市场回顾
海外方面，市场交易美国降息可能提前，中东地缘政治冲突缓和，贸易谈判潜在利好，全球市场风险偏好明显回升。美股创下新高，美债上涨，北约增加国防信息推升欧元，美元疲弱。地缘政治风波暂缓，原油与黄金同跌。
国内方面，以伊停火，美联储降息方面也传来利好，市场情绪修复，上周AH股放量反弹，上证指数创年内新高；市场风偏回升，长债总体偏弱，央行公开市场持续大额净投放，呵护跨境资金面，短端受资金影响有限，总体下行。
（数据来源：wind，日期截至2025年6月27日，指数过往业绩不预示其未来表现）
行业情况
上周申万一级31个行业涨多跌少，计算机、国防军工、非银金融等板块涨幅居前，仅石油石化、食品饮料、交通运输板块下跌。
上周金融科技、券商板块大幅上涨。稳定币概念持续走强，国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，券商虚拟资产牌照热度爆发。26日香港政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心。
上周军工板块上涨6.9%。阅兵预期提振信心，9月3日将举行大阅兵，除现役主战装备外，多款先进武器系统和新型作战力量将首次亮相，如无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量。
受美股算力板块持续上涨、英伟达股价再创历史新高刺激，国产算力板块上涨，尤其是光模块和PCB。受国泰君安国际加密货币交易资格获批消息催化，金融IT板块大幅拉升，带动计算机板块走强。
（数据来源：wind，日期截至2025年6月27日，以上不构成个股推荐）
策略观点
【浙商策略廖静池】券商引领突破，大盘高度几何？
上周以、伊双方以预期外方式快速达成停火协议，全球金融市场风险偏好明显提高，A股在券商板块带动下未经调整、直接上攻。展望后市，上证在突破前期高点3439点以后，目标已经直指去年11月的高点3509点，且不排除会挑战3509点上方，预计多头周期大概率会至少到7月中旬。需要指出的是，作为本轮行情的“棋眼”，证券公司指数目前仅收复去年11月以来跌幅的近40%，后续仍有上攻空间；而在“棋眼”仍有上行空间、全市场风险偏好提高的情况下，军工、计算机、传媒、电子、电新等科技成长板块都有望获得相应做多机会。配置方面，我们建议：不“恐高”，继续持有当前中线仓位，并在途中调整中以日线模式适当增配。行业方面，坚持“1+1+X”的配置原则：对于大趋势完好的银行板块，继续以长线视角持有，逢5月线考虑增配；对于“棋眼”券商板块，继续持有并伺机选择年线附近的补涨品种；同时，在市场的做多周期内，积极将仓位配置到军工、计算机、传媒、电子、电新等科技成长板块中。
【建投宏观周君芝团队】全球风偏回升
中东地缘冲突缓和，美国降息预期前置，美国资本税899条款或删除，英伟达点燃科技热情，诸多利好推升全球风偏回升。AH股市放量反弹；科技带动美股再创新高。定价地缘的油金同跌。北约扩张国防信息推涨欧元，美元走弱，人民币走强。近期美债利率走低，美元走弱逻辑与之前“美元信用脆弱”存在根本区别。
当前市场对两个聚焦问题给出反馈——地缘博弈走向和全球债务风险。全球资产尚未对豁免期之后贸易规则走向以及全球经济数据展开定价。90天关税暂缓期即将到来，具体关税细则是否偏离市场预期；抢出口退潮之后全球真实经济需求如何。这关系到市场风偏持续性。提示下周关注：中美PMI数据，市场或对此关注度较高。90天关税豁免到期之后美国应对。
（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考）
热点新闻
金融资本
【沪深交易所：拟将主板风险警示股票涨跌幅限制比例调整为10%】
为进一步完善股票交易制度，提升定价效率，维护市场交易秩序，保护投资者合法权益，在中国证监会统筹指导下，沪深证券交易所近日起草了《关于调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项的通知（征求意见稿）》，拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，调整后与主板其他股票保持一致。现就有关安排向市场公开征求意见。（财联社）
产业经济
【重磅国产GLP-1减重药玛仕度肽获批上市】
6月27日，中国国家药监局（NMPA）宣布批准信达生物申报的胰高血糖素（GCG）/胰高血糖素样肽-1（GLP-1）双受体激动剂玛仕度肽注射液上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制。（财联社）
全球市场
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据最新消息，美国虚拟驻伊朗发布公告，坚持敦促在伊美国公民立即撤离。公告建议美国公民在安全条件下，可通过陆路前往阿塞拜疆、亚美尼亚、土耳其或土库曼斯坦。特朗普还威胁称，不排除再次攻击伊朗核设施。（东方财富网）
数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2025.6.29
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