上周（5.19-5.23）申万电力设备指数下跌0.46%，在31个一级行业中排名第15位，估值低、成长属性鲜明的属性让电力设备在震荡行情中被视为进攻板块。

光伏方面，根据国家能源局数据，2025年4月，国内光伏新增装机45.22GW，同比增长214.7%，环比+123.3%，25年前四个月累积新增光伏装机104.93GW，同比增长74.61%，新增装机超预期主要系受136号文等“绿电入市”政策文件影响，“4.30”、“5.31”等关键节点催生旺盛抢装。但从当前上游光伏产业链表现来看，由硅料到组件的各大环节在排产、价格端均出现下滑的趋势，发出后续需求可能难以为继的产业信号，尽管近期山东、广东等光伏大省对于机制电价的确立整体符合预期，但消纳、土地、收益率等因素仍约束光伏行业规模，预计近期国内光伏新增装机将回落至相对合理的增速。

储能方面，2025年4月国内出口逆变器总额8.09亿美元，环比+27.8%，出口规模达452.92万台，环比+21.35%；欧洲市场受当地停电限电事件刺激分布式储能需求显著回暖，叠加渠道库存状态恢复（4月逆变器出口欧洲地区94.48万台，环比+31.19%，实现出口额26.46亿元，环比+49.18%），亚洲市场稳中有进（4月国内出口亚洲逆变器171.09万台，环比+31.55%，实现出口额18.95亿元，环比+14.8%），尼日利亚、南非表现亮眼，南美洲巴西需求回暖；细分到各主力省份，分销渠道进入拉货状态，单价较高的户储、工商业光储产品需求持续活跃，浙江省4月出口逆变器209.05万台，环比+22.2%，实现逆变器出口额13.96亿元，环比+24%，江苏4月出口逆变器41.5万台，环比+35.27%，实现出口额6.94亿元，环比+22%；广东4月实现出口20.1亿元/134.47万台，环比+27%/21.2%，海外大项目逐步恢复开工带动安徽出口，4月出口逆变器8.77万台，环比+2.8%，实现出口额8.74亿元，同比+14.4%。

锂电池方面，2025年以来除了2月份受春节放假影响，月度出货量在百吨级以上的样本企业，月度合计产能利用率节节攀升。但从价格的实际表现来看，从去年年底开始就蠢蠢欲动的涨价潮并未兑现，部分企业以亏折旧保现金流的策略换取下游客户三年以上大单，当前行业内寻求加工费上调的谈判和交涉后可能难有实质性结果，行业周期的反转时刻可能仍需跟踪观察。

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