第一，稀土很重要，在众多下游应用场景中起到关键作用。

稀土元素具有优秀的磁、光、电、超导、催化等性能，用量少但不可替代性强，是改造提升传统产业、发展战略性新兴产业和国防科技工业不可或缺的关键材料。由稀土制成的稀土永磁材料主要分为钕铁硼（主导各类电机、发电机、传感器、磁悬浮列车等）和钐钴（军用为主）两类，除了消费类电子产品与基础工业，还广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、节能电梯、机器人及智能制造等先进技术领域。

尤其随着人形机器人与低空经济等新型需求持续催化，稀土永磁作为人形机器人磁组件与低空飞行器用磁材的无可替代性逐渐显现，为产业带来了全新的强力主线。仅以人形机器人而言，据招商证券测算，假如到2027年，人形机器人产量达到50万台，该领域对高性能钕铁硼永磁材料的新增需求CAGR可达150%；届时，全球对高性能钕铁硼的总需求预计将达到23.14万吨，CAGR为20.2%，市场前景广阔。（2025.03.31《招商证券稀土永磁行业深度报告：供需向好看涨稀土，机器人催生新机遇》）

第二，在稀土供给端，中国厂商有着全球独一档的地位。

稀土作为不可再生资源，储量决定了产业链的下限。而据USGS，截至2024年，中国稀土储量约占全球稀土总储量的48.9%，在军工领域应用广泛的中重稀土资源则占到全球的80%以上。

与此同时，开采和加工能力可以决定产业链的上限。全球稀土生产大多采用碱法、酸法和火法三种生产线，上世纪八十年代，我国采用浓硫酸焙烧法与串级萃取工艺极大提升了稀土的冶炼分离能力，稀土产量一跃成为世界第一，这种领先也一直保持到了今天——同样据USGS，作为全球唯一具备稀土全产业链产品生产能力的国家，2024年中国稀土产量占全球总产量的69.2%，有90%的稀土冶炼集中在中国。2023年12月，稀土金属合金及磁体制备技术被列入禁止出口技术目录，中国在稀土产业链的优势进一步集中。

另据USGS统计，2020-2023年间，中国供应了美国70%的稀土化合物和金属，导致后者对中国中重稀土资源高度依赖。SMM资料显示 ，美国、澳大利亚等国虽有一定的中重稀土资源，但总体品位较低且难开采、中重稀土元素不齐全；中国是目前世界上唯一能产出17种全部稀土元素的国家，在重稀土元素的供应方面，短期在世界上无其他国家可以替代中国的地位。

因此，本次对中重稀土进行出口管制，海外中重稀土及磁材的供给紧张或将加剧，可能推动海外稀土价格上涨、国内稀土价格跟涨。

事实上，国内对稀土资源供给侧的把控一直在提升。2024年10月，《稀土管理条例》正式实施；2025年2月，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》与《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》接连发布，强调稀土指标仅下发至国家推动组建的大型稀土企业集团及所属稀土开采企业和稀土冶炼分离企业，记录稀土产品生产、流通、使用等各环节的流向信息。

随着未来稀土资源进一步向大型稀土集团集中，稀土供给侧的紧平衡与需求侧主线的浮现或夯实稀土价格回升趋势。

在新兴技术开始服务于人类、世界经济出现周期性拐点的当下，合作总是好于分歧。如果这一共识暂且难以形成，那么经过理性的分析之后，我们或也能明确，在过去几年主动进行结构调整、化解风险、加速新旧动能切换的情况下，当前我国对外维持开放合作的态度、也愿“为合作而斗争”，对内或也有能力在货币、财政、产业上主动作为，对冲或消化外部风波的冲击。因此，4月或二季度可能出现的震荡，或也更多存在于风险偏好层面，不改这一轮科技领衔的中国资产重估逻辑。