$摩根标普港股通低波红利指数A$ （005051）的强势表现，本质是港股红利资产“估值修复+股息率溢价”双轮驱动的结果。首先，AH溢价率处于历史高位。当前恒生AH溢价指数达145，意味着同一公司A股较H股溢价45%，而该基金持仓的银行、保险等板块AH溢价率超50%，为港股通资金提供套利空间。其次，股息率溢价持续扩大。港股红利标的股息率中枢达6%，较A股红利指数溢价2个百分点，且港股通红利税政策（20%）实际影响有限。例如，该基金第一大持仓中国海洋石油H股股息率8.5%，而A股中国海油仅5.2%。再者，政策利好催化估值修复。近期证监会放宽沪深港通标的范围，更多中小市值港股红利标的被纳入，提升流动性预期。值得注意的是，基金在四连阳后首次回调，或为长期资金提供配置窗口。从历史经验看，当AH溢价率突破140时，港股红利资产未来一年平均收益超20%，当前布局正当其时。#牛市旗手集体爆拉！大涨原因是啥？#