#下半年行情主线是哪个？# $长城大健康混合C$

一、创新药赛道：2025年投资市场的核心驱动力

2025年上半年，资本市场展现出多元化的发展格局，各大赛道交相辉映，其中创新药板块的表现尤为亮眼。作为医药行业的重要分支，创新药在政策支持、技术突破以及市场需求的共同推动下，成为上半年投资市场的重要增长引擎。尤其是在全球医药研发加速、医保谈判机制优化以及生物技术突破的背景下，创新药不仅成为市场关注的焦点，也为投资者带来了可观的回报。

首先，政策环境的持续优化为创新药的发展提供了强有力的支撑。近年来，全球各国纷纷加大对医药研发的投入，推动创新药审批流程的简化，并出台一系列鼓励创新的政策。例如，中国国家药品监督管理局（NMPA）在2024年进一步完善了创新药优先审评机制，使得部分具备临床价值的新药能够在更短时间内获批上市，从而加速了行业的发展进程。此外，医保谈判机制的优化也为创新药打开了市场空间，使得更多优质药品能够惠及患者，同时为药企带来稳定的收入来源。

其次，技术突破和研发进展为创新药赛道注入了强劲动力。2025年上半年，多个全球领先的制药企业公布了重磅临床试验数据，部分创新药在治疗癌症、免疫疾病、罕见病等领域展现出显著的疗效。例如，国际制药巨头在ESM0大会上披露的新型免疫疗法药物，在临床试验中展现出比现有治疗方案更高的缓解率和更长的生存期，这一进展直接带动了相关企业的股价上涨，并推动整个创新药板块的估值提升。此外，人工智能在药物研发中的应用也进一步加速了新药的发现和优化，提高了研发效率，降低了研发成本，为行业带来了长期增长的潜力。

再者，市场需求的增长进一步推动了创新药赛道的繁荣。随着全球人口老龄化加剧，慢性病、癌症等疾病的发病率持续上升，市场对创新药物的需求也不断增长。特别是在欧美市场，患者对于高疗效、低副作用的创新药接受度较高，推动了相关药品的市场渗透率提升。与此同时，中国市场的创新药需求也在快速增长，尤其是在医保覆盖范围扩大和支付能力提升的背景下，越来越多的患者能够负担得起创新药的治疗费用，这为药企提供了广阔的市场空间。

从资本市场角度来看，创新药板块在2025年上半年的表现也十分亮眼。受政策利好、技术突破和市场需求增长的多重驱动，创新药相关企业的股价普遍上涨，部分优质标的更是实现了超额收益。例如，恒瑞医药专注于肿瘤免疫治疗的创新药企在2025年第一季度的股价涨幅超过30%，主要受益于其核心产品在临床试验中的优异表现。此外，部分创新型生物医药基金在上半年的收益率也远超市场平均水平，显示出投资者对创新药赛道的持续看好。

展望2025年下半年，创新药赛道仍然具备较强的增长动能。首先，9月份即将召开的ESM0大会（欧洲肿瘤内科学会会议）将成为行业的重要催化剂，届时多家药企将公布最新的临床试验数据，市场对相关企业的关注热度有望进一步上升。其次，四季度将进入新一轮医保谈判窗口期，若部分创新药能够成功纳入医保目录，将极大提升其市场覆盖率，为药企带来稳定的营收增长。此外，随着全球医药市场的持续扩张，创新药企的BD（商业合作）机会也将增多，下半年有望迎来更多重磅合作消息，推动行业进一步发展。

总体来看，创新药赛道在2025年上半年展现出强劲的增长动力，并在政策支持、技术突破和市场需求增长的多重因素推动下，成为资本市场的重要投资主线。随着下半年ESM0大会的召开、医保谈判的推进以及BD合作的加速，创新药板块仍具备较大的增长潜力，值得投资者持续关注和布局。

二、 长城大健康混合C（013038）：聚焦医药赛道的高成长性基金

长城大健康混合C（013038）作为一只专注于医药生物行业的偏股型基金，凭借其精准的行业布局和基金经理谭小兵的产业阿尔法策略，在2025年上半年的市场环境中展现了较强的竞争力。该基金自成立以来，始终围绕医药赛道展开投资，前十大重仓股合计占比高达70.13%，体现出高度集中的持仓特征。这一策略不仅契合当前医药行业的发展趋势，也有助于基金在细分赛道中获取超额收益。

