8月1日，财政部、税务总局发布关于国债等债券利息收入增值税政策的公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。从债市盘面来看，周一开盘后，国债等利率债收益率普遍下行。

为什么取消免税？近年来，受制于物价低迷的影响，以及减税让利的影响，国内的税收增长情况不容乐观，追加税收的目的或为缓解财政压力。

对债市什么影响？短期来看，国债有望迎来“抢券”行情，推动利率曲线下行。由于存量债券未来利息收入仍然免收增值税，有国债配置需求的资金，或会选择在收税前“抢配”老券，推动国债收益率下行。并且，相比地方债、金融债，国债续发较多，续发债券继续免征增值税，即国债有更长的免增值税的缓冲时间，存在比较优势，或有资金从地方债、金融债“搬家”至国债。拉长时间维度来看，因为利息要交税，买新债券的人实际拿到手的钱会少一点。为了平衡新券对市场的吸引力，债券定价中枢会有所抬升，但同时也会缩窄信用利差。但目前资金面宽松叠加政策利率下行趋势，债市走好的底层逻辑仍未改变，债基配置价值仍在

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