#震荡市中寻“恒乐”#去年市场剧烈震荡时，我的股票账户像坐过山车，而同事张姐的债券基金却稳稳收着"利息"。这让我开始思考：有没有一种投资方式，既能分享股市上涨的红利，又能规避大幅波动？关注到博时恒乐债券A这只"股债特调饮品"，才真正理解了"攻守兼备"的含义。
一、当板块轮动像走马灯：为什么需要"股债双配"？
今年的市场像极了孩子的脸——新能源刚冲高就回调，AI概念火热两周又熄火。数据显示，2023年行业轮动速度较2022年加快47%，普通投资者根本追不上节奏。
这时候，债券就像特饮里的"冰基底"：
1. 稳定器作用：过去十年，中债综合指数年化波动率仅2.3%，远低于沪深300的22.5%
2. 收益打底：即便在2018年时，国债收益率仍保持3.2%以上
而股票资产就像那勺"咖啡浓缩"，2019-2021年偏债混合基金平均年化7.8%，其中权益部分贡献超60%收益。
二、后市机遇捕捉：股债搭配的"黄金比例"
观察当前市场，两个机会窗口正在打开：
债券端：
- 货币政策持续宽松，10年期国债收益率在2.8%附近震荡，信用债利差处于历史65%分位
- 重点关注3-5年期高等级信用债，就像选鲜奶要挑保质期适中的
权益端：
- 沪深300市盈率11.8倍，低于近十年均值
- 消费电子库存周期见底，医药集采影响逐步消化
- 张李陵经理在季报中提到的"高股息+景气反转"策略值得关注
三、拆解博时恒乐债券A的"特调配方"
这只基金就像星级调酒师的作品，值得细品三个层次：
1. 底料扎实（固收部分）
- 80%以上仓位配置AA+以上信用债，2023年三季度前五大持仓均为政策性金融债
- 采用"骑乘策略"，重点持有剩余期限2-4年期债券，既控制久期风险又捕捉收益率曲线变动
2. 风味点睛（权益部分）
- 股票仓位上限20%，实际运作维持在12-15%
- 2023年重仓的电信运营（占比4.2%）和银行（3.8%）贡献了主要超额收益
- 不追热点，去年三季度就提前布局水电板块，避开四季度新能源调整
3. 调配工艺（团队支撑）
- 张李陵有12年固收投资经验，管理规模超300亿
- 独创"三因子"模型：货币政策+信用利差+行业轮动
- 公司自购该基金5000万，机构持有占比达67%（2023年中报数据）
特别值得一提的是其"动态平衡"机制：当股市市盈率超过历史70%分位时自动减股增债，就像调酒师根据客人状态调整酒精浓度。2021年春节后正是通过该机制成功躲过核心资产暴跌。
投资就像给孩子准备营养餐，不能只给维生素（债券）也不能只喂蛋白质（股票）。$博时恒乐债券A(OTCFUND|014846)$、$博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$最大的优势是：晚上终于能睡踏实了！作为职场妈妈，我们需要的不是暴涨暴跌的刺激，而是细水长流的安心。这支"特调饮品"最打动我的，正是张李陵季报里写的那句话："宁可少赚，不可错配"。
@博时基金