谭小兵作为该基金的基金经理，具备超过9年的从业经验，在医药投资领域积累了深厚的研究功底。她所采取的产业阿尔法策略，核心在于深入挖掘医药行业的细分赛道，并通过深度调研和产业资源积累，精选具备长期成长潜力的企业。这一策略的优势在于，能够有效规避行业整体波动带来的风险，同时在细分领域中捕捉到具备独特竞争优势的企业，从而提升基金的长期收益水平。例如，在2025年上半年，该基金重仓布局的创新药板块表现优异，部分核心标的在医保谈判和临床试验进展的推动下实现股价上涨，为基金整体业绩提供了有力支撑。

从基金的持仓结构来看，长城大健康混合C的重仓股主要集中在医药生物行业的核心赛道，包括创新药、生物制剂、医疗设备以及医药研发服务等领域。这种高度集中的持仓模式，使得基金能够充分受益于医药行业的结构性增长机会。然而，集中持仓也意味着基金的风险暴露相对较高，若所投资的细分赛道出现系统性回调，基金的净值波动可能较大。因此，该基金更适合具备一定风险承受能力、并长期看好医药行业发展前景的投资者。

从基金的短期业绩表现来看，长城大健康混合C（013038）在2025年上半年展现出较强的收益能力。数据显示，该基金近一年的收益率位居同类基金的前2%，在医药赛道的推动下实现了较为亮眼的回报。这一成绩的取得，主要得益于其对创新药等高成长性赛道的精准布局，以及基金经理对市场变化的灵活应对能力。在医药行业整体向好的背景下，基金的超额收益能力得到了充分体现。

然而，基金的回撤控制能力相对较弱，近一年的最大回撤达到20.82%，高于同类基金的中位数水平。这一现象主要源于基金的小规征和较高的换手率。由于基金规模仅为0.24亿元，流动性管理难度较大，在市场波动时容易受到外部资金流动的影响。此外，基金的高换手率意味着基金经理在投资决策上较为灵活，能够根据市场变化及时调整持仓结构，但同时也可能带来交易成本的上升和短期波动的加剧。对于追求稳健收益的投资者而言，这一特征可能需要特别关注。

尽管如此，长城大健康混合C（013038）仍然具备较强的增长潜力。首先，医药行业作为长周期成长性行业，其发展逻辑清晰，具备长期投资价值。其次，基金的小规征使其在投资策略上具备更高的灵活性，能够更快地捕捉行业内的新兴机会。此外，随着2025年下半年ESM0大会的召开、医保谈判的推进以及医药企业BD合作的加速，医药赛道有望迎来新一轮的增长机遇，而该基金作为聚焦医药行业的基金，或将从中受益。

综上所述，长城大健康混合C（013038）作为一只聚焦医药赛道的偏股型基金，凭借其产业阿尔法策略和对医药行业的深度研究，在2025年上半年展现出较强的收益能力。尽管基金的回撤控制能力相对较弱，但其小规模和高换手的特征，也为其在市场变化中提供了更强的适应性。未来，随着医药行业的持续发展，该基金仍具备较大的增长潜力，适合长期看好医药赛道的投资者进行配置。

三、 创新药赛道的三大催化剂：ESM0大会、医保谈判与BD合作

在2025年下半年，创新药赛道将迎来多个关键催化剂，其中最具影响力的包括9月份的ESM0大会、四季度的医保谈判以及BD（商业合作）机会的加速推进。这些事件不仅可能推动创新药企业的股价表现，也将对整个医药行业的投资逻辑产生深远影响。

首先，ESM0大会（欧洲肿瘤内科学会会议）作为全球最重要的肿瘤学会议之一，将在9月份如期举行。该会议不仅是全球肿瘤研究的风向标，也是各大药企展示最新临床试验数据的重要平台。近年来，ESM0大会上的重磅数据披露往往能够显著影响相关企业的股价走势。例如，在2024年的ESM0大会上，多款创新药的临床试验数据超出市场预期，直接推动了相关企业的股价大幅上涨。2025年，市场普遍期待多家药企在大会上公布其核心产品的最新临床进展，尤其是针对PD-1/PD-L1、CD19、HER2等热门靶点的创新药物。若某些关键试验数据表现优异，相关企业的股价可能迎来新一轮上涨，从而带动整个创新药板块的估值提升。

