一、市场回顾（2025.8.4—2025.8.8）

A股医药行情：

A股医药行情：本周报统计期间，申万医药生物板块下跌0.84%，跑输沪深300指数2.07%，医药板块在申万行业分类中排名第31位；2025年初至今申万医药生物板块指数上涨21.28%，跑赢沪深300指数16.96%，在申万行业分类中排名第5位。本周报统计期间，中证医药50指数下跌0.84%，今年以来上涨11.99%。

港股医药行情：

本周报统计期间，恒生医疗保健指数上涨0.23%，跑输恒生指数1.2%；2025年初至今恒生医疗保健指数上涨77.56%，跑赢恒生指数53.64%。

二、行业投资策略

（1）第11批国家集采规则再平衡，多方格局迎优化

近日，国家组织药品联合采购办公室发布《关于组织医疗机构报送第十一批国家组织药品集中采购品种需求量的通知》。综合来看，第十一批集采报量规则重新考量“市场化”与“公益性”之间的平衡，既通过按厂牌报量、例外说明等机制避免“唯低价”，又通过多种措施压实医疗机构责任。对资本市场而言，政策底或已现，“集采即价格战”的思维已成过去式，但不同公司间可能出现长期业绩分化。

有望受益的方向包括：

1）行业龙头与品牌药企：新规则下临床口碑佳、产品质量过硬的龙头公司更易获得医院青睐，中选率和协议量确定性更高；

2）儿童用药与基药特色企业：政策明确倾斜的细分领域竞争压力相对缓和，存在结构性机会。（资料来源：国家医保局微信公众号）

（2）七部门推动脑机接口产业创新

近日，工业和信息化部、国家发展改革委、教育部、国家卫生健康委、国务院国资

委、中国科学院、国家药监局等七部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，其中提出，到 2027 年我国脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。脑机接口产品加快应用，产业规模不断壮大，打造 2 至 3 个产业发展集聚区，开拓一批新场景、新模式、新业态。到2030年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列。

在应用拓展工程方面，提到“加快医疗健康应用。面向神经退行性疾病、精神类疾病等临床诊疗场景，探索病理和生理学机制，创新神经调控技术，有效提升疾病诊疗效果。面向肢体运动、语言、感觉缺陷患者的康复需求，打造运动辅助、交流辅助和感知觉恢复等新方案，提高患者康复质量。面向脑疾病预防、健康管理等场景，通过脑机接口产品实时监测分析大脑活动特征，预防潜在健康问题，减少患者重症风险。

（以上个股信息仅作行业分析，不构成任何投资建议）

2、行业投资策略 

在海外授权交易及国内医疗政策环境持续改善推动下，创新药板块取得显著超额收益。近期，随着集采政策持续优化，仿制药及原料药板块有望持续回暖。创新药产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动。从中期维度来看，在业绩持续兑现下，估值有望持续得以抬升。仿制药及原料药方面，受益于国内政策改善，板块有望迎来触底回升走势。从中期维度来看，行业需求端确定性优势显著，供给端产业及市场竞争格局持续改善，整体供需格局不断优化，创新成核心驱动力，看好产业步入拐点投资机会。

$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014425)$$博时中证医疗指数发起式C(OTCFUND|018398)$$博时医疗保健行业混合C(OTCFUND|011895)$

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