#恒生前海恒源天利债券C 继公积金降息后，近来市场再度被存款利率和LPR双降刷屏。伴随新一轮降息潮，如何打响钱包保卫战？以二级债基为代表的中低波“固收+”产品，凭借其债券筑基+权益增强、攻守兼备的特质，或将成为低利率时代投资者稳中求进的标配。近期证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》也明确提到，要支持含权中低波动型产品及资产配置型产品的发展，并大幅提升其产品注册效率。
具体而言，在低利率环境下，纯债资产的收益相对有限，而二级债基通过合理配置债券资产，加固组合稳健基石，同时适当配置股票资产，一定程度上有望提升组合的收益弹性，满足投资者在低利率环境下的资产配置需求。
二级债基是债券型基金家族的重要一员，主要投资于债券市场，其债券投资占比一般不低于基金资产的80%，同时可小幅参与股票、可转债等权益资产投资，力争发挥增强收益的配置效果。
过往我们常说，二级债基最大的优势之一在于同时把握股债机遇，应对低利率时代，这样的优势会越来越明显。当下，股债市场都站在了一个全新的起点，如今二级债基的价值或更多在于兼顾股债投资机遇，以简单便捷的方式“保持在场”，不踏空、不错过，适合既想求稳又想求进的投资者。
聚焦当下，财政政策正在逐步发力，尽管具体的规模和力度尚需等待近期的各大会议商议，但是总体货币宽松的大方向已定调，这既给股市带来了期待也为债市提供了缓和的空间，对于股债两端均构成积极的支撑，站在投资的新环境中，具备股债双重特性的二级债基正在绽放新的生机。
股市的反弹对债券市场投资形成了情绪和资金层面的短期冲击，但是随着权益市场情绪的逐步平复，债市或将逐步企稳，同时从更为长期的角度来看，债券资产具有较低波动的特征，仍然是广大投资者配置上不可或缺的底仓资产。
债市定价重要的两大驱动因素为基本面和资金面：
——基本面上，随着我国从高速发展转为高质量发展，经济增速中枢有所下移，债券市场暂时缺乏出现反转的基本面基础。
——资金面上，当下经济延续温和复苏态势，出于呵护经济复苏、维持政策一致性的目的，央行大幅收紧流动性的可能较低，资金面或将延续宽松态势，短期收益率较难出现大幅上行。
长期来看，优秀的二级债基可以在长期收益与波动找到较好的平衡，以更平滑的姿态穿越市场周期，争取带来更舒适的持有和投资体验。
不同于权益市场常常达到顶峰后急速回落，呈现明显的“谷-峰”走势，二级债基指数遵循策略性的“慢行”，但实则是在为“快走”铺路，其历史曲线展现出一条上扬的路径，以“小胜”积“大胜”。二级债基指数自基日以来不仅区间涨跌幅高于沪深300指数，同时实现了更低的年化波动率。
在近年的市场环境下，二级债基的管理也面临挑战——
一方面，近年来权益市场总体震荡偏弱，周期性起伏和结构化行业轮动或将是常态，权益资产端的波动在所难免；
另一方面，随着低利率时代的到来，固定的票息收益中枢仍在逐步下台阶，固收端贡献低波收益难度有所上升。
如何同时做好股债两端的投资，在“求进”之前先做到“求稳”、在“求稳”之余又做到“求进”，是二级债基必须解决的课题。而恒生前海恒源天利债券C（013205）给了自己的解法。
产品策略方面，在二级债基的大框架下，债券投资部分大于80%，权益敞口不超过20%，稳定的策略有利于提供更为明确的风险收益预期。
投资策略方面，债券部分以求稳为第一目标，不做信用下沉，权益部分以性价比为选股核心，股债两端同时控制回撤和波动。
“变局之中，谋定而动”，选择在场重要于选择方向，但是变局之中也同样意味着波动的加剧。恒生前海恒源天利债券C（013205）集股债之优、集双将之长、集团队心血，力争为投资者带来低波而高效的配置工具，弥补单一资产的周期波动，以实现风险和收益的最终平衡。@恒生前海基金