#下半年行情主线是哪个？#

2025 年上半年已然落幕，在这半年里，市场经历了诸多起伏，上证指数强势突破 3400 点长期压力位，成为市场的一大亮点。当我们将目光转向下半年，市场的走向和投资机会成为投资者最为关注的焦点。

一、2025 下半年行情主线猜想

（一）科技领域持续领航

AI 商业化全面落地：AI 在各行业的渗透正不断加速。观澜大模型在工业质检场景已实现 99.5% 的高缺陷识别准确率，这一成果不仅展示了 AI 技术的强大能力，更带动了智能硬件需求的急剧增长。从政策端来看，国家专项债重点支持低空经济、量子科技等新兴领域，地方补贴也在推动智能终端渗透率提升。在 A 股市场中，像寒武纪这类专注于边缘计算芯片的企业，以及中科曙光等在智算中心领域的佼佼者，有望凭借自身技术优势和市场需求的增长，在下半年获得更多发展机遇。随着 AI 应用的不断拓展，预计 Q3 季报中，部分企业的 AI 收入占比有望超 25%，这些企业将成为市场关注的热点。

半导体国产替代加速推进：半导体设备国产化率已突破 45%，头部企业订单增速超 30%，这一数据彰显了半导体行业国产替代的强劲势头。全球半导体库存去化逐步完成，而国内晶圆厂的扩产计划，为国产设备材料企业带来了广阔的市场空间。中微公司作为刻蚀机龙头，北方华创作为平台化设备商，将在这一进程中扮演重要角色。此外，第三代半导体如三安光电，在新能源车领域的应用正不断放量，也将为其业绩增长提供有力支撑。

低空经济蓄势待发：深圳、长三角等地的试点，正推动无人机物流等低空经济领域的商业化进程。亿航智能作为 eVTOL 制造商，北斗星通在低空导航系统方面的布局，都已进入订单兑现期。随着相关技术的不断成熟和政策的进一步支持，低空经济有望在下半年成为市场的新热点。

（二）消费板块迎来新机遇

高股息防御凸显价值：在当前市场环境下，高分红龙头企业的价值愈发凸显。格力电器股息率达 6.6%，双汇发展股息率为 5.4%，这类企业凭借稳定的现金流和高股息回报，成为追求稳健收益投资者的优选。在经济增长动能切换、市场不确定性增加的背景下，高股息股票能为投资组合提供一定的稳定性。

消费升级持续演绎：以旧换新补贴加码，刺激了家电等大宗消费的需求。预计家电需求将释放 1200 万台，美的集团的 AI 空调、海尔智家的三筒洗衣机等智能家电产品，将受益于县域消费升级。在食品饮料领域，低温肉制品增速达 15%，预制菜赛道渗透率突破 18%，安井食品等预制菜龙头企业，有望借助行业的快速发展实现业绩增长。同时，文旅消费也在不断扩容，假期政策驱动体验经济，中国中免受益于离岛免税政策深化，宋城演艺凭借沉浸式演艺 IP，客流恢复超预期。

政策刺激助力消费复苏：央行联合多部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，消费政策重心未来或将进一步向服务消费领域倾斜。这一系列政策的出台，将为消费板块的复苏提供有力支持，下半年消费板块有望迎来新的增长契机。

（三）新能源产业前景广阔

光储一体化发展加速：光伏领域，HJT 电池量产效率突破 26%，度电成本下降至 0.15 元 / 度，这使得光伏能源的竞争力进一步提升。隆基绿能在 HJT 技术方面的领先优势，阳光电源在储能系统领域的强大实力，将助力企业在市场竞争中脱颖而出。随着欧盟碳关税提升至 120 欧元 / 吨，利好光储出口企业，相关企业有望在国际市场上获得更多份额。

风电交付高峰来临：海风装机量在 Q3 或迎爆发，单季度交付量预计增长 50%。明阳智能在漂浮式风机领域的创新，大金重工在塔筒制造方面的优势，将使其充分受益于行业的发展。8 - 9 月的招标数据将成为市场关注的焦点，若中标单价回升至 3500 元 / KW 以上，相关企业股价有望迎来右侧追涨机会。

二、投资策略制定

（一）构建多元化投资组合

基于对下半年行情主线的判断，投资应构建多元化的投资组合。我打算将资金合理分配到科技、消费、新能源等不同板块。科技板块可配置 30%，重点关注 AI 算力、半导体设备等细分领域的优质企业；消费板块配置 25%，兼顾高股息防御和消费升级相关标的；新能源板块配置 20%，把握光储一体化和风电的投资机遇。同时，生物医药和新能源汽车板块也可适当配置，分别占比 15% 和 10%。

（二）关注政策与业绩双重驱动

政策驱动与业绩验证将是下半年投资的关键。下半年稳增长政策或将进一步加码，新质生产力、数字经济等主题仍会是政策的焦点，投资者应紧密关注政策动向，及时调整投资组合。中报业绩披露后，要重点关注那些具备核心技术、订单饱满的企业，特别是军工、半导体设备、AI 算力等细分领域的优质企业，这些企业有望在业绩的支撑下实现股价的上涨。

（三）合理控制风险

地缘风险对冲：中美技术博弈可能冲击半导体产业链等相关领域，也可配置黄金 ETF与国防军工等资产进行风险对冲，降低地缘政治风险对投资组合的影响。

流动性风险管理：若美联储降息不及预期，市场流动性可能受到影响。此时，投资者可增配利率债与消费必需品等防御性资产，以稳定投资组合的价值。

仓位动态调整：根据市场情况动态调整仓位。7 - 8 月关注超长期特别国债项目落地进度与工业企业利润增速，若基建投资同比增速超 8%，可适当加仓工程机械等受益板块。9 月关注华为开发者大会、世界人工智能大会等科技领域重要会议，若有重大技术突破或应用落地，可适时增加科技板块仓位。11 月关注美联储议息会议，若确认降息路径，外资偏好板块有望迎来估值修复，可提前布局。

总之，2025 年下半年市场充满机遇与挑战。也需要我们深入研究市场趋势，精准把握行情主线，制定合理的投资策略，同时做好风险控制，才能在复杂多变的市场中获取理想的投资回报。@博时基金

$博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|023521)$

$博时中证机器人指数发起式C(OTCFUND|018095)$

$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014439)$