上周（8.4-8.8）申万电力设备指数变动1.94%，在31个一级行业中排名第18位，估值低、成长属性鲜明的属性让电力设备在震荡行情中被视为进攻板块，子行业板块中风电整机、逆变器、风电零部件、线缆部件、配电设备板块领涨表现亮眼。

光伏方面，7月国内多晶硅产量环比6月小幅增加，涨幅约为5.2%，主要增量为云南地区复产产能爬产，8月多晶硅产量预计将较大幅增加，云南地区进一步爬产，同时四川、青海地区将带来新的投产/复产增量，丰水期部分多晶硅基地相继开工，库存在高位继续上行，各家企业出货压力较大；需求侧方面，7月各家组件企业小幅提产，产量环比上升约1.6%，近期组件价格冲高回落对企业生产积极性产生一定影响，分布式需求边际改善但总量仍在低谷，集中式需求央国企仍有观望及施压行为，终端企业高价采购抵触情绪较高，高价组件成交基本无成交，部分组件厂继续下调成交价格，国内市场成交重心快速下移，近期预计价格将博弈为主。

锂电方面，根据乘联会数据披露，2025年7月国内新能源乘用车国内零售量为98.7万辆，同比/环比+12%/-11.2%，单月新能源渗透率攀升至54%的历史高位，实现批发118万辆，同环比+24%/-5%，单月出口新能源车21.3万辆，同比/环比+120%/8%，销量数据波动主要系受政策“空窗期”影响，第三批“以旧换新”补贴发放延迟，地方高息贷款返利政策收缩，消费者观望情绪加重，后续在秋季车展新车密集发布、补贴恢复的驱动下市场有望回暖，“金九银十“预期仍然乐观。产业链方面，本周关于各环节反内卷、供给侧改革的消息发酵，宁德宜春项目采矿许可证8月9日到期，枧下窝矿区已停产，短期内冲击供需格局，长期来看也有供给侧调控产能收紧的预期；近期中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会也将召开会议，按照相关部委要求重点探讨行业内卷及去落后产能方案，各铁锂厂总经理级别核心领导会参会，关注政策落地对供需与价格影响。

储能方面，根据储能与电力市场统计，2025年7月国内储能市场共计完成了9.0GW/25.8GWh储能系统和EPC招标工作，同比+15.5%/+34.2%，连续两月招标规模环比提升，行业逐渐过度为市场驱动型，需求表现持续优于市场预期。价格方面，7月2小时储能系统报价区间为0.438-0.832元/Wh，平均报价为0.526元/Wh，环比下降17.9%，4小时储能系统报价区间0.404-0.432元/Wh，平均报价0.417元/Wh，环比下降3.51%，从产业链反馈来看，储能国内外需求仍旧火热，各家排产旺盛，但价格表现持续低迷主要系竞争格局尚未稳定所致，目前得以享受行业红利、出业绩的仍为话语权较高的各家电芯/PCS龙头。

展望后市，虽然电新各板块仍有较为可观的成长天花板，但当下供需格局、增速放缓等因素影响估值水平表现，行业各大环节的博弈也变得愈发复杂，对于板块的投资需要更加细致的跟踪，讲基本面业绩的大票质疑情绪浓厚，主题炒作小票快上快下强调交易。建议关注全年各大主线：全球分布式光储开花、工商储能爆发带来的逆变器景气度修复；欧洲车市回暖、国内补贴支持带动电车需求活跃；成本差异、技术进步加速供需逐步平衡的锂电材料；光伏供给侧出清预期落实的拐点；固态、机器人等行业从主题炒作逐步转变向产业落地。

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