大家好，我是中信保诚基金的黄稚。
创新药板块在2021年高位后面临多重利空，板块寒冬历经四年。今年以来，前期行业利空不断消化，叠加多重核心驱动因素面临转折共振，板块或值得关注。
政策层面，当前支持力度空前，国家连续出台创新药支持政策，形成系统性扶持框架。2024年7月国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，2025年政府工作报告明确“健全药品价格形成机制、制定创新药目录”等细则，政策重点覆盖研发、审批、支付三大环节。$中信保诚中证800医药指数(LOF)A(OTCFUND|165519)$
其次，研发成果密集兑现，全球竞争力明显提升。2024年全球在研药物管线中，我国在研项目占比上升至26.7%，仅次于美国的49.1%；中国每年批准上市的新药数量排在美国和日本之后，居第三位（数据来源：麦肯锡）。并且，ICH标准和优先评估制度的引入，使CTA（临床试验申请）的审批时间从几个月缩短到60天甚至30天，研发及商业化效率有望不断突破。$中信保诚中证800医药指数(LOF)E(OTCFUND|023592)$
此外，当前全球降息大周期下，生物科技投融资有望回暖。创新药公司属于典型的先投入后产出行业，通常创新药从研发到上市，通常在非常久的时间内自由现金流均为负，绝大部分的现金流可能都产生于6年甚至10年之后。随着利率不断下行，市场无风险利率的下降对于创新药的估值提升力度更大。
当前，创新药板块已进入“政策-研发-资金”正向循环，经过四年的调整，或具备长期配置价值。但该板块具备较强成长性，波动通常也会较大，可考虑逢低关注，把握行业的变革大机遇。$中信保诚中证800医药指数(LOF)C(OTCFUND|013080)$
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