8月1号财政部、税务总局公告：从8月8号起，新发的国债、地方债、金融债，它们的利息收入，国家要开始收增值税了！

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为啥收这个税？

公平：过去啊，国债、地方债、金融债利息免税，企业债得交税，这不公平啊！其实就是利率债、国债太“香”，新规是想让大家站在更公平的起跑线上，让企业融资更容易点。

成熟：早些年免税是为了吸引大家来玩债市，把场子做热，国债也不需要金融机构研究什么，来了就能买。现在债市大了，免税的历史任务基本完成，该回归正常税收了。

赚钱：财政有点压力，钱袋子不宽裕，多个100亿左右，给公务员发发年终奖也挺好。

对债券本身有啥影响？新券老券不一样！

老券（8月8号前发的）：放心！以前说免税，现在还是免税，一直到它们到期还本付息。新券（8月8号后发的）：利息要收增值税了！谁来买谁交。这税一收，新券的“吸引力”就降了点儿。银行自营，按6%交税。公募基金、按3%交税，略胜一筹。

结果就是：新发的国债、地方债、金融债，它们的收益率会比老券高那么一截子（5-10个基点），这就是“新老券利差”。新券得用稍高的利息来弥补大家交税的损失。研报里的表说得更细。

好了，重点来了！

对咱们买的债券基金有什么影响？买还是不买？

基金也得交税了，但税率低！以前公募基金拿着国债、地方债、金融债的利息也是免税的。新规一出，基金买8月8号之后新发的这些债，利息也得交增值税了，税率是3%。相比银行自营，基金占便宜了！你看，银行自己买新券要交6%的税，基金只用交3%。基金在增值税这块的负担只有银行的一半！而且，基金买卖债券的价差收入（资本利得）和散户从基金分到的钱，目前还是免征所得税的（银行自营买卖价差要交25%所得税）。所以，基金在税收上的相对优势，比以前更大了！买基金比自己直接买债券或者银行自营买债券，从税的角度看，更划算。

基金收益几乎0影响：新规主要影响基金组合里未来新增的8月8号以后发行的国债、地方债、金融债。这些新券的利息收入要打97折。前面说了，基金相比其他大机构（银行自营）的税收优势更明显了，这甚至可能吸引更多资金流入公募债基。

市场反应与情绪：消息刚出时市场有点慌，利率上蹿下跳。但现在大家看明白了，对老券是利好（免税优势更稀缺了），对基金整体也不算大利空，情绪会慢慢平复。

操作建议：

别慌，别卖！短期波动加大，8月份偏乐观。避险的话，选你买过的老基金。

$华泰保兴安悦债券D(OTCFUND|022109)$ $南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$ $中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$ $东海祥苏短债C(OTCFUND|008579)$ $长城短债C(OTCFUND|007195)$ $富国优化增强债券E(OTCFUND|018980)$