#天天基金调研团#
港股创新药指数近一年涨幅超100%，创新药出海交易规模屡创新高，市场关注度持续升温。在这波行情背后，政策支持、技术突破与国际化布局构成核心驱动力，为行业长期发展注入强劲动能。

政策层面，国家医保局、卫健委等部门连续出台支持措施，从审评审批加速、医保谈判动态纳入高价值药物，到集采政策对创新药的差异化保护，全链条政策红利持续释放。技术端，AI赋能研发效率显著提升，前沿疗法（如ADC、双抗、细胞治疗）占全球在研管线比例超60%，技术迭代推动产品竞争力跃升。国际化方面，2025年一季度国产创新药海外授权交易达41起，总金额近370亿美元，明星产品海外销售占比超50%，全球化布局进入收获期。
从业绩表现看，港股与A股创新药企营收、净利润同步增长，2025年一季度两市创新药公司归母净利润同比增幅超20%，实现近七年首次整体盈利。估值层面，尽管指数点位攀升，但市盈率（PE-TTM）仍处于近五年低位，资金通过ETF加速流入，头部机构参与医保局座谈会，明确表态支持创新药投融资。

短期来看，市场波动或受地缘政治、监管政策差异等因素影响，但长期价值依然稳固。建议投资者聚焦三类标的：一是细分领域龙头企业，二是出海领军企业，三是具备高增长潜力的创新管线公司。在政策、技术、国际化三重逻辑支撑下，创新药仍为医药领域核心投资方向，值得长期配置。@广发基金