1、 今天“反内卷”相关的周期股为何大跌？这个主题的行情结束了吗？
2、 港股科技、红利低波、机器人的最新情况更新。
3、 文章第二节有最新的市场信息，第三节有今日策略。
一、 聊一聊最新的港股/A股市场：
1、 今天聊5件事：关税延后、反内卷全面下跌、港股科技、红利低波、机器人。
2、 关税，中美双方延长90天，短期摩擦升级的可能性大幅下降。目前有消息称，我们希望减掉20%芬太尼，可以考虑接受10%的全面关税。一进一出至少减了10%，当然这只是一部分，对于我们整体50%的关税来说，还是太高，还有很多要谈。从最新的日本+欧盟谈判结果看，模板是15%关税+在美国本土的一笔投资额度。
3、 今天反内卷的这些原材料板块下跌，与期货相关品种下跌由直接关系。因为商品期货的价格涨跌直接反映了这些原材料未来的价格涨跌预期。反内卷本来的目的就是为了减产提价。当然，第一波行情无论股市还是期货市场，都是长期压一下的资金炒作，接下来才是资金慎重考虑谁是真的有机会，谁是昙花一现。我目前的观点还是没变，根据当前已知信息，大概率都是昙花一现，除非接下来的会议要出强力约束政策。那么当前这一轮调整过程中，如果要布局，就是在赌接下来会出强力政策，政策超不超预期落地，将直接影响未来走势的结局。
4、 港股科技目前还是高位小幅震荡状态。从上周的报告逐渐看到有外资入场的信号。南向资金最近的买入也很给力，但不一定都是买科技，有很多是继续买了银行保险。无论是美国AI科技上涨，还是特朗普施压美联储降息，H20向国内出售，中长期都对港股科技有利。短期的冲击来自于8月第二、第三周核心公司开始披露业绩，外卖战估计让业绩伤元气，造成走势短期从高位回落，这只是一种可能。
5、 红利低波，能看出来目前依然是险资主要入手目标。目前主攻红利低波的资金，在细分板块里做轮动（进保险，出银行），但整体没有明显撤离，这样就好，问题不大。
6、 机器人板块，上纬新材成为首个10倍股（智元机器人要收购60%+股权的借壳公司），给板块立了标杆。目前整体情绪还不错，消息面上也有比较多的头条催化，可以持续关注。
二、 今天值得注意的13条信息
PS：以下观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息：中美关系缓，市场预期短期摩擦升级风险低。
原文佐证：中美双方预计将在周一开始的瑞典会谈中，同意将5月份达成的关税暂停协议再延长90天。高盛认为，美方近期关于贸易关系“处于非常好位置”且可能“延长”最后期限的言论，表明短期内贸易摩擦升级的风险较低。高盛认为潜在的中美贸易协议可能成为一个“消除市场不确定性的重大事件”。
简短解读：风险下降是外资回流和情绪修复的根本原因，直接利好整个市场，尤其利好恒生科技指数。
2. 核心信息：高盛确认股市进入技术性突围，但未来上涨更依赖盈利增长而非估值扩张。
原文佐证： MSCI中国指数年初至今上涨25%，是2010年以来第二好的前七个月表现。高盛将MSCI中国指数12个月目标从85点上调至90点（+5.9%），主要基于其对市盈率11.2倍的合理估值判断。
简短解读：投行确认趋势扭转，但提示市场已从“情绪修复”进入“业绩兑现”阶段，对企业盈利能力要求更高。
3. 核心信息：政策基调为“定向宽松”而非“大水漫灌”，投资需聚焦特定产业政策。
原文佐证：高盛经济学家认为，政策制定者可能不会急于推出大规模刺激措施，更倾向于在年底前采取定向宽松措施，以帮助稳定房地产行业和缓解劳动力市场压力。
简短解读：全面牛市预期降低，投资逻辑从押注宏观beta转向寻找受益于特定政策的行业alpha，如机器人、信创。
4. 核心信息：国际投资者正在回归，但其仓位仍处低位，预示后续仍有增量资金。
