#基金经理开实盘啦#上银基金陈博作为基金经理，于2025年5月公开了自己的实盘组合"左手红利，右手科技"，引发了市场关注。这一组合将41万元资金按9:1的比例分配于其管理的两只产品：上银未来生活灵活配置混合（占90%）和上银鑫达灵活配置混合（占10%）。从现有数据来看，该组合自5月成立以来获得了9.50%的回报，展现出一定的短期盈利能力。
一、实盘组合表现分析
陈博的实盘组合在成立后的两个月内取得了9.50%的回报，这一表现相对亮眼，尤其是在2025年6月科技股行情活跃的背景下。然而，这一短期回报与陈博管理的基金历史表现存在显著差异：
上银未来生活灵活配置混合C（014113）：基金成立于2022年1月，截至2025年7月10日，近1年收益为38.53%，远超同期业绩比较基准以及沪深300指数表现。
上银鑫达灵活配置混合A（004138）：基金成立于2017年3月，陈博自2020年2月开始管理。近1年收益为16.24%，成立以来获得103.14%的收益回报。
在行业配置方面，陈博的实盘组合严格按照“左手红利，右手科技”的理念进行布局。红利部分主要集中在金融、能源、消费等传统行业，这些行业具有较高的股息率和稳定的业绩表现，为组合提供了稳定的现金流。科技部分则涵盖了半导体、人工智能、新能源等新兴行业，这些行业具有较高的成长性和创新能力。同时，陈博在个股选择上注重公司的基本面分析，所选个股大多具有良好的财务状况和竞争优势，这也为组合的稳定表现提供了有力支撑。
二、基金经理公开实盘的优势
1. 透明化对投资者的影响
基金经理公开实盘操作已成为近年来公募基金行业的创新实践，其优势主要体现在：
增强投资者信任：通过展示个人资金投入和操作记录，基金经理可以拉近与投资者的距离，一定程度上消除信息差。一方面，透明化让投资者能够直观地看到基金经理的投资决策和操作过程，增强了投资者对基金经理的信任。投资者可以清晰地了解组合的持仓结构和投资逻辑，从而更好地评估投资风险和收益预期。
另一方面，透明化也为投资者提供了学习和借鉴的机会。投资者可以从中学习到陈博的投资理念和选股策略，提升自己的投资水平。例如，陈博在选择红利股时注重公司的股息率、业绩稳定性以及现金流状况，在选择科技股时则关注公司的成长性、创新能力以及行业前景，这些投资思路对投资者具有一定的启发作用。
传递投资理念：实盘操作可作为基金经理投资思路的直观展示，帮助投资者理解其"价值为锚，动态进化"的核心理念。陈博通过实盘向投资者传递"以合理价格买入优秀公司，追求中长期复利"的投资逻辑，强调质量优先的选股体系和"哑铃策略"的风险分散思路。
利益绑定效应：基金经理投入个人资金，将自身收益与投资者绑定，形成"共进退"的关系。
营销效率提升：实盘可作为动态投资案例库，投资者可系统学习资产配置策略、个股选择标准等专业投资方法，提升营销效率。
2. 对基金经理的潜在压力
然而，公开实盘也给基金经理带来了一定的潜在压力。
首先，基金经理需要在公众的监督下进行投资决策，这可能会使其在决策过程中更加谨慎和保守。例如，陈博在调整组合持仓时，可能会考虑到投资者的反应和市场的关注，从而在一定程度上限制了其投资策略的灵活性。
其次，公开实盘使得基金经理的投资业绩更加透明，一旦业绩不佳，可能会受到投资者的质疑和批评，这对基金经理的心理压力较大。如果陈博的实盘组合在短期内出现较大回撤，投资者可能会对其投资能力产生怀疑，甚至可能引发赎回潮，这将对基金经理的管理带来挑战。
此外，公开实盘还可能导致基金经理面临更多的市场干扰。由于投资者可以实时看到组合的持仓情况，可能会在市场波动时频繁要求基金经理调整投资策略，这可能会干扰基金经理的长期投资计划。
三、陈博投资理念解析
1. 价值投资框架
陈博的投资理念以经典价值投资为根基，但融合了宏观周期与市场动态的灵活调整能力，形成"以合理价格买入优秀公司，追求中长期复利"的核心逻辑。其选股标准聚焦三大维度：
估值合理性：偏好处于历史估值低位或相对合理的标的，规避市场过热板块。例如，他在2024年科技股泡沫阶段，通过及时减持高估个股，将基金净值波动控制在5%以内。
高ROE持续性：筛选净资产收益率显著高于市场及行业均值的公司，确保盈利质量。如其管理的上银鑫达灵活配置混合A在2020-2021年间实现了年化收益46.44%和7.75%，超额收益源于对优质成长股的深度挖掘。
跨越周期的增长力：要求企业净利润在宏观经济波动中保持稳定增长，避免短期业绩扰动。他管理的上银未来生活灵活配置混合C近三年年化收益率达19.2%，大幅跑赢同期沪深300指数11.5个百分点。
