一、市场回顾（2025.5.19—2025.5.30）

A股医药行情：

A股医药行情：本周报统计期间，申万医药生物板块上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.3%，医药板块在申万行业分类中排名第2位；2025年初至今申万医药生物板块指数上涨6.61%，跑赢沪深300指数9.02%，在申万行业分类中排名第6位。本周报统计期间，中证医药50指数上涨0.93%，今年以来上涨3.71%。

数据来源：wind  截至2025年5月30日

数据来源：wind  截至2024年12月31日

港股医药行情：

港股医药行情：本周报统计期间，恒生医疗保健指数上涨3.43%，跑赢恒生指数4.75%；2025年初至今恒生医疗保健指数上涨36.42%，跑赢恒生指数20.32%。

数据来源：wind  截至2025年5月30日

数据来源：wind  截至2024年12月31日

二、行业投资策略

（1）2025年ASCO会议，ADC、双抗和三抗继续成为亮点

美国东部时间5月30日~6月3日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在芝加哥隆重召开，数据显示，有34项中国研究入选口头报告，32项中国研究入选快速口头报告，8项中国研究入选临床科学研讨会。不仅海外MNC、中国的制药企业均将ADC、双抗和三抗作为报告的主要重点。会上，中国生物制药公布了贝莫苏拜单抗联合安罗替尼对比帕博利珠单抗用于PD-L1阳性晚期非小细胞肺癌（aNSCLC）的一线治疗：一项随机、双盲、多中心3期研究。结果显示，中位无进展生存期（PFS）：13.3个月对比7.2个月，风险比（HR）为0.60（95%置信区间：0.41，0.88）（肿瘤细胞PD-L1表达≥50%的患者，TPS≥50%）。中国新药逐步具备挑战一线治疗药物的潜力。（资料来源：彭博，wind）

2、行业投资策略 

近期整体医药板块表现较优，尤其在国家鼓励创新大背景下创新药产业链表现活跃，商保目录政策变化、集采/国谈预期落地，以及美国肿瘤会议(AACR 和ASCO)数据公布都有望带来后续股价催化机会。

$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014425)$$博时中证医疗指数发起式C(OTCFUND|018398)$$博时医疗保健行业混合C(OTCFUND|011895)$

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