在2025年上半年GDP同比增长5.3%、CPI温和回升至0.1%的宏观背景下，货币政策延续适度宽松基调，央行通过降准降息释放流动性 ，为债券市场提供了稳定的基础。$恒生前海恒源天利债券C$（013205）以80%债券+20%股票的经典配比，精准契合当前“稳增长”与“防风险”并重的市场逻辑。

债券部分，基金聚焦短久期、高等级信用债，通过锁定3%-4%的票息收益构建安全垫 。在十年期国债收益率维持1.67%的低位环境下 ，这种策略既能规避利率波动风险，又能通过骑乘效应获取资本利得。权益部分则采取“价值+成长”双轮驱动，均衡配置消费复苏（家电、汽车）与科技突围（半导体、AI）板块 。例如，基金持仓的医药、军工行业受益于老龄化加速与国防投入增加，而半导体板块则深度参与国产替代浪潮 。

值得关注的是，当前政策端正以“两重”“两新”为抓手扩大内需 ，以旧换新政策直接拉动家电、汽车零售额同比增长超20% ，这与基金股票仓位的行业布局高度契合。近一年9.4%的净值增长，正是股债协同效应的直观体现。在美联储降息预期升温、外资回流A股的下半年 ，这种攻守兼备的配置策略有望持续领跑同类。

@恒生前海基金