#下半年行情主线是哪个？#

对下半年市场主线中互联网的看法：

互联网行业在 2025 年已进入新一轮投资周期，AI、出海、即时零售等成为热点方向。不过，行业也存在一些竞争和挑战，比如年初以来多家行业龙头在即时零售等领域展开竞争，导致盈利预测面临下调压力。但从长期来看，互联网行业的创新能力依然较强，随着新业务的不断拓展和落地，有望为市场带来新的增长动力和投资机会。

看好互联网赛道的原因：

- 行业进入新发展阶段：经过前期的降本增效，互联网企业财务状况改善，如今积极投入到新的业务领域，为未来增长奠定基础。

- 核心业务稳定增长：游戏行业付费意愿强，市场规模持续增长，且新玩法不断涌现，为行业带来增量。广告行业整体增速稳健，AI 技术的应用还将进一步提升广告投放效率和效果，推动广告收入增长。

- 新技术驱动变革：AI 技术的发展是互联网行业的重要催化剂，将推动云计算、Agent 等领域的发展，为互联网企业创造新的业务模式和盈利点。同时，5G、物联网等技术的发展也将拓展互联网的应用场景。

- 市场需求持续存在：线上消费、娱乐等需求依然旺盛，消费者对互联网产品和服务的依赖度不断提高，而且对智能化、个性化的需求也在推动互联网企业不断创新和升级。

- 出海拓展市场空间：全球市场为互联网企业提供了广阔的发展空间，国内互联网企业在技术、模式等方面具有一定优势，能够满足海外市场的需求，出海业务有望成为新的增长引擎。

下半年互联网赛道的投资策略：

- 关注竞争动态：对于即时零售等竞争激烈的领域，关注企业竞争与投入的边际变化，当投入边际降低，业绩有望得到改善，可能会带来投资机遇。

- 聚焦龙头企业：选择在模型能力、应用场景等方面具有绝对领先优势的头部互联网公司，这些公司在技术研发、市场份额、资金实力等方面具有优势，更能抵御市场风险，也更有可能在新业务发展中取得突破。

- 重视垂类平台：竞争格局明晰的垂类龙头，如社交、网约车、在线旅游等领域的企业，具有稳定的业绩和现金流，且估值性价比可能较高，值得关注。

- 关注 AI 相关机会：中长期来看，AI 仍是重要趋势，关注在 AI 领域有核心技术、良好应用场景布局的企业，以及 AI 对互联网公司广告、游戏等业务的赋能效果，选择有望从 AI 发展中受益的标的。

- 结合宏观经济和政策：关注宏观经济形势和政策变化，如关税政策、流动性情况等，根据外部环境的变化及时调整投资组合，合理控制风险。

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