大家好，我是中信保诚基金的顾凡丁。

聊一下昨晚的大事，据ADP Research公布的数据，美国5月ADP就业人数仅增加3.7万人，是自2023年3月以来的最低水平，大幅不及预期。这表明在经济不确定性日益增加的情况下，劳动力市场可能正在走弱。

数据发布后，市场对美联储降息的预期大幅上升。有很多投资者关心对金价走势会有什么影响，和大家分享下我的观点：

COMEX黄金价格目前维持在3400美元/盎司附近的水平。回看近年金价逐级走强的进程，美联储的降息周期无疑是重要的宏观背景之一。从专业的角度看，美联储降息将直接压低名义利率，叠加当前滞涨风险高（核心CPI仍高于3%），实际利率（名义利率-通胀）可能加速下行，或大幅降低持有黄金的机会成本，可能对金价有所支撑。

此外，降息预期导致美元指数承压，隔夜跌至98.80附近，美元信用风险（主权评级下调、债务/GDP超130%）与关税政策冲击，更强化黄金的替代货币属性，各国央行资产配置中黄金的地位预计也会不断上升。（数据来源wind）同时，全球经济前景、地缘关系的不确定性增加，黄金避险价值或将凸显。$中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C(OTCFUND|020969)$ $中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A(OTCFUND|165513)$

不过，投资者可以关注周五公布的非农数据，若非农数据不大幅低于预期，或者失业率跳涨至4.3%以上，美联储可能有足够的条件观察更多的数据表现，那么金价短期或维持区间震荡，关注周期可以适当拉长。

$中信保诚中证800有色指数(LOF)C(OTCFUND|013081)$ $中信保诚中证800有色指数(LOF)E(OTCFUND|023593)$ $中信保诚中证800有色指数(LOF)A(OTCFUND|165520)$

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