其次，四季度的医保谈判将成为影响创新药市场表现的重要因素。医保谈判直接关系到创新药的市场准入和定价机制，对于药企的营收增长具有决定性作用。近年来，中国的医保谈判机制不断优化，越来越多的创新药被纳入医保目录，极大地提升了其市场渗透率。2025年的医保谈判预计将在11月至12月间进行，市场普遍预期，部分具有临床价值的创新药将有望成功进入医保目录。例如，此前在临床试验中表现优异的抗肿瘤药物、免疫疗法药物以及罕见病治疗药物，均有可能成为医保谈判的重点对象。若部分创新药能够以合理的价格成功纳入医保，将极大提升其市场覆盖率，为相关药企带来稳定的营收增长，同时也将推动资本市场对相关企业的估值重估。

此外，BD（商业合作）机会的加速推进，也将成为创新药赛道的重要推动力。近年来，随着全球医药市场竞争的加剧，越来越多的药企选择通过BD合作来拓展业务，包括授权引进（license-in）、授权出海（license-out）、并购重组等模式。对于国内创新药企而言，通过BD合作不仅可以获得海外市场的销售渠道，还能够借助国际合作伙伴的研发资源，加速新药的全球布局。2025年下半年，预计BD合作的活跃度将进一步提升，尤其是在全球医药市场对高质量创新药需求持续增长的背景下，国内头部药企可能会加速推进与海外企业的合作，从而提升其全球竞争力。对于资本市场而言，BD合作的推进往往意味着企业具备较强的技术实力和商业化能力，这将有助于提升其估值水平。

综上所述，2025年下半年的创新药赛道将迎来ESM0大会、医保谈判和BD合作三大关键催化剂。这些事件不仅将影响个别企业的股价表现，也将对整个医药行业的投资逻辑产生深远影响。投资者应密切关注这些关键时间节点，以把握创新药赛道的投资机会。

四、长城大健康混合C（013038）的投资价值与风险分析

长城大健康混合C（013038）作为一只专注于医药生物行业的偏股型基金，其投资价值主要体现在行业长期增长潜力、基金经理的专业能力以及基金的高成长性特征。然而，该基金的小规征和较高的回撤风险也不容忽视，投资者在配置时需要综合考虑自身的风险偏好和投资目标。

1. 长期投资价值：医药赛道的结构性增长机会

医药行业作为典型的长周期成长性行业，具备长期投资价值。近年来，随着全球医药市场的持续扩张、医保体系的完善以及生物科技的突破，医药行业呈现出明显的结构性增长趋势。尤其是在创新药、生物制剂、医疗设备以及医药研发服务等领域，企业普遍具备较强的盈利能力和持续增长动能。长城大健康混合C（013038）作为一只聚焦医药赛道的基金，能够充分受益于这一行业发展趋势，尤其是在2025年下半年ESM0大会召开、医保谈判推进以及BD合作加速的背景下，医药行业有望迎来新一轮增长机遇，该基金或将从中受益。

2. 基金经理能力：谭小兵的产业阿尔法策略

基金经理谭小兵具备超过9年的从业经验，在医药投资领域积累了深厚的研究功底。她采取的产业阿尔法策略，核心在于深入挖掘医药行业的细分赛道，并通过深度调研和产业资源积累，精选具备长期成长潜力的企业。这一策略的优势在于，能够有效规避行业整体波动带来的风险，同时在细分领域中捕捉到具备独特竞争优势的企业，从而提升基金的长期收益水平。例如，在2025年上半年，该基金重仓布局的创新药板块表现优异，部分核心标的在医保谈判和临床试验进展的推动下实现股价上涨，为基金整体业绩提供了有力支撑。

3. 高成长性特征：短期收益亮眼

从短期业绩来看，长城大健康混合C（013038）展现出较强的收益能力。数据显示，该基金近一年的收益率位居同类基金的前2%，在医药赛道的推动下实现了较为亮眼的回报。这一成绩的取得，主要得益于其对创新药等高成长性赛道的精准布局，以及基金经理对市场变化的灵活应对能力。在医药行业整体向好的背景下，基金的超额收益能力得到了充分体现。

