1 红土创新基金一季度业绩优异。

杨希成介绍了红土创新基金一季度业绩，固收类产品近五年排名第二，权益类产品近五年排名第十五他分析了创新药行业的强势表现，指出国产创新药全球竞争力提升，国内政策支持力度加大，推动了创新药板块的行情杨希成还回顾了中国创新药的发展历程，从仿制药到创新药的转型，以及当前所处的发展阶段。

2 中国医药创新发展的历程。

杨希成介绍了中国医药行业从仿制药为主到创新药转型的过程，分为1.0起步期和2.0探索期1.0时期从2000年到2014年，企业开始布局创新药，但面临投资环境不佳的挑战2.0时期从2015年到2021年，政策改革和资本市场支持推动了创新药的快速发展，企业逐渐具备全球竞争力。

3 中国创新药进入3.0时代。

杨希成介绍了中国创新药行业的发展历程，指出在政策鼓励下，中国创新药从低水平重复创新逐步转向高价值差异化创新2021年国家药监局发布以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床开发指导原则，推动行业供给侧改革2022年后，中国创新药在全球范围内取得重大突破，具备差异化创新的品种崭露头角2024年中国创新药研发数量超过700款，位居全球首位，对外授权交易金额达519亿美元，首付款占比达31%，显示中国创新药在质量和数量上均取得显著提升。

4 中国创新药行业前景看好。

杨希成分析了中国创新药行业的发展历程和现状，指出从2015年开始，政策支持和工程师红利推动了行业的快速发展尽管经历了阵痛期，但近年来基本面好转，授权数量和交易金额显著增长，显示出中国创新药在全球的竞争力杨希成还提到，中国药企在研发效率和成本控制方面具有优势，临床前和临床阶段的时间缩短，成本仅为美国药企的三分之一他强调，创新药的成功不仅依赖于速度，更在于药物质量和研发经验。

5 中国创新药的发展与机遇。

杨希成分析了中国创新药在全球竞争中的现状和机遇，指出中国在源头创新和基础科研方面相对较弱，但通过高效率、内卷优势和新技术的应用，中国企业在某些领域已取得显著进展特别是在ADC、双抗多抗和细胞治疗等技术领域，中国研发项目占比超过全球50%，显示出中国在创新药领域的快速发展和潜力。

6 创新药板块近期表现强劲。

杨希成分析了创新药板块走强的驱动力，包括中国创新药在全球竞争中的优势、近期重要学术会议的数据展示、政策支持以及中美关税对创新药板块的有限影响他认为，这些因素共同推动了创新药板块的复苏和未来发展。

7 创新药行业受政策推动。

杨希成介绍了国内外政策对创新药行业的支持，特别是国内政策的持续推动他提到中美关系对创新药行业的影响，并强调创新药作为避风港的优势杨希成详细解读了AECR和阿斯O两个会议的重要性，指出阿斯O会议聚焦临床实践，展示全球药企的竞争力，而AECR会议则侧重基础研究，展示早期研发布局他认为这两个会议为创新药行业提供了重要的投资机会。

8 国产创新药前景广阔。

杨希成分析了国产创新药的发展前景，指出ACR和阿斯科会议是展示国产创新药数据的重要平台，有助于吸引海外投资和BD交易他还提到，政策支持和医保谈判将进一步推动创新药的发展，下半年将有更多学术会议展示国产创新药的技术和竞争力。

9 创新药行业值得持续关注。

杨希成介绍了多个重要会议和创新药领域的进展，包括血液肿瘤、减肥、糖尿病等领域的最新数据读出他还提到国内创新药企业与海外大药企的合作机会，以及关税政策对创新药的影响，强调创新药是长期主线，值得持续关注。

10 药品关税影响有限。

杨希成分析了中美药品贸易顺差及关税影响，指出药品因特殊属性关税增幅有限国内药企通过海外合作和全球化布局降低关税风险，同时国家政策鼓励地产化生产，进一步减少关税影响。

11 关税对创新药影响有限。

杨希成分析了关税对国内创新药企业的影响，指出关税对创新药企业的影响有限，尤其是通过专利授权方式出海的创新药他还提到，药品具有无国界特性，地缘政治难以干预药品销售此外，中国药企与欧洲企业的合作更为突出，海外大药企对中国创新资源的引进意愿增强。

12 海外药企面临挑战。

杨希成指出，海外药企面临专利悬崖和通胀法案的挑战，需要补充产品线以提升竞争力中国创新企业通过合作提供优势，帮助海外药企降低成本与风险美国与欧洲的竞争促使美国支持国内创新产业创新药企需持续推出新药以应对仿制药竞争中国制造优势使授权趋势不减，原创政治对创新药影响较小杨希成强调，创新药行业的核心逻辑未变，国内外政策支持利好其发展他建议投资者增强对创新药板块的信心，合理配置资产，把握投资机会。