一、市场整体表现

今日港股市场呈现出震荡格局，三大指数收盘涨跌互现。恒生指数收涨 0.19%，以 24906.81 点报收，显示出市场在多空博弈中多头略占上风。国企指数却微幅下跌 0.08%，收于 8888.08 点，恒生科技指数也仅微跌 0.01%，报 5460.02 点，表明市场内部不同板块间存在明显的分化。

从交易情况来看，市场活跃度有所降低，恒指成交金额仅为 2009.02 亿港元，创下自 7 月 8 日以来的新低。资金面的持续缩量反映出投资者在当前市场环境下的谨慎心态，面对复杂多变的国内外经济形势以及不确定性因素，资金选择暂时观望，等待更明确的市场信号。

二、板块表现分析

（一）大型科技股

大型科技股作为港股市场的重要组成部分，今日表现多数欠佳。美团和网易跌幅均超过 1%，小米、京东、快手也呈现飘绿状态。不过，阿里巴巴逆势上涨近 2%，百度则小幅上扬。科技股的分化走势与各公司自身的业务发展、业绩预期以及行业竞争格局等因素密切相关。例如，部分科技公司可能在近期面临业务增长瓶颈，或者受到行业监管政策潜在影响的担忧，导致股价承压；而阿里巴巴等公司凭借强大的业务韧性、创新业务的拓展以及良好的业绩表现，获得市场资金的青睐。

（二）热门概念板块

苹果产业链：苹果概念股今日全天表现强势，其中鸿腾精密大涨超 13%。苹果上周股价飙升逾 13%，创 2020 年 7 月以来最佳单周表现，这对其产业链相关公司产生了积极的带动作用。随着苹果在产品创新、市场份额拓展等方面的积极进展，市场对其产业链公司的业绩预期也相应提升，吸引资金流入该板块。

“反内卷” 相关板块：“反内卷” 行情炒作升温，纸业、锂电、水泥、光伏等板块均有不同程度上涨。以纸业为例，建发新胜上涨 10.53%，理文造纸上涨 6.14%，玖龙造纸上涨 3.16%。纸业板块的上涨一方面受益于行业自身的供需结构改善预期，另一方面也反映出市场资金在寻找新的投资热点时对这类具备一定业绩支撑且处于行业变革阶段板块的关注。锂电板块中，宁德时代旗下江西宜春枧下窝矿区采矿许可证到期停产消息刺激了碳酸锂期货价格走强，进而带动赣锋锂业大涨近 21%，天齐锂业涨超 18%。水泥板块因近期多个重大基建工程开工，山水水泥涨超 11%，西部水泥、中国天瑞水泥等也有较好表现。

生物医药板块：生物医药股普遍上涨，反映出该行业长期以来的稳定需求以及在医疗技术进步推动下的发展潜力。随着人们健康意识的提高、人口老龄化的加剧以及对创新药物研发投入的增加，生物医药行业具备持续增长的动力，受到投资者的长期关注。

地产板块：内房股有所走强，尽管房地产行业整体仍面临一定的调整压力，但近期部分地区房地产政策的微调以及市场对行业见底复苏的预期，使得地产股出现反弹。一些房地产企业通过积极的债务管理、业务转型以及产品创新等方式，改善自身经营状况，获得市场的认可。

电信板块：电信股的上涨可能与行业的稳定现金流、5G 等新技术应用带来的业务增长空间以及估值优势等因素有关。电信行业作为基础设施行业，具有较强的抗周期性，在市场波动时往往能吸引追求稳健收益的资金。

（三）下跌板块

黄金股：黄金股弱势，山东黄金跌近 8%，赤峰黄金跌近 7%。这主要是因为美国海关与边境保护局关于黄金关税政策的不确定性，引发了黄金期货价格急跌，从而传导至黄金股板块。尽管后续美国政府澄清相关关税属错误讯息，但市场恐慌情绪已对黄金股造成冲击。

餐饮、等消费股：餐饮股和濠赌股等消费股走弱，可能受到宏观经济环境影响，消费者信心在一定程度上受挫，导致对餐饮、娱乐等消费需求有所下降。此外，近期市场资金对消费板块的关注度相对降低，转向其他更具热点和增长潜力的板块。

保险、银行等金融股：保险和银行等金融股集体下行，可能与市场对宏观经济增速放缓背景下金融机构资产质量担忧、利率环境变化对净息差的潜在影响以及资金流出金融板块寻求其他投资机会等因素有关。金融股的表现往往与宏观经济形势紧密相连，在经济不确定性增加时，其股价容易受到压制。