4. 风险因素：小规模与高回撤

尽管长城大健康混合C（013038）具备较强的增长潜力，但其小规征和较高的回撤风险也不容忽视。目前，该基金的规模仅为0.24亿元，属于迷你基金范畴。小规模基金在流动性管理方面存在一定的挑战，尤其是在市场波动较大或投资者赎回压力较大的情况下，可能面临较大的流动性风险。此外，基金的高换手率意味着基金经理在投资决策上较为灵活，能够根据市场变化及时调整持仓结构，但同时也可能带来交易成本的上升和短期波动的加剧。数据显示，该基金近一年的最大回撤达到20.82%，高于同类基金的中位数水平，表明其在市场调整时的抗风险能力相对较弱。

5. 适合的投资者类型

综合来看，长城大健康混合C（013038）适合具备一定风险承受能力、并长期看好医药行业发展前景的投资者。对于追求稳健收益的投资者而言，该基金的高波动性和小规征可能需要特别关注。然而，对于愿意承担一定风险、并希望在医药赛道中获取长期增长收益的投资者而言，该基金仍然具备较高的配置价值。尤其是在2025年下半年医药行业多重利好因素的推动下，该基金有望迎来更佳的市场表现。

长城大健康混合C（013038）作为一只聚焦医药赛道的偏股型基金，凭借其产业阿尔法策略和对医药行业的深度研究，在2025年上半年展现出较强的收益能力。尽管基金的回撤控制能力相对较弱，但其小规模和高换手的特征，也为其在市场变化中提供了更强的适应性。未来，随着医药行业的持续发展，该基金仍具备较大的增长潜力，适合长期看好医药赛道的投资者进行配置。

五、2025年下半年医药行业展望：ESM0大会、医保谈判与BD合作驱动增长

2025年下半年，医药行业将迎来多个关键催化剂，其中ESM0大会、医保谈判以及BD合作的推进，将共同推动行业进入新的增长阶段。这些因素不仅影响药企的股价表现，也将重塑医药行业的投资逻辑，为投资者提供新的布局方向。

1. ESM0大会：创新药临床数据的重要披露窗口

9月份即将召开的ESM0大会（欧洲肿瘤内科学会会议）是全球肿瘤学领域最重要的学术会议之一，每年都会吸引大量药企和研究人员展示其最新临床研究成果。对于创新药企业而言，ESM0大会不仅是展示临床进展的重要平台，也是影响市场预期的关键节点。2025年，多家药企计划在ESM0大会上披露其核心产品的最新临床试验数据，涵盖PD-1/PD-L1、CD19、HER2等多个热门靶点。若某些关键试验数据表现优异，相关企业的股价可能迎来新一轮上涨，从而带动整个创新药板块的估值提升。此外，ESM0大会的临床数据披露，也会影响全球药企的研发方向，进一步推动医药行业的技术进步和市场格局调整。

2. 医保谈判：创新药市场准入的关键节点

四季度的医保谈判是影响创新药市场表现的重要因素。医保谈判直接关系到创新药的市场准入和定价机制，对于药企的营收增长具有决定性作用。近年来，中国的医保谈判机制不断优化，越来越多的创新药被纳入医保目录，极大地提升了其市场渗透率。2025年的医保谈判预计将在11月至12月间进行，市场普遍预期，部分具有临床价值的创新药将有望成功进入医保目录。例如，此前在临床试验中表现优异的抗肿瘤药物、免疫疗法药物以及罕见病治疗药物，均有可能成为医保谈判的重点对象。若部分创新药能够以合理的价格成功纳入医保，将极大提升其市场覆盖率，为相关药企带来稳定的营收增长，同时也将推动资本市场对相关企业的估值重估。

3. BD合作：医药企业全球化布局的重要推动力

BD（商业合作）机会的加速推进，也将成为医药行业的重要推动力。近年来，随着全球医药市场竞争的加剧，越来越多的药企选择通过BD合作来拓展业务，包括授权引进（license-in）、授权出海（license-out）、并购重组等模式。对于国内创新药企而言，通过BD合作不仅可以获得海外市场的销售渠道，还能够借助国际合作伙伴的研发资源，加速新药的全球布局。2025年下半年，预计BD合作的活跃度将进一步提升，尤其是在全球医药市场对高质量创新药需求持续增长的背景下，国内头部药企可能会加速推进与海外企业的合作，从而提升其全球竞争力。对于资本市场而言，BD合作的推进往往意味着企业具备较强的技术实力和商业化能力，这将有助于提升其估值水平。

