2025年以来，股债市场呈现“债市走楼梯、股市结构性分化”的特征 ，$恒生前海恒源天利债券C$ 通过动态再平衡策略，在波动中实现了超额收益。其二季度报告显示，基金在债市调整时缩短久期至2年以内，同时将股票仓位从18%提升至22%，重点加仓消费电子与新能源汽车零部件 。

这种策略的有效性源于对市场节奏的精准把握。当沪深300市盈率突破15倍时，基金主动减持高估值成长股；而当消费板块因政策刺激出现回调时，又适时增持家电龙头 。以近三个月8.05%的波动率为例，基金通过债券仓位对冲股市波动，最大回撤仅为2.1%，显著低于同类平均的3.5%。

从资金面看，保险资金、银行理财等长期资金对二级债基的配置需求持续升温，而基金98.37%的机构持有比例 ，印证了其在机构投资者中的认可度。随着7月政治局会议临近，市场对财政加码的预期增强 ，基金权益仓位中的周期股（如工程机械、建材）有望迎来估值修复机会。这种“进可攻、退可守”的配置框架，在不确定性加剧的下半年更显珍贵。

@恒生前海基金