#下半年行情主线是哪个？#

$富国中证港股通互联网ETF发起式联$

$富国恒生红利ETF联接C$

每年下半年，都是很多人最容易走神的时候：上半年收成不错，心里想着“是不是要落袋为安？”；而另一边又盯着新热点生怕错过机会。但今年的情况跟往年不太一样：A股和港股都刚突破了阶段高位，市场气氛又变得有点躁动，加上8月初还有关税风险“这一关”，说实话，谁也不知道是继续冲，还是该退一步。所以我更倾向于调整思路：以防守为主、适度进攻，抓住结构性机会就好，不贪全局。（自选图在文末哦）

Chapter 1 下半年市场有主线吗？我觉得没有，但有方向

如果非要让我回答“下半年主线在哪”，那我只能说——没有明确主线，进攻和防守之间切得很快。从过去几个月的市场表现来看，每当有人喊“成长风格回来了”，过不了多久，红利又强势接棒。核心原因就在于外部变量太多：不仅有8月的关税扰动、全球利率变化、国内政策节奏……都可能牵一发而动全身。

所以现在不是押注“风格切换”的时候，而是要抓方向：我依然坚定看好港股互联网的长期成长性，以及港股红利资产的现金流护城河。

港股互联网这块，尤其是头部公司（比如腾讯、阿里、美团等），业务扎实、创新不断，虽然估值比以前收缩了，但基本面依然强劲；而港股红利这边，像中国移动、海油、中银香港这类高股息低波动的公司，在这个利率逐渐进入宽松周期的节点，简直就是防守配置的优等生。

Chapter 2 我的操作：从6:4调整到5:4:1，留一分余地

我年初是比较激进的，港股互联网基金（富国中证港股通互联网ETF发起式联接C）占了六成仓位，红利基金（富国恒生红利ETF联接C）四成。但考虑到市场涨幅已经不小，我决定把红利这边加到五成，互联网降到四成，剩下一成拿来配置短债和货基，当作缓冲区，也是机会资金。

这个调整逻辑挺清晰的：

港股红利防守属性更强，我把它当压舱石。它追踪的指数偏低波动、偏高分红，行业分布均衡，涨得不快但也跌得不多。当前港股红利类公司股息率接近8%，属于不看盘也能安心持有的类型。

港股互联网虽然波动更大，但我还看好它的长期趋势。尤其是AI、算力、云业务这些港股公司开始重仓推进的新方向，对未来增长点刺激很明显。下调不是放弃，而是先控住风险，等市场情绪低点再加也不迟。

那1成的现金资产，主要投在低波动债基和货基，既提高组合流动性，也防止万一市场出什么意外没法补仓。这算是留了个“后路”。

Chapter 3 两只核心基金怎么选出来的？看配置逻辑和操作空间

为什么选择富国的这两只场外基金呢，其实理由很简单：

场外联接基金在一定条件下比ETF灵活，尤其适合像我这种白天没法盯盘的上班族。不需要开通港股通账户，也不用管T+0，定投和调仓都方便。

这两只基金C类份额费率便宜，年化总费用0.8%以内，比主动基金低不少，省下的都是实打实的收益空间。并且都支持持有满7天0赎回费，非常适合短中期灵活调仓。你要是突然有别的资金需求，不用心疼赎回费。

收益给力：

富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(014674)，我自己从去年5月持有到现在，中间也有买有卖，目前收益率24.85%，比预期高；

富国恒生红利ETF联接C(019261)我今年4月入场、7月加仓，现在也有12.23%的收益率，防守型能有这样的表现已经非常满足了。

Chapter 4 富国这两只基金的长期价值，也是我看好它们的主要原因

富国中证港股通互联网ETF发起式联接C（014674）：

业绩是最直观的，富国中证港股通互联网ETF发起式联接C（014674）近一年的涨幅高达68.76%，这样的成绩在同类里面已经相当亮眼了。

它追踪的是中证港股通互联网指数，选的是港股互联网里30家优质公司。腾讯、美团、小米这些基本都在里面，这类企业虽然短期会受市场情绪影响，但长期来看，核心技术和用户生态稳得住，业绩恢复是早晚的事。加上南向资金最近也持续流入，估值低位叠加行业复苏，这个位置说不定是未来几年回头看很好的介入点。

更重要的是，它背后的基金经理——蔡卡尔和田希蒙，一个是富国量化部门的资深掌舵人，一个是近年来多只港股基金的操盘人，对指数构建和板块判断都有非常丰富的经验。这种专业背景，给了我持仓的底气。

富国恒生红利ETF联接C（019261）：

虽然这支是红利基，但是它的业绩我觉得毫不逊色于一些波动更大的权益主题基金，富国恒生红利ETF联接C(019261)近一年涨了39.11%，表现同样不俗。

它追踪的是恒生港股通高股息低波动指数，重点选那些高分红、波动小的公司。金融、能源、公用事业占大头，这类企业现金流稳定，分红大方，哪怕市场震荡，也能提供稳稳的收益。

最让我满意的是这只基金的底层逻辑非常清晰：不靠爆发涨幅吃饭，而是靠复利积累，越长期越香。而且恒生港股通高股息低波动指数的编制方式很聪明：先挑出75只高股息股，再剔除波动性大的，最后按股息率加权，既保证了收益率，也降低了风险。

新上任的基金经理葛俊阳虽然在这只基金上时间不长，但他管理的其他指数产品表现都挺稳，有量化背景的管理人，在这种策略型基金上是加分项。

Chapter 5 策略落地：市场怎么走我都能跟得上

我的策略说白了就四个字：攻守兼备。具体怎么落地，其实也简单：

市场好、科技成长风格走强，就适当加一点富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(014674)；

市场波动加剧或者有重大风险事件，就加重富国恒生红利ETF联接C(019261)的比重；

如果实在判断不清，就保持目前的5:4:1仓位，让资金自己去“试错”，等趋势明朗后再动。

而且我觉得还有一个要点是很多人忽略的：留一部分债基/货基是很必要的。不是因为它能带来多大收益，而是能提供战略机动性。如果你满仓权益类产品，遇到市场调整就会很被动。有这1成的“备用金”，你在跌下来时可以去补仓、去抄底，甚至拿去买一些其他的主题基金做短线配置，这就是组合里的润滑剂。

Chapter 6 情变幻莫测，策略要跟得上，但核心逻辑不能变

如果用一句话总结我对下半年的看法，那就是：

没有明确主线，但有明确方向，调仓不动摇，机会在结构里。

我的核心思路就是布局两个港股赛道：互联网的成长性+红利的确定性。它们一个负责进攻，一个负责防守，通过组合平衡来应对市场波动。选的两只基金不光策略清晰、费率低、流动性好，而且操作起来非常方便，特别适合像我这样的普通上班族。

接下来，无论市场怎么走，我的策略依旧保持灵活，动态调整仓位，继续跟踪这两个赛道的机会，控制好风险，等待合适的加仓时机。投资讲究节奏、稳健、持久。希望我们都能在这个波动的市场中稳住脚步，走得更远。@富国基金管理有限公司 @天天精华君 @天天基金创作者中心

（本文仅个人观点，不构成投资建议）