#下半年行情主线是哪个？#2025年，中国动漫游戏行业以5.03亿泛二次元用户、5977亿元市场规模的姿态，展现出前所未有的生命力。从《哪吒2》158亿元票房登顶全球影史第五，到《原神》《鸣潮》等国产游戏持续领跑全球畅销榜，这个承载着文化自信与科技创新的行业，正迎来政策、技术、消费的三重共振。
一、行业逻辑：政策、技术、消费的三重共振
（一）政策红利释放，产业生态升级
2025年“十五五”文化发展规划将动漫产业列为战略级赛道，中央财政拨款超80亿元支持原创IP开发与技术攻关。国家新闻出版署加速游戏版号审批，仅2025年上半年便发放国产游戏版号528款，同比增长37%。政策从“监管收紧”转向“鼓励创新”，为行业注入确定性。例如，米哈游凭借《原神》的技术积累，承接国家“文化数字化”战略项目，其上海总部获评“国家级动漫游戏产业基地”，税收优惠与人才补贴直接降低研发成本15%。
（二）技术革命驱动，体验边界拓展
AI、VR/AR、云游戏等技术深度渗透。库洛游戏《鸣潮》2.4版本采用动态光影渲染技术，角色卡提希娅首日抽取量突破500万次，全球排名飙升97位；网易《无限大》运用实时物理引擎，构建超现实都市开放世界，预约量突破800万。技术降本增效显著：超参数科技AI生成动画单集成本降至3万元，效率提升80%；小冰公司虚拟偶像生产线实现30分钟定制化虚拟人，推动行业从“人力密集型”向“技术驱动型”转型。
（三）消费代际迁移，需求分层显现
Z世代（1995-2009年出生）人均动漫消费支出达3200元/年，占可支配收入12%。“谷子经济”（周边衍生品）市场规模突破1689亿元，同比增长40%。叠纸科技《恋与深空》与必胜客联动套餐169元档秒空，印证“IP+消费”的商业潜力。用户需求从“单一娱乐”向“情感陪伴”“社交货币”升级，驱动游戏从“产品”向“生态”演进。
二、后市展望：景气周期延续，结构性机会凸显
（一）短期：业绩弹性释放，估值修复在途
2025年二季度，动漫游戏ETF（159869）净值上涨12.74%，华夏中证动漫游戏ETF联接C近3月涨幅达31.64%。头部企业业绩超预期：米哈游二季度营收42亿元，同比增长58%；腾讯《胜利女神：新的希望》国服首日下载量超100万次，填补“黑深残”叙事空白。政策放松与消费复苏形成共振，行业进入“戴维斯双击”阶段。
（二）中期：AIGC深化应用，商业模式迭代
AI工具普及推动UGC内容爆发。网易《逆水寒》手游接入AI编剧系统，玩家创作剧情使用率达63%；腾讯《元梦之星》AI地图生成功能降低创作门槛，UGC地图数量突破200万张。AIGC不仅降本，更创造新盈利点：AI语音包、动态皮肤等增值服务占比提升至28%。
（三）长期：全球化与IP衍生，打开成长空间
国产游戏海外收入占比达37%，《原神》《鸣潮》登顶多国畅销榜；国漫出海成绩斐然，B站《凸变英雄X》在MyAnimeList评分8.53分，带动#donghua标签全球热议。IP衍生品市场潜力巨大：米哈游“崩坏”系列衍生品年收入超15亿元，占游戏本体收入23%。从“文化输出”到“产业输出”，行业天花板持续抬升。
三、华夏中证动漫游戏ETF联接C的三大优势
（一）指数化投资，精准捕捉行业红利
该基金跟踪中证动漫游戏指数，覆盖腾讯、网易、米哈游等龙头，权重占比超60%。指数成分股2025年一季度营收同比增长41%，净利润增长58%，显著优于沪深300指数。通过完全复制策略，基金年化跟踪误差仅2.46%，确保投资者共享行业增长。
（二）费率结构优化，长期持有成本低
基金管理费0.50%、托管费0.10%，均低于主动管理型基金平均水平。申购费、赎回费全免（持有超7天），降低交易成本。以10万元本金持有3年为例，较同类主动基金节省费用超3000元，复利效应下收益差距显著。
（三）流动性充裕，交易机制灵活
基金规模达19.89亿元（2025年3月31日），日均成交额超2亿元，确保大额申赎无冲击成本。支持T+0场内交易与定投功能，投资者可灵活调整仓位。基金经理徐猛管理经验丰富，其管理的华夏上证50ETF规模超700亿元，为产品稳定性提供保障。
“站在历史的长河边，我们看到的不仅是技术的浪潮，更是文明的远征。”动漫游戏行业作为文化与科技交融的前沿阵地，正从“流量经济”向“价值经济”跃迁。华夏中证动漫游戏ETF联接C基金为投资者提供了分享行业红利的优质工具。在这场次元经济的盛宴中，我也是选择了与产业共成长，最终收获了时间馈赠的玫瑰。 @华夏基金