#7月A股行情如何走？#

2024年7月，我开始定投交银中证海外中国互联网指数(LOF)C，期间经历了加息恐慌、关税博弈，甚至账户一度浮亏。但如今回看，16%的收益不仅跑赢通胀，更让我在震荡市中积累了难得的安全感。

从「避险」到「进攻」：我为什么押注中概互联网？

去年下半年，我目睹了太多「黑天鹅」——美联储暴力加息、地缘冲突升级、国内消费复苏乏力。当银行存款利率跌破2%、A股陷入存量博弈时，我意识到必须寻找「既能抗通胀、又有弹性」的资产。

中概互联网的吸引力在于三重错配：

1. 估值错配：中证海外中国互联网指数市盈率仅18倍，处于近十年10%分位，但成分股现金流却连续三年增长（腾讯2024年净利润同比+41%）；

2. 政策错配：国内「数字经济」战略与海外AI技术突破形成共振，但市场对中概股的悲观情绪尚未完全修复；

3. 周期错配：美联储加息周期接近尾声，而互联网企业的出海业务（如拼多多Temu、TikTok电商）正处于爆发前夜。

持有1年：穿越波动的底层逻辑验证

今年二季度，中美关税博弈导致恒生科技指数回调12%，我的账户一度回撤8%。但这次下跌反而让我更坚定：

- 政策底：国内推动「内外贸一体化」，拼多多、阿里国际站等平台加速承接外贸企业转型需求；

- 业绩底：腾讯视频号广告收入同比+200%，美团即时零售GMV突破万亿，基本面韧性远超预期；

- 资金底：南向资金连续18周净买入港股互联网，机构持仓占比升至67%。

更关键的是，基金重仓的AI应用层开始兑现价值：腾讯「元宝」接入微信生态、字节跳动豆包模型用户破亿，这些变化让市场重新定价「中国互联网的科技属性」。

和纯AI主题基金比，它凭什么更抗压？

有人质疑：「中概互联涨得慢，不如直接买算力芯片股。」但我的体验是：

- 波动率优势：近一年最大回撤-21.62%，远低于半导体ETF的-35%；

- 政策安全垫：中美审计监管合作常态化，退市风险缓释带来的估值修复尚未结束；

- 生态壁垒：微信、淘宝等超级APP构建的流量护城河，是OpenAI等纯技术公司难以复制的。

下半年布局：在「矛盾」中寻找确定性

当前市场存在两大矛盾：

1. 短期波动VS长期价值：美联储降息预期反复，但互联网企业海外收入占比已超30%（拼多多国际电商收入占比24%），汇率波动对盈利的影响边际减弱；

2. 监管压力VS创新红利：游戏版号发放常态化，AI大模型备案制落地，政策正在从「限制」转向「引导」。

我的策略是：

- 网格交易：利用基金T+0特性，在1.2-1.3元区间分批加仓；

- 对冲配置：搭配黄金ETF（20%仓位）抵御地缘风险；

- 长期持有：等待AI+出海故事完全兑现，目标年化收益15%-20%。

写在最后：投资是认知的变现

从16%的收益反推，我的决策链条其实只有两环：相信中国互联网企业的进化能力，相信均值回归的力量。

有人说中概股是「薛定谔的资产」——既可能被制裁重锤，也可能因技术突破一飞冲天。但对我而言，这种不确定性恰恰是超额收益的来源。

如果你也厌倦了A股的存量内卷，不妨关注这只「出海桥头堡」基金。毕竟，在全球科技竞赛的新周期里，中国互联网从未缺席。@交银施罗德基金

（P.S. 以上为个人投资记录，不构成建议。投资有风险，入市需谨慎～）

#晒实盘#