以谷子经济、宠物经济、美妆个护等为代表的“新型消费”无疑是2025上半年的一大市场热点，包括一批新上市的港股新消费标的均获得了高度关注。新消费的潜力得到市场广泛认可，又有谁成功识别到了这一波市场机遇？

 【新型消费与“情绪”的价值】

       不同于白酒、白电等传统消费行业，这类新型消费通常会被贴上“情绪价值”的标签：以盲盒潮玩为典型，其中所包含的收集感、惊喜感、社交属性等，比起使用价值，消费者似乎更多在为消费过程中的体验感买单。

       这样的“小众消费”是否具有可持续性，一度成为市场的质疑点。但谷子经济用“一娃难求”的全球热度，和持续走好的业绩表现反复证明了其价值。代表公司股价快速走高，情绪的价值得到了消费者和投资者的认可。

       新消费从“小众市场”走向大众视野，其背景是年轻一代消费力量的崛起，主要表现出在消费过程中的自我意识更强、追求个性表达和审美、愿意为符合自身需求的商品支付溢价的特点。这种代际消费行为的变化，正是新消费的长期生命力所在。

 【长信基金：做消费投资，先了解消费者】

       传统消费沉淀至今，大多已形成较为成熟的研究和投资范式。新消费领域则更有百家争鸣的意味：有人选择识别趋势、左侧布局；也有人选择顺势而为、成为趋势的跟随者。

       如果把消费类公司分为“引领需求”和“顺应需求”，长信基金刘亮就偏好寻找行业中的“引领者”。她认为，对于具备引领属性的消费趋势，要能做到在萌芽时迅速识别：内容平台数据、目标消费群体感受和行为等，都能帮助在早期发现趋势。

       面对其中的“小众品类”，刘亮认为，每个人都代表了特定的消费群体，即便是个人不能认知的品类，也要去寻找最贴近产品的目标消费人群，了解真正的用户反馈；再观察群体规模、企业的竞争壁垒等，结合理论模型和研究框架识别优质标的。在投资中不掺杂过多的个人主观好恶，所谓的“小众市场”也就并非“不可理解”。

       而长信旗下另外两位消费基金经理有不同的视野：

       祝昱丰更聚焦于“顺应需求”的消费企业，他认为消费者在某些领域追求情绪价值，也会在其他方面追求“性价比”，所以他选择挖掘坚持性价比路线的公司：一方面挖掘消费需求未被完全满足的领域；另一方面也关注依靠供应链差异化、渠道优化、成本控制等提高产品性价比的企业。

       交易出身的王祺则力争成为“趋势的跟随者”，通过销售数据、渠道反馈、用户行为等捕捉更为坚实、更为成型的消费趋势，交易背景也使其拥有更为广阔的行业视野和敏锐的配置嗅觉。

      不同的投资风格，但从消费者出发的底层逻辑是一致的。始终跟随和了解真实的消费需求，才能在持续变化的消费市场中捕捉到具备长期价值的企业。

 【展望消费未来：多点开花，前景广阔】

       展望未来，长信基金认为，拉长视角来看，消费升级是真正符合大众对美好生活向往的方向。能在存量市场中发现新增需求，并且以优质中价的产品来满足市场的品牌，是消费行业中长期的生力军。在基本的功能性需求已经获得很大程度的满足的今天，能够为消费者带来快乐，带来情绪上的满足的公司，将获得巨大的发展空间。

       与此同时，坚持性价比路线的公司仍然有很大的机会。走性价比路线的公司，核心是从较大的人群分母中提炼出共性需求。能受益于这种消费趋势的公司，会保持比较克制的盈利能力，通过较低毛利率、高渠道效率和高周转来构建自身护城河。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资须谨慎。

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