

但博时恒乐债券基金的表现却打破了这一定式。从数据来看，它不仅跑赢了同期多数债券基金，更在波动中保持了净值的稳步增长。近一个月，当不少纯债基金因债市调整而净值飘绿时，它以1.2%的涨幅逆势走强；即便在市场情绪最紧张的单周，也能以0.38%的收益给投资者带来“稳稳的幸福”。这种韧性，让它在震荡市中显得格外亮眼。

它到底是怎样做到的呢？或许秘密就藏在它独特的持仓结构上。

一、持仓结构解密：债券筑底，权益点睛

博时恒乐债券基金的“抗跌性”与“收益性”，根源在于其独特的持仓结构——以债券为“盾”稳住底仓，以少量权益为“矛”提升收益，形成了“进可攻、退可守”的平衡。

1. 债券底仓：稳健的压舱石

作为一只债券基金，博时恒乐将大部分仓位配置于高等级信用债和利率债，这构成了其净值的“安全垫”。从最新持仓数据来看，债券占比超过90%，其中不乏AAA级企业债和国债。这类债券信用风险低、波动小，即便在债市调整期，也能通过票息收入提供稳定的基础收益。

更关键的是，基金经理在债券投资中展现出了对市场节奏的精准把握。在今年利率波动较大的阶段，通过调整债券组合的久期（即对利率变化的敏感度），在利率上行时缩短久期以减少损失，在利率企稳时适度拉长久期捕捉收益，从而在债市震荡中稳住了阵脚。这种灵活的操作，让债券底仓不仅“稳”，更能在波动中创造超额收益。

2. 权益点缀：收益的提升器

与纯债基金不同，博时恒乐债券基金将少量仓位（通常在5%-10%）配置于股票、可转债等权益类资产。这看似“冒险”的操作，却成了收益的“点睛之笔”。

在今年股市局部行情活跃的阶段，基金通过布局高景气度行业的优质个股和转股溢价率合理的可转债，分享了权益市场的增长红利。例如，在新能源、消费等板块的阶段性反弹中，这部分仓位贡献了可观的收益；而当股市回调时，由于仓位占比低，对整体净值的拖累有限。这种“小而美”的权益配置，既避免了纯债基金收益天花板低的局限，又没有因过度参与股市而牺牲稳健性。

正是这种“债券筑底、权益点睛”的策略，让博时恒乐在股债两市的拉扯中找到了平衡：债市调整时，债券底仓的票息收入和灵活操作抵御了风险；股市回暖时，少量权益仓位又能“乘势而上”提升收益。

二、实战验证：震荡市中的红盘体验$博时恒乐债券C$

我与博时恒乐的结缘，始于7月初的一次偶然发现。当时，我的几只纯债基金正因债市调整而连续下跌，看着账户里的“绿色”，心里难免有些焦虑。就在这时，我注意到了博时恒乐——它不仅近期收益稳健，策略描述中“债券+少量权益”的配置思路，恰好契合我对“稳健中求收益”的需求。

抱着试试看的心态，我果断买入了博时恒乐。没想到，它很快就给了我惊喜。买入后的第一周，债市继续调整，我的纯债基金净值再跌0.5%，但博时恒乐却凭借少量权益资产的上涨，收获了0.2%的正收益；一个月后，当纯债基金累计下跌近1%时，博时恒乐的净值已悄然上涨1.2%。

更让我安心的是，它的净值曲线几乎没有剧烈波动，每天的涨跌幅大多控制在0.1%-0.5%之间，既没有纯债基金的“持续阴跌”，也没有股票基金的“大起大落”。这种“每天都在慢慢涨”的体验，在震荡市中格外珍贵——它不仅守住了我的本金，更守住了投资的信心。

三、未来可期：策略适配长周期市场

选择博时恒乐，不仅因为它适配当下的震荡市，更因为其策略在未来较长时间内都具有可持续性。

从市场环境来看，当前经济正处于复苏阶段，政策面以稳为主，股债两市大概率延续“结构性行情+区间震荡”的格局。这种环境下，纯债基金难以突破收益瓶颈，股票基金又面临高波动风险，而“债券+少量权益”的平衡策略，恰好能在不确定性中捕捉机会：债券提供基础收益，权益把握结构性行情，两者形成互补。

从产品定位来看，博时恒乐的策略设计也暗合了普通投资者的核心需求——既想追求比存款、货币基金更高的收益，又不想承担过大的风险。它用债券底仓解决了“稳”的问题，用少量权益解决了“赚”的问题，真正做到了“鱼和熊掌可兼得”。

四、找到恒乐，原来鱼和熊掌亦可兼得。

震荡市中的投资，就像在风雨中行走，既要撑好“稳健”的伞，又要踩准“收益”的步。博时恒乐债券基金用“债券筑底、权益点睛”的策略，证明了在看似对立的“稳健”与“收益”之间，其实存在一条平衡之路。

当我看着账户里博时恒乐的红色净值，终于明白：投资不必在“稳”与“赚”之间二选一。找到像博时恒乐这样的“恒乐”，鱼和熊掌，原来真的可以兼得。@博时基金 $博时恒乐债券A$