2. 哑铃策略的理论与实践
陈博提出的"左手红利，右手科技"哑铃策略，旨在通过两类资产的负相关性对冲风险。理论上，这一策略应平衡配置高股息红利资产（银行、交运、能源）和高成长科技板块（AI、电子、传媒），但在实际操作中，红利资产的配置比例极低，科技股占主导。
这一策略的理论基础来自塔勒布的"哑铃策略"思想，即将资金分配为"极度保守+极度激进"两部分，利用两类资产的负相关性优化风险收益。在陈博的实践中，这一策略被调整为"价值+成长"的均衡配置。
资产配置策略：陈博将资产均衡配置于红利股和科技股，这种配置方式旨在平衡收益与风险。红利股提供了稳定的现金流和较低的波动性，而科技股则为组合带来了较高的增长潜力。通过这种配置，组合在市场波动时能够保持相对稳定的表现。从数据来看，当市场出现大幅下跌时，红利股的抗跌性能够有效降低组合的回撤幅度；而在市场上涨时，科技股的高增长潜力则能够提升组合的整体收益。
平衡策略：陈博在投资过程中注重动态调整组合，以保持资产的平衡。他会根据市场情况、行业发展趋势以及公司基本面的变化，适时调整红利股和科技股的配置比例。例如，当科技行业出现重大技术突破时，陈博会适当增加科技股的配置比例；而当市场出现系统性风险时，他则会增加红利股的配置比例，以降低组合风险。这种动态平衡策略使得组合能够适应不同的市场环境，实现长期稳定的收益。
3. 回撤控制方法与效果
陈博强调回撤控制的重要性，其方法包括：
估值阈值管理：当沪深300指数PE超过历史80%分位时，逐步降低股票仓位至60%以下；当PE低于历史20%分位时，提升仓位至80%以上。
个股分散原则：单一股票持仓不超过基金资产净值的10%，行业分散度保持在6个以上大类行业，以避免个股的非系统性风险。
跨资产配置：当面对市场剧烈波动时，降低仓位，后续加回是最常使用的手法。上银价值增长3个月持有期混合A在2021年底开始管理后，自成立以来截至2025年一季度，在82.79%的区间内，其回撤控制优于万得平衡混合型基金指数。
4. 背靠实力基金公司
亮眼业绩的背后，离不开上银基金投研团队的强有力支持。近年来，上银基金聚焦投研能力建设，强化投研引领作用，完善“投委引领、专委深化、小组攻坚”的一体化投研中心，不断优化权益投研机制、完善投研框架，并持续精进宏观和中观行业研究内功、加强策略研究和完善多元化策略工具包、推进量化模型建设。通过紧密跟踪政策与经济变化，以宏观研究为“望远镜”把握大势，捕捉具有成长空间和投资机会的行业，再以深度的行业研究“探照灯”和微观视角的“显微镜”，进一步挖掘和精选具潜力的个股，力争为投资者创造可持续的回报。
近年来各项业务快速发展的同时，上银基金始终坚持以投资者利益为先，从投资者角度出发，丰富产品供给、提供优质服务，以满足投资者的多元化需求。权益方面，目前已布局全市场选股、量化、FOF以及消费、医疗、科技、新能源、国企红利、数字经济、先进制造等主题类基金，投资风格兼顾成长、价值与均衡。
四、结论与展望
陈博的“左手红利，右手科技”实盘组合在市场中表现优异，其投资理念和公开实盘的做法都具有重要的意义和影响。从组合表现来看，该组合实现了较高的年化收益率和良好的抗风险能力，通过均衡配置红利股和科技股，有效平衡了收益与风险。在行业配置与个股选择上，陈博注重公司的基本面分析，所选个股大多具有良好的财务状况和竞争优势，为组合的稳定表现提供了有力支撑。
公开实盘的做法对投资者和基金经理都产生了多方面的影响。一方面，透明化增强了投资者对基金经理的信任，为投资者提供了学习和借鉴的机会；另一方面，也给基金经理带来了一定的潜在压力，限制了其投资策略的灵活性，并可能导致更多的市场干扰。
陈博的投资理念核心在于“左手红利，右手科技”，这一策略背后有着清晰的投资逻辑。红利股投资注重公司的基本面，为组合提供稳定的现金流和较低的波动性；科技股投资则关注公司的成长性、创新能力以及行业前景，为组合带来较高的增长潜力。通过均衡的资产配置与动态平衡策略，陈博的实盘组合能够适应不同的市场环境，实现长期稳定的收益。
总体而言，陈博的实盘组合和投资理念具有一定的创新性和前瞻性，“左手红利，右手科技”组合表现和投资理念为投资者提供了有益的借鉴，其公开实盘的做法也为基金行业的发展带来了新的思考和启示。投资者在关注此类实盘组合时，应保持理性，结合自身风险承受能力和投资目标，做出独立判断，而非盲目跟投。@上银基金 @上银基金 陈博
$上银未来生活灵活配置混合C(OTCFUND|014113)$
