#填报我的“基金”志愿# 从目前的情况来看，整个创新药行业已经出现了明显的景气度回升的趋势，创新药行业的成长空间很大：
1）我认为今年创新药之所以出现强劲的反弹，是得益于基本面的大幅改善：之所以2021-2024年创新药行业的表现远远不如市场的预期，主要是因为集采和同质化竞争的明显。关于前者，受益于政策红利，今年制定的创新药目录里面提到了丙类医保的支付试点，聚焦临床价值显著但暂未纳入基本医保的创新药。关于后者，我很理解创新药公司既然已经投入了巨大的金额去研发，当然希望主攻的方向是患者最多的一些领域，但是如果大部分的公司都是如此经营的话，那么会带来两个结果，第一个结果是这些领域的创新药可能在同一时间会有几家公司同时研发出来，那么对这些公司的创新药的毛利率就有影响（因为你有，我也有这类的创新药，所以不可避免的会在价格上做一些竞争）。第二个结果是其他的医药研发领域出现了更大的空白。而近年来，随着医院与药企的良性沟通，很多公司明确了自己的研发方向与其他公司最好不是相同的，这样的好处就是更容易使得未来的创新药会在各个领域出现百花齐放的结果。
2）AI医疗在以后将会成为研制创新药的“中坚力量”，既然我国在AI方面的实力获得了世界的认可，而对于很多行业而言，万物皆可AI，很多创新药的公司可以借助AI的运维能力，让创新药同时实现AI研发，AI普及，还有AI医疗，让患者更快的了解对应的创新药的原理以及使用方式。
3）目前国内已经出台了不少解决创新药行业集采痛点的文件，而随着商保作为重要的补充，今年也会逐步在创新药支付方面迎来重要的推进，这对拓宽创新药的支付渠道还有缓解创新药公司的收入压力是明显的利好。
4）在供给端方面，我国的一些创新药公司他们在海外市场也取得了巨大的进步，他们独辟蹊径的创新产品在海外打开了新的市场空间，而在财报端，大多数创新药供公司随着对应的创新药的销量创新高对应的就是带给公司的高收入，从而带动利润的加速。
5）目前的创新药，它的产业周期已经明显处于一个拐头向上的阶段，在之前的ADC技术获得认可之后，现在的ProTac等新技术我们也看到了正在逐步成型，另外，从不少创新药上市到公司获得盈利阶段，期间所经历的周期也在不断缩短，而这就形成了一种良性循环：企业盈利加速了，那么就会有更多的企业敢于研制创新药，那么整个行业的发展也会加速的
6）我国药企对于创新药的研发投入比例越来越大，2012年我国对于创新药研发的投入不到40亿，而到了2024年这一数字直接飙升到了371亿，其实关于这一现象也是比较容易理解的，毕竟研发一款创新药的成本是3-10个亿，而一旦成功上市而且很有疗效的话，那么为企业带来的营业收入则可能是30-60亿，而且创新药又是一个增量市场。同时目前我国创新药的销量占整个医药行业的销量的比例不足12%，对标海外成熟市场的话（它们至少是37%），所以未来国内创新药市场规模的扩大会远超我们的想象。
7）创新药行业的人才储备机制的不断完善有利于行业迈向新的高度。根据创新药行业研究员的分析，阻碍创新药行业发展的一个比较明显的问题就是人才的短缺，具体表现就是不管是国内还是海外，很多企业都留不住人才，人才的流动性很大，而随着我国越来越多的企业制定了提升人才的待遇以及人才的价值被重视之后，我国很多创新药企业都能很好的建立了人才的引入，人才梯队的一整套建设，让企业的创新文化得以一脉相承的延续下去，这对企业的长期发展相当有帮助，最明显的例子，我们可以仔细去翻看一下创新药龙头公司他们的研发管理层相关人员的薪水支出，呈现的是一种逐年增大的趋势，还有研发管理层的整体学历明显是逐年都是提高，我们可以试想一下，如果让一个博士生学历的工作人员来研制创新药，与让一个本科学历的工作人员来研制创新药，谁成功的机会更大一些，相信大家心里都有一致的答案。所以之前的人才短板随着企业的对人才的重视，我觉得现在我国的创新药企业相对于海外同类企业相比，再也不存在留不住人才的短板，而是进入到了一个人才储备的红利期。
8）国内的创新药市场规模从2016年不足7700亿到2025年超过16800亿，年均增速超过8%，很明显是一个稳定的增量市场，而整个创新药行业内所有公司的研发投入在最近10年内以平均每年超过25%的速度在增长。再叠加我国目前又一个60岁以上老人占比很高的国家（未来占比还会更多），而老年人可以说是创新药“最忠实的客户”。所以我觉得创新药板块的投资潜力非常巨大，非常值得投资。而且现在的创新药品往往受到社会的高度认可和尊重。
9）目前我国的创新药行业存在一个问题，当我更愿意把它当成是一个机会，那就是虽然我国在创新药方面的研发实力很强，虽然我国在创新药行业如今已有成熟的产业链，虽然我国有人口红利，但在”变现“这个问题上，还有待提高，毕竟国内的医保，从目前的情况来看，很多创新药还没有被纳入其中，但是好在医保商保正准备联手破局，力求不再让创新药支付成为难题。
10）创新药属于典型的成长性行业，所以市场对它采用的估值体系是DCF，而我国目前依然处于降息降准的周期中，市场的无风险利率也在不断走低，会对创新药行业的估值起到偏正面的影响。
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