上周（7.7-7.11）申万电力设备指数变动+2.50%，在31个一级行业中排名第10位，估值低、成长属性鲜明的属性让电力设备在震荡行情中被视为进攻板块。

光伏方面，本周市场硅料收储传闻继续发酵，由上头政府牵头，行业内头部企业共同成立约500-700亿的产业基金，收购落后的100万吨以上硅料产能，后续各家再将出售硅料的收益返还到大基金。首先明确，上周工信部会议以及二线硅料企业1对1座谈后，各家一把手均守口如瓶，关于收储的并无实质性的确切进展。虽然产业与投资界观点存在明显分歧，但政策的预期是存在的，硅料大厂开始囤货惜售，拉晶厂硅片厂也提前进行了相应的备货，市场上缺少流通现货催生涨价机会，短期思路需要观察看期货价格指标，关注对应硅料现金成本/生产成本/完全成本3.6/4/4.5万元的关键点，折射市场对于收储落地的情绪变化。而如果后续收储或其他有力政策落地，行情有望转为趋势性机会，从终局看空间，政策出清下看硅料价格回到单吨6万元水平（对应单吨净利6.5K），考虑到大基金的回收，价格上限可能更加乐观，格局看头部开工率75%，其他厂商65-70%。

锂电池方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计，6月，我国动力和其他电池销量为131.4GWh，环比增长6.3%，同比增长41.7%。其中，动力电池销量为94.1GWh，占总销量71.6%，环比增长7.6%，同比增长34.9%；其他电池销量为37.4GWh，占总销量28.4%，环比增长3.4%，同比增长62.5%；装机量方面，6月国内动力电池装机量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%。其中三元电池装车量10.7GWh，占总装车量18.4%，环比增长2.0%，同比降低3.4%；磷酸铁锂电池装车量47.4GWh，占总装车量81.5%，环比增长1.9%，同比增长49.7%；装机格局CR3、CR5、CR10分别为65.1%、82.0%、94.2%，CR10同比-1.8pct。

储能方面，根据CNESA DataLink全球储能数据库，2025年6月，国内新增投运新型储能项目装机规模共计2.33GW/5.63GWh，同比-65%/-66%，环比-71%/-72%，主要系受“抢装”节点前移至5.31影响，二季度新增装机仍高于历年同期，达12.61GW/30.82GWh，同比+24%/+27%。虽然136号文取消了强制配储，但从各地项目储备、开工节奏，产业链排产来看，国内储能需求仍维持较为良好的景气度，上半年国内累计招中标规模达45.08GW/176.59GWh，同比+98.95%/+180.57%，新能源大省对136号文细则配套的落实加速我国储能行业从政策驱动迈向市场驱动的新阶段，对新能源的消纳是储能需求的底色，而收益模型的跑通将是决定储能需求实际落地的重要因素。以内蒙古为例，6月1-23日，内蒙古完成备案的电网侧/独立共享储能项目20个，备案储能规模达到8.53GW/41.00GWh，6月26日-30日的五天时间内，内蒙古开工16个储能项目，规模合计约9.5GW/42.7GWh，项目总投资约458.27亿元，需求集中爆发主要系受益于《关于加快新型储能建设的通知（内能源电力字(2025)120号）》政策带来的抢开工，该文件指出，2025年度独立新型储能电站补偿标准为0.35元/kWh，但2025年6月30日前不能开工的独立新型储能电站项目不执行2025年度补偿标准。除此之外，作为新增储能装机TOP1省份，内蒙古对于136号文配套细则反应迅速，《深化蒙东电网新能源上网电价市场化改革实施方案》将于7月1日正式实施，通过以负电价机制、存量增量双轨制等机制从市场化的角度带动储能需求。

展望后市，虽然电新各板块仍有较为可观的成长天花板，但当下供需格局、增速放缓等因素压制估值水平表现，行业各大环节的博弈也变得愈发复杂，对于板块的投资需要更加细致的跟踪，讲基本面业绩的大票质疑情绪浓厚，主题炒作小票快上快下强调交易。建议关注全年各大主线：全球分布式光储开花、工商储能爆发带来的逆变器景气度修复；欧洲车市回暖、国内补贴支持带动电车需求活跃；成本差异、技术进步加速供需逐步平衡的锂电材料；光伏供给侧出清预期落实的拐点；固态、机器人等行业从主题炒作逐步转变向产业落地。

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