#天天基金调研团#

港股创新药指数近一年涨幅超100%，创新药出海交易屡创新高，在这波大行情下，很多人都在问，创新药还能不能投？特别是2025年下半年，创新药的投资机会又在哪里？今天，就来跟大家好好聊一聊。

先来看一组震撼的数据：2025年上半年，中国创新药License - out（许可授权）总金额已接近660亿美元，赶超2024全年BD（商务拓展）交易总额 。巨额交易频现，比如三生制药与辉瑞就PD - 1/VEGF双特异性抗体SSGJ - 707达成高达12.5亿美元首付款的重磅授权交易，刷新国产创新药出海首付款纪录 。还有恒瑞医药，与葛兰素史克达成协议，潜在总金额约120亿美元 。这说明什么？说明中国创新药的研发实力已经得到了全球的认可，正在从量变走向质变。

从政策面来看，也迎来了重大的转向。过去，医药板块受到政策的压制，集采等政策打击了行业信心，影响了板块估值和企业业绩。但2025年不一样了，政策高度鼓励、明确支持创新药。医保谈判向创新药倾斜，DRG/DIP 2.0特例单议给高价创新药械开了临床应用绿灯，集采政策也转向“鼓励优质创新” 。政策从“控费刹车”变成了“创新油门”，这为创新药的发展提供了强大的政策支持。

再看技术层面，中国在生物医药研发上的优势越来越明显。我们拥有庞大且高素质的研发人员和工程师队伍，在双抗、ADC、细胞治疗等前沿领域，迭代分子、优化结构的速度和成本控制能力已经做到全球领先 。而且，最新的Deepseek大模型在人工智能应用于药物研发方面，大大缩短了研发周期，提高了成功率，降低了成本，让我们在未来的竞争中更具优势。

那么，2025年下半年创新药投资有哪些具体的机会呢？

首先，关注即将公布的学术成果。9月和10月召开的世界肺癌大会（WCLC）和欧洲肿瘤医学学会（ESMO）年会，预计将有多家公司公布重磅临床研究数据。这些数据一旦超预期，相关公司的股价很可能会迎来爆发式增长。比如，某公司如果在会议上公布其研发的抗癌创新药临床试验数据远超同行，那么市场对该公司的估值会迅速提升，投资机会也就随之而来。

其次，海外授权交易预计会持续活跃。越来越多的中国药企会将自己的优质管线对外授权，这不仅能带来巨额的首付款，还有未来可观的销售分成 。对于投资者来说，可以关注那些有潜力达成大额授权交易的药企。比如，一些专注于热门靶点研发，如单抗、双抗、GLP、ADC等领域的药企，它们更容易吸引跨国药企的目光，达成授权交易的概率更大。

最后，政策环境的持续向好也会带来机会。监管机构有望出台更多加速创新药临床试验和审批流程的政策，这将缩短研发周期，让创新成果更快地惠及患者并贡献收入 。那些研发管线丰富，且有多个项目处于临床试验关键阶段的药企，一旦政策助力审批加速，就能更快地将产品推向市场，抢占市场份额。

当然，投资创新药也不是没有风险。大涨之后，部分创新药个股的估值确实不便宜了，短期波动甚至调整的风险客观存在 。创新药研发本身的高风险、长周期特性不会变，即使数据好，后续的审批、商业化竞争也充满挑战。机构持仓集中也可能放大波动。

对于普通投资者来说，如果看好创新药的长期投资机会，但又担心个股风险，不妨考虑相关的基金，比如$广发沪港深医药混合A$基金。该基金投资风格为平衡型，通过对沪港深三地医药行业的深入研究，挖掘具有成长潜力的医药企业 。基金经理吴兴武团队在创新药领域深耕多年，对产业趋势有着深刻的理解和把握 。通过投资这只基金，投资者可以分享中国创新药产业崛起的红利，同时分散个股风险。

2025年下半年，创新药依然有着巨大的投资机会。虽然存在风险，但只要我们抓住产业趋势，关注关键因素，选择合适的投资方式，就有望在创新药投资中获得丰厚的回报。

@广发基金 $广发沪港深医药混合C$