市场回顾：
2025年二季度全球市场（尤其是科技股领域）出现大幅震荡，全球科技股均出现先跌后涨，尤其是数据中心AI算力、SaaS（软件即服务）软件震幅加大；相比之下，创新药、新消费、金融等领域在二季度实现相对持续的上涨。
整体来看，随着Claude3.7、GPTo3、Gemini2.5等大模型在二季度实现持续迭代，大模型幻觉率大幅下降，同时MCP协议（模型上下文协议）的全球推广，深刻驱动AI产业从Chatbot向AI Agent阶段进阶，真正B端的AI商业应用进入爆发周期（尤其在coding领域）。
2025年二季度中证TMT指数上涨0.64%，沪深300指数上涨1.25%，纳斯达克综合指数上涨17.75%，费城半导体指数上涨29.88%，恒生科技指数下跌1.70%。特朗普关税政策风险在二季度落地，海外主要经济体增速下行风险逐步释放，美债利率缓慢下降；在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间也逐步变大，全球风险资产均较为活跃。
运作分析：
（1）全球宏观层面，地区冲突加剧，大宗商品波动率提升，避险环境下黄金价格持续上涨，特朗普关税政策扰动，以及对美国经济下行与通胀存在担忧；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，国内财政政策发力加速国内产能出清、确立周期盈利低点；
（2）A股资本市场流动性：随着美国利率见顶，预计美联储进入降息通道，国内资本市场流动性压力下降，国内资产估值逐步进入上行区间；
（3）全球成长产业：
A、全球AI数据中心产业链/国内AI数据中心产业链：美国由于Claude3.7、GPTo3、Gemini2.5继续迭代，以Coding为代表的海外Agent需求爆发，AI产业逐步进入商业应用闭环，海外算力产业链景气度二季度开始提升；同时随着国内DeepSeek、豆包等大模型发布，国内模型竞争力提升，同时开源路线加速技术应用落地，国内几大CSP（云服务提供商）AI资本开支加大，国内算力产业链景气度明显进入上行周期；
B、AI应用：随着AI大模型能力提升，国内基于模型的应用产品公司开始体现出全球竞争力，多模型产品、Agent服务创新产品表现出独立于全球科技周期的成长性；
C、半导体模拟电路：随着过去3年全球模拟电路逐步产能出清以及国内需求的恢复，模拟电路进入全球供需拐点，车用、工业用模拟电路景气度在2025年二季度重新进入景气上行阶段；
D、自动驾驶以及无人车产业：随着AI大模型迭代加速，自动驾驶以及无人车产业进入商业阶段，同时驱动激光雷达等产业链产品打开广泛的成长空间；
E、游戏行业：2025年二线游戏公司进入新产品周期，产业逻辑有所加强，业绩有超预期潜力；
F、中国创新药：随着中国创新药全球竞争力不断提升，中国逐步成为全球创新药研发中心，海外订单进入爆发周期，出海收入增长大幅提升。
本基金在2025年二季度保持较高仓位，以成长性投资品种为核心仓位，提升了全球算力、创新药、新消费配置比例，降低了消费电子等相关配置比例。
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.6106元，本报告期份额净值增长率为20.40%，同期业绩比较基准收益率为3.04%；C类基金份额净值为1.5871元，本报告期份额净值增长率为20.23%，同期业绩比较基准收益率为3.04%。
注：摘自易方达全球成长精选2025年二季度报告，易方达基金官网。
$易方达全球成长精选混合(QDII)人民币A(OTCFUND|012920)$
$易方达全球成长精选混合(QDII)人民币C(OTCFUND|012922)$
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