4. 投资逻辑：聚焦创新药与医药研发服务

在2025年下半年的医药行业中，创新药和医药研发服务（CXO）仍然是最具增长潜力的细分赛道。创新药企业受益于ESM0大会的临床数据披露、医保谈判的推进以及BD合作的加速，市场前景广阔。与此同时，医药研发服务企业则受益于全球药企研发投入的增加，尤其是国内创新药企对CXO服务的需求持续增长。此外，随着人工智能、大数据等技术在药物研发中的应用不断深化，医药研发服务企业的效率和竞争力也在不断提升，为其带来了长期增长动力。

综合来看，2025年下半年的医药行业将迎来多重利好因素，ESM0大会、医保谈判以及BD合作的推进，将共同推动行业进入新的增长阶段。投资者应重点关注创新药和医药研发服务等细分赛道，把握医药行业的结构性增长机会。

六、 2025年医药行业投资策略：ESM0大会、医保谈判与BD合作驱动增长

在2025年医药行业的投资布局中，ESM0大会、医保谈判以及BD合作将成为影响市场表现的关键因素。投资者应围绕这些核心催化剂，制定相应的投资策略，以把握医药行业的结构性增长机会。

1. ESM0大会：关注临床数据披露带来的投资机遇

9月份的ESM0大会（欧洲肿瘤内科学会会议）是全球肿瘤学领域最重要的学术会议之一，各大药企通常会选择在这一平台上公布最新的临床试验数据。对于创新药企业而言，ESM0大会不仅是展示研发成果的重要窗口，也是影响市场预期的关键节点。因此，投资者可以提前关注可能在ESM0大会上披露临床数据的药企，尤其是那些在PD-1/PD-L1、CD19、HER2等热门靶点上布局的创新药企业。若某些关键试验数据表现优异，相关企业的股价可能会迎来一波上涨，从而带动整个创新药板块的估值提升。此外，ESM0大会的临床数据披露也可能影响全球药企的研发方向，投资者可以结合市场预期，提前布局具备技术优势和临床潜力的企业。

2. 医保谈判：筛选有望纳入医保目录的创新药

四季度的医保谈判是影响创新药市场表现的重要因素。医保谈判直接关系到创新药的市场准入和定价机制，对于药企的营收增长具有决定性作用。近年来，中国的医保谈判机制不断优化，越来越多的创新药被纳入医保目录，极大地提升了其市场渗透率。2025年的医保谈判预计将在11月至12月间进行，投资者可以关注那些在临床试验中表现优异、且具备较强市场竞争力的创新药。例如，抗肿瘤药物、免疫疗法药物以及罕见病治疗药物，均有可能成为医保谈判的重点对象。若部分创新药能够以合理的价格成功纳入医保，将极大提升其市场覆盖率，为相关药企带来稳定的营收增长，同时也将推动资本市场对相关企业的估值重估。因此，投资者可以在医保谈判窗口期前，提前布局具备较强临床价值和商业化能力的创新药企业。

3. BD合作：关注医药企业全球化布局机会

BD（商业合作）机会的加速推进，也将成为医药行业的重要推动力。近年来，随着全球医药市场竞争的加剧，越来越多的药企选择通过BD合作来拓展业务，包括授权引进（license-in）、授权出海（license-out）、并购重组等模式。对于国内创新药企而言，通过BD合作不仅可以获得海外市场的销售渠道，还能够借助国际合作伙伴的研发资源，加速新药的全球布局。2025年下半年，预计BD合作的活跃度将进一步提升，尤其是在全球医药市场对高质量创新药需求持续增长的背景下，国内头部药企可能会加速推进与海外企业的合作，从而提升其全球竞争力。投资者可以重点关注具备较强研发实力和国际商业化能力的药企，尤其是那些在海外市场上已有一定布局的企业。此外，医药研发服务（CXO）企业也可能受益于BD合作的加速，因为越来越多的药企在进行国际合作时，会依赖CXO企业提供的研发外包服务，这将为CXO企业带来新的增长机遇。

