内容转自@富荣基金李延峥
大家好，我是富荣信息技术混合、富荣福锦混合的基金经理李延峥，在大科技成为发展主线之一的背景下，围绕AI产业链的关注不断提高，与此同时，可能有投资者在想，CPO、光模块、服务器都涨过了，什么时候才轮到我的AI应用？借此跟大家分析下我的观点。
首先，投资肯定是要顺应产业趋势的。在过往产业发展的研究中，往往遵循先上游基础设施再下游应用的节奏，当上游基础设施如算力（服务器、GPU等）大规模投资并达到一定完善阶段后，便会顺理成章传导到下游应用，甚至爆发。
目前，算力投资已持续近两年半，下游应用正处于拐点阶段，许多公司开始给出AI收入指引，或标志着A股AI应用逐步从主题投资转向商业落地。
其实美国已经给我们打了个样。美国在AI领域的发展比中国提前了半年到一年的时间，当下已处于加速落地阶段，例如OpenAI在6月宣布其年度经常性收入已达到100亿美元，相较于去年的55亿美元实现了显著增长，垂类领域出现了像Cursor、Lovable这样的爆款应用，这证明AI下游应用是有非常强的爆发力的。
国内AI应用目前处于刚刚开始落地的拐点阶段，虽相较于美国而言还有一定差距，但也处于收入从0到1的拐点阶段，随着模型能力的迭代和政策推动（如国务院近期发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》），发展有望加速。
此外，从基金持仓来看，公募基金二季度持有AI应用股的比例较低，计算机持仓处于十年低位区间水平，这或显示出市场对于AI应用尤其是偏软件方向的应用仍有不小预期差。
感谢投资者对我们的信任，富荣信息技术混合基金自成立以来坚定地投资于科技板块，在符合国家战略和中长期景气的方向上为投资者创造价值。投资框架上我们仍然按照确立的方向去布局，买处于产业周期早中期，有终局空间业绩趋势向上的公司。
注：1、富荣信息技术混合基金于2021年10月28日成立，R3中风险等级。基金经理任职期：郎骋成（2021.10.28-2023.12.13），李延峥（2021.10.28-至今）。富荣福锦混合成立于2018年3月16日，于2021年4月19日增加存托凭证投资范围和投资策略，R3（中风险）。基金经理任职期：胡长虹（2018.03.16-2018.11.26）、邓宇翔（2018.03.30-2024.06.24）、李天翔（2024.06.07-2025.02.19）、李延峥（2024.08.28-至今）、毛运宏（2025.05.29-至今）。
2、基金关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。基金经理将根据证券市场情况的变化并依据基金合同的约定，灵活调整具体的投资策略。
风险提示：1、本材料中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料和合作客户的研究成果，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本材料所包含的信息或建议在本材料发出后不会发生任何变更，且本材料仅反映发布时的资料、观点和预测，可能在随后会作出调整。2、本材料中的资料、观点和预测等仅供参考，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。3、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
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