5月中旬以来，随着海外影响缓和、存款降息等系列事件接连落地，债市进入市场预期较为一致的阶段。目前债券市场关注点仍在于资金面，那么后续市场资金面如何看呢？

上周（5月19日-5月23日）央行公开市场持续净投放资金，周五开展5000亿元MLF操作，5月MLF净投放3750亿元，全周流动性净投放9600亿元。在央行OMO持续净投放影响下，资金面的紧张局面并未持续，资金面整体维持宽松，但在税期走款影响下，尽管周五MLF投放5000亿元，资金面仍小幅收敛，R001再度升至1.6%上方。

展望本周（5月26-30日）资金面，税期叠加跨月，季节性因素影响或占上风，在银行负债端仍有压力的背景下，资金面平稳还需依赖央行呵护。

一是，税期叠加跨月，资金面或将边际趋紧。26日为税期走款最后一日，又逢7天资金可跨月（叠加端午假期），或放大利率上行幅度。二是，逆回购到期量升至逾9000亿元。结合近期央行持续呵护流动性的政策取向来看，预计央行可能会维持一定的投放力度以缓解资金面压力。三是，5月末财政支出，或对流动性形成支撑，结合往年数据来看，5月财政支出规模大致分布在1.7-1.9万亿元。此外，政府债净缴款压力降至3531亿元，低于此前一周的4380亿元，对资金面的扰动略有缓解。四是关注央行月末的操作公告，明确月内中长期资金的投放情况，是结构性调整还是作为增量流动性补充。

综合来看，在税期、逆回购到期、政府债净缴款等影响下，资金面仍有多重扰动，但在央行降准降息以及其他资金呵护手段下，债市资金面或维持均衡。

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