一、市场回顾（2025.6.16—2025.6.20）

A股医药行情：

本周报统计期间，申万医药生物板块下跌4.35%，跑输沪深300指数3.9%，医药板块在申万行业分类中排名第29位；2025年初至今申万医药生物板块指数上涨4.57%，跑赢沪深300指数6.81%，在申万行业分类中排名第6位。本周报统计期间，中证医药50指数下跌4.7%，今年以来上涨0.04%。

港股医药行情：

本周报统计期间，恒生医疗保健指数下跌7.72%，跑输恒生指数6.2%；2025年初至今恒生医疗保健指数上涨42.65%，跑赢恒生指数25.35%。

二、行业投资策略

（1）创新药审评再次加速，创新产业链主线持续明确

6月16日，国家药监局综合司公开征求《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》意见，本次征求意见稿持续体现了政策端对创新药产业的大力支持：

审批效率显著提升：对符合条件的创新药临床试验申请，审评审批时限压缩至 30 个工作日，大幅度缩短临床启动周期。这一机制参考了国际主流药监机构（如 FDA）的快速审评逻辑，旨在加速创新药从实验室到临床的转化效率。

精准支持重点领域：明确 30 日通道覆盖范围包括：

国家支持的重点创新药；

儿童药星光计划、罕见病关爱计划的品种；

全球同步研发品种。

申报门槛与责任绑定：申请人需承诺获批后12周内启动临床试验，并在申报前完成伦理审查、研究者资质核查及风险评估，压实企业主体责任，避免“为快而快”的盲目申报。

临床试验周期缩短有望提升创新药的商业化落地速度，加快创新药的价值兑现。短期看，审批效率提升将加速优质管线价值释放，提振市场对创新药板块的风险偏好；中长期看，政策通过“扶优汰劣”机制，助力中国创新药从“仿创结合”向“全球原研”升级，建议重点关注具备“快速研发-国际化-商业化”闭环能力的龙头企业及产业链核心环节。

（2）国内企业多款GLP-1 靶点管线入选ADA会议

 第85届美国糖尿病协会年会（ADA2025）于6月20日至23日在芝加哥召开。国内多家上市公司的多款糖尿病及减重管线入选ADA会议。其中部分公司的临床研究数据入选大会口头报告。

GLP-1靶点在减重领域取得显著成果，但在安全性和有效性仍存在较大改进空间，长效化、口服、增肌减脂、多靶点联用及新靶点探索成为下一代减重产品主要方向。

2、行业投资策略 

本周，医药板块有所回调，尤其创新药板块调整较为明显。但有基本面支撑的核心创新药标的回调较小。继续看好创新药产业趋势，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。BD出海或重磅创新药进展仍然是行业后续的催化剂。

$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014425)$$博时医疗保健行业混合C(OTCFUND|011895)$$博时中证医疗指数发起式C(OTCFUND|018398)$

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