#下半年行情主线是哪个？#
外资回流与产业升级共振，$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C$开启黄金配置期。
全球资本再平衡：降息周期下的港股价值重估
美联储货币政策转向预期正在重塑全球资本流动格局。尽管6月议息会议维持利率不变，但点阵图显示2025年仍有两次降息预期 ，高盛等机构更是预测9月将开启降息周期。美元流动性宽松背景下，港股作为“估值洼地+增长高地”的双重属性凸显：
1. 利差优势逆转：港元Hibor与美元LIBOR利差收窄至0.59% ，资金持有港元资产的机会成本大幅降低。5月香港银行体系总结余激增至1740亿港元，创2018年以来新高，显示外资正通过港股通、QFLP等渠道加速布局。
2. 估值吸引力显著：恒生科技指数市销率（PS）仅为2.1倍，低于纳斯达克100的3.8倍和韩国KOSPI科技指数的2.9倍。这种估值差异在科技行业“轻资产化”趋势下尤为突出——港股互联网公司的研发投入占比普遍超过15%，而估值仅为美股同行的60%。
产业升级浪潮：半导体与新能源汽车的双轮驱动
在政策支持与技术突破的双重加持下，港股科技板块正涌现出两大战略性机遇：
1. 半导体：国产替代与行业整合的共振
国内半导体产业正经历从“替代跟随”到“自主创新”的质变。中芯国际28nm工艺良率提升至95%，已进入华为供应链；华虹半导体车规级IGBT模块量产，打破英飞凌垄断。政策层面，“并购六条”等措施加速行业资源整合，海光信息与中科曙光的重组计划，将形成覆盖芯片设计、服务器制造的全链条能力，预计可降低15%的研发成本。据SEMI预测，2025年中国半导体设备市场规模将突破3000亿元，港股相关标的将深度受益。
2. 新能源汽车：智能化与出海的双重增长极
2025年上半年，中国新能源汽车产销量同比增长41.4%和40.3%，渗透率达44.3%，其中港股上市的蔚来、小鹏在高端市场的份额提升至28%。技术层面，小米AI眼镜的热销（单日销量破10万副），标志着汽车智能化进入“可穿戴设备+车载系统”的融合阶段。出海方面，比亚迪在泰国工厂投产，预计2025年海外销量突破50万辆，港股新能源汽车板块正从“单一制造”向“技术输出”转型。
政策赋能：科技金融改革的深层影响
《加快构建科技金融体制》政策文件的落地，正在重构港股科技企业的融资生态：
1. 资本市场精准滴灌：科创板“硬科技”标准的平移，使港股未盈利科技企业可通过“双重主要上市”获得A股流动性支持。2025年上半年，已有33家A股公司推进港股上市，包括宁德时代、恒瑞医药等龙头 ，显著提升港股资产质量。
2. 跨境融资便利化：QFLP试点扩容至18个城市，允许保险资金参与股权投资 ，这将吸引更多主权基金、养老金配置港股科技资产。数据显示，2025年上半年外资通过港股通增持科技股超1200亿港元，其中半导体、新能源汽车板块占比达62%。
配置工具：$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C$的独特价值
在港股科技板块的投资机遇中，博时恒生科技ETF联接C（014439）展现出三大核心优势：
1. 标的稀缺性：该基金持仓覆盖腾讯、阿里等互联网巨头，以及中芯国际、蔚来等硬科技龙头，其中港股互联网标的在A股缺乏直接对标，形成独特的配置价值。
2. 交易便利性：C类份额支持T+0申赎，持有7天以上免赎回费，适合把握短期政策催化与长期价值投资的双重需求。2025年7月以来，该基金日均成交额突破1.2亿元，流动性位居同类前列。
3. 费率优势：0.5%的年管理费率显著低于主动管理型科技基金，且C类份额无申购费，长期持有成本优势明显。
当前港股科技板块正站在“资金-政策-产业”三重驱动的历史拐点。随着美联储降息周期开启、中美科技合作深化（如EDA软件出口限制取消），恒生科技指数有望复制2016-2018年的慢牛行情。$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C$作为布局这一趋势的核心工具，将在估值修复与业绩增长的共振中持续创造超额收益。