4. 投资策略：聚焦创新药与医药研发服务

在2025年下半年的医药行业中，创新药和医药研发服务（CXO）仍然是最具增长潜力的细分赛道。创新药企业受益于ESM0大会的临床数据披露、医保谈判的推进以及BD合作的加速，市场前景广阔。与此同时，医药研发服务企业则受益于全球药企研发投入的增加，尤其是国内创新药企对CXO服务的需求持续增长。此外，随着人工智能、大数据等技术在药物研发中的应用不断深化，医药研发服务企业的效率和竞争力也在不断提升，为其带来了长期增长动力。因此，投资者可以重点关注创新药和医药研发服务等细分赛道，把握医药行业的结构性增长机会。

综合来看，2025年下半年的医药行业将迎来多重利好因素，ESM0大会、医保谈判以及BD合作的推进，将共同推动行业进入新的增长阶段。投资者应围绕这些核心催化剂，制定相应的投资策略，以把握医药行业的结构性增长机会。

七、2025年医药行业投资展望：ESM0大会、医保谈判与BD合作驱动增长

2025年下半年，医药行业将迎来多重催化剂，其中ESM0大会、医保谈判以及BD合作的推进，将成为影响行业走势的关键因素。这些事件不仅推动药企股价表现，也将重塑医药行业的投资逻辑，为投资者提供新的布局方向。

1. ESM0大会：创新药临床数据的重要披露窗口

9月份即将召开的ESM0大会（欧洲肿瘤内科学会会议）是全球肿瘤学领域最重要的学术会议之一，每年都会吸引大量药企和研究人员展示其最新临床研究成果。对于创新药企业而言，ESM0大会不仅是展示临床进展的重要平台，也是影响市场预期的关键节点。2025年，多家药企计划在ESM0大会上披露其核心产品的最新临床试验数据，涵盖PD-1/PD-L1、CD19、HER2等多个热门靶点。若某些关键试验数据表现优异，相关企业的股价可能迎来新一轮上涨，从而带动整个创新药板块的估值提升。此外，ESM0大会的临床数据披露，也会影响全球药企的研发方向，进一步推动医药行业的技术进步和市场格局调整。

2. 医保谈判：创新药市场准入的关键节点

四季度的医保谈判是影响创新药市场表现的重要因素。医保谈判直接关系到创新药的市场准入和定价机制，对于药企的营收增长具有决定性作用。近年来，中国的医保谈判机制不断优化，越来越多的创新药被纳入医保目录，极大地提升了其市场渗透率。2025年的医保谈判预计将在11月至12月间进行，市场普遍预期，部分具有临床价值的创新药将有望成功进入医保目录。例如，此前在临床试验中表现优异的抗肿瘤药物、免疫疗法药物以及罕见病治疗药物，均有可能成为医保谈判的重点对象。若部分创新药能够以合理的价格成功纳入医保，将极大提升其市场覆盖率，为相关药企带来稳定的营收增长，同时也将推动资本市场对相关企业的估值重估。

3. BD合作：医药企业全球化布局的重要推动力

BD（商业合作）机会的加速推进，也将成为医药行业的重要推动力。近年来，随着全球医药市场竞争的加剧，越来越多的药企选择通过BD合作来拓展业务，包括授权引进（license-in）、授权出海（license-out）、并购重组等模式。对于国内创新药企而言，通过BD合作不仅可以获得海外市场的销售渠道，还能够借助国际合作伙伴的研发资源，加速新药的全球布局。2025年下半年，预计BD合作的活跃度将进一步提升，尤其是在全球医药市场对高质量创新药需求持续增长的背景下，国内头部药企可能会加速推进与海外企业的合作，从而提升其全球竞争力。对于资本市场而言，BD合作的推进往往意味着企业具备较强的技术实力和商业化能力，这将有助于提升其估值水平。

4. 投资逻辑：聚焦创新药与医药研发服务

在2025年下半年的医药行业中，创新药和医药研发服务（CXO）仍然是最具增长潜力的细分赛道。创新药企业受益于ESM0大会的临床数据披露、医保谈判的推进以及BD合作的加速，市场前景广阔。与此同时，医药研发服务企业则受益于全球药企研发投入的增加，尤其是国内创新药企对CXO服务的需求持续增长。此外，随着人工智能、大数据等技术在药物研发中的应用不断深化，医药研发服务企业的效率和竞争力也在不断提升，为其带来了长期增长动力。

综合来看，2025年下半年的医药行业将迎来多重利好因素，ESM0大会、医保谈判以及BD合作的推进，将共同推动行业进入新的增长阶段。投资者应重点关注创新药和医药研发服务等细分赛道，把握医药行业的结构性增长机会。

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