三、影响市场的因素分析

（一）宏观经济因素

全球经济复苏步伐的不确定性依然是影响港股市场的重要因素。尽管部分地区经济数据出现一定改善迹象，但贸易摩擦、地缘政治冲突等风险事件仍对全球经济增长构成威胁。美国经济数据的波动、欧洲经济的增长乏力以及新兴经济体面临的债务压力等，都使得投资者对全球经济前景保持谨慎态度。这种宏观经济层面的不确定性传导至港股市场，使得投资者在决策时更为保守，影响市场资金的流向和风险偏好。

（二）政策因素

货币政策：美联储货币政策走向对港股市场具有重要影响。市场对美联储降息预期的变化会直接影响资金的全球流动。若美联储降息，将增加全球流动性，部分资金可能会流入港股市场寻求更高回报；反之，若加息预期增强，则可能导致资金流出。目前，市场对美联储未来货币政策走向存在较大分歧，这也增加了港股市场的不确定性。香港本地货币政策方面，香港金融管理局会根据港元汇率等因素调整货币政策，以维持港元汇率稳定和金融市场秩序，其政策调整也会对港股市场产生一定影响。

行业监管政策：不同行业的监管政策变化对港股相关板块走势起到关键作用。例如，互联网科技行业曾因反垄断等监管政策调整经历股价大幅波动。近期，随着监管政策逐渐趋于稳定和明确，行业发展环境逐渐改善，部分互联网科技股开始出现反弹迹象。而房地产行业监管政策的微调，也为内房股带来一定的上涨动力。政策制定者在平衡行业发展与市场规范过程中，其政策导向的任何变化都可能引发相关板块的市场反应。

（三）企业业绩因素

上市公司的业绩表现是影响股价的核心因素之一。当前正值中报披露期，企业公布的业绩数据将直接影响投资者对其未来发展的预期。从已公布业绩的公司来看，业绩超预期的公司往往受到市场追捧，股价上涨；而业绩不及预期的公司则面临股价下跌压力。例如，部分科技公司通过持续的技术创新和市场拓展，实现了业绩的稳健增长，其股价在市场中表现突出；相反，一些传统行业公司由于面临成本上升、市场需求萎缩等问题，业绩下滑，股价也随之下跌。投资者在关注宏观经济和政策因素的同时，越来越重视企业的基本面和业绩表现，将其作为投资决策的重要依据。

四、后市展望在市场波动的当下，互联网科技主线已经确认，把握港股互联网板块的投资机遇，富国中证港股通互联网 ETF 发起式联接 C（014674）是一个值得关注的选择。该基金具有以下显著优势：

聚焦优质赛道：中证港股通互联网指数选取的成分股均为港股通范围内主营业务收入 50% 以上来自互联网的上市公司，确保了投资标的的 “纯正血统”，避免了投资 “蹭概念” 的伪互联网企业。像腾讯、美团等行业龙头企业均在其成分股之列，这些企业凭借强大的网络效应、成熟的盈利模式以及持续的技术投入，构筑起坚固的竞争壁垒，具有较高的投资价值。

投资便捷性：港股开户门槛高，50w开户门槛，通过港股通互联网不用开户就能买到优质港股公司

申赎到账速度：富国通过港股通投资，无需QDII额度限制，资金到账更快（T+1），而QDII产品因跨境结算通常需T+2或更久。

专业团队管理：由蔡卡尔和田希蒙两位经验丰富的基金经理管理。蔡卡尔管理着富国整个量化投资团队，田希蒙则专注港股研究 8 年，他们开发的 “三因子选股模型” 在复杂多变的市场环境中展现出较强的适应性，即便在 2024 年熊市中依然取得了超额收益，为基金的良好运作提供了有力保障。

结论：当前，港股互联网板块在经历了前期的深度调整后，已呈现出 “政策底、估值底、业绩底” 三重共振的格局。监管环境的逐步稳定为行业规范化发展奠定了基础；板块整体处于历史低位的市盈率，使得投资的安全边际大幅提升；而众多企业盈利能力的逐步改善，则预示着业绩拐点的到来。在此背景下，随着市场流动性的改善以及投资者风险偏好的提升，港股互联网板块的上涨空间值得期待。投资者不妨持续关注富国中证港股通互联网 ETF 发起式联接 C（014674），适时考虑加仓，以把握这一板块潜在的投资机遇，分享行业发展带来的红利。

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