1 中国从仿制药转向创新药大国。

小水介绍了中国医药行业从仿制药向创新药的转型。仿制药成本低但缺乏创新，而创新药研发周期长、投入大，但能解决临床需求。2015年后中国创新药快速发展，2024年研发数量达1250种，超过欧盟。BD交易推动中国药企与跨国企业合作，2024年交易金额超500亿美元。政策和技术进步共同促进了这一转变。

2 消费板块企稳反弹，择股更为重要。

小水提到消费板块经历回调后企稳反弹，认为这更多是过度回调后的修正。后续走势与宏观环境和个股基本面相关，强调当前择股比上一轮行情更为关键。政策红利持续兑现，新型消费发展是今年增量。

3 高科技和消费板块受政策支持。

小水提到机器人、无人机等高科技产品及新能源汽车、智能家居等景气赛道将受益于以旧换新补贴政策。外资流动性改善，南下资金单周净流入创年内新高。消费板块持仓占比提升至33%，新消费公司抗周期波动能力强，PE处于合理位置。消费贷贴息政策利好大件消费，但边际效果有限。消费板块仍受国家关注，下半年投资机会取决于基本面变化。

4 消费板块投资策略分析。

李老师分析了消费板块的投资机会，指出传统消费受人口和地产周期影响，目前处于行业出清阶段，估值较低，政策是主要驱动因素。新消费板块如潮玩、出海、折扣超市等与人口红利和地产周期无关，业绩表现较好，是当前投资重点。消费升级持续进行，线上线下融合对消费有积极影响。

5 消费升级注重质价比，线上线下均衡发展。

小水指出消费升级的核心在于质价比，消费者在经济环境不佳时更倾向选择质量好且价格合理的产品，这反映了中国制造力的提升。关于线上线下融合，他认为多数消费品类线上占比已超50%，线下业态正通过折扣零售、场景化服务等方式复苏。线上偏性价比，线下提供增量服务，两者目前处于均衡发展阶段，各自发挥优势。

6 新消费本质是脱离宏观下行的高增长。

小水指出新消费的本质在于脱离宏观下行周期，依托人口结构红利实现高增长。他分析了高中生及以下、35-45岁和70岁以上人口的增长趋势，认为这些结构变化带来消费新机会。与传统消费不同，新消费在渠道、产品和出海方面有增量优势，投资应关注已上市且增速持续的公司。当前市场回调后，需甄别真假新消费标的。

7 关注高增长持续性和宠物经济投资机会。

小水分析了阶段性高增长公司的特点，指出真正靠产品力和增量市场实现持续增长的公司更具投资价值，如潮玩和黄金珠宝领域。他特别提到宠物经济是一个高景气赛道，主粮消费升级和中高端品牌涌现支撑了行业增长，并指出宠物保健品等新兴领域值得关注。对于育儿补贴政策，他认为这是新的投资机会，但未展开具体分析。

8 政策利好或带动生育相关消费。

小水分析了当前生育补贴政策对不同地区的吸引力差异，认为政策利好可能带动奶粉等消费品的需求。他指出，虽然目前相关公司基本面承压，但未来随着政策发力，可能存在布局机会。对于白酒板块，他认为其表现与人口、地产等周期高度相关，当前反弹更多是估值修复。

9 白酒行业关注中报和库存情况。

小水提到白酒行业目前处于中报期，部分公司业绩出现下滑，渠道库存较高，去库周期难以判断。乐观预期是今年见底，明年修复。白酒公司中期质地不错，值得关注，但基本面拐点较难左侧判断。此外，AI与消费结合的机会在家电、轻工等板块，如智能家居和扫地机器人，这些领域有潜力落地AI技术，带来投资机会。