原文佐证：全球对冲基金和主动型基金自去年底以来已增持中国头寸，外国基石投资者参与香港IPO的比例已升至五年高位。但全球共同基金在中国的配置仍远低于美国。
简短解读：外资回流尚处早期，行情可持续性增强，尤其利好对流动性敏感的港股科技股。
6. 核心信息：市场面临潜在的短期季节性回调风险，历史上8、9月通常表现疲软。
原文佐证：高盛提醒，市场在突破后并非没有风险，其中之一是8月和9月是过去十年中平均回报率为-1%/-5%的季节性疲软月份。
简短解读：此信息为乐观情绪提供了风险警示，投资者应为短期波动做好准备，避免过度追高。
7. 核心信息：国家级“反内卷”是最重要的产业政策，将重塑行业竞争格局与盈利前景。
原文佐证： “反内卷”已在中央财经委员会会议后上升为国家级议题。高盛认为，行业整合将有利于现有的大市值龙头企业，因为它们拥有更大的潜在市场份额和盈利能力提升空间。
简短解读：“反内卷”是理解市场的“题眼”，意味着残酷价格战有望结束，利好竞争格局改善的行业龙头。
8. 核心信息：前期爆炒的“反内卷”周期股遭抛售，纯粹基于涨价预期的交易或已结束。
原文佐证：“反内卷”主题的回调是今天的主导力量，煤炭、钢铁、交通运输表现最差。碳酸锂期货跌停（-7.98%），纯碱/煤炭/玻璃等期货下跌7-10%。
简短解读：标志着纯涨价预期的交易正在退潮，资金开始寻找“反内卷”政策下能真正提升利润的行业。
9. 核心信息：中国创新药研发价值获国际认可，板块估值逻辑被重塑。
原文佐证：恒瑞医药与葛兰素史克(GSK)达成协议，潜在总额高达120亿美元。恒瑞医药股价因此暴涨15%。
简短解读：此为创新药行业里程碑事件，强化了“国际授权”的新商业模式，对创新药指数构成长期结构性利好。
10. 核心信息：保险板块因预定利率下调迎双重利好，被高盛上调至“增持”。
原文佐证：保险行业协会将预设利率下调至1.99%，高盛认为此举对新保单是“逐步利好”。高盛将保险板块的评级置换为“增持”，同时下调银行评级。
简短解读：此举直接降低负债成本，缓解利差损风险，对追求稳定回报的红利低波策略是核心利好。
11. 核心信息：上市公司现金储备创新高，并更多用于股东回报，利好蓝筹股和红利策略。
原文佐证：中国上市公司的现金使用中，用于回购和分红的比例从2015年的10%提升至2024年的38%。高盛构建的“中国股东回报组合”在过去两年跑赢MSCI中国指数12个百分点。
简短解读：企业从资本开支转向股东回报是市场成熟的标志，直接利好红利低波策略和优质蓝筹股。
12. 核心信息：机器人、影视娱乐正成为A股涌现的新兴热点主题。
原文佐证：A股领涨板块包括PEEK材料（人形机器人概念）和影视院线（受益于暑期档票房火爆）。上纬新材成为年内首只十倍股，由智元机器人要约收购事件驱动。
简短解读：揭示了市场正在寻找新叙事，机器人、AI应用及线下消费复苏是当前最受关注的新主线。
13. 核心信息：市场新范式是寻找中国的“七巨头”，即具备强大护城河与股东回报能力的龙头民企。
原文佐证：高盛提出“中国民企领军者十强”(Prominent 10)概念，认为它们有能力扩大市场主导地位，类似于美国的“七巨头”。高盛的“中国股东回报组合”过去两年跑赢基准12个百分点。
简短解读：十强名单主要在港股：腾讯、阿里巴巴、拼多多、美团、京东、网易、百度、比亚迪、宁德时代、美的集团。
PS：以上观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。
三、 关于港股/A股策略
工银港股通科技30：
前期压力位附近的横盘震荡。能横在高位还不错。
如果担心8月第二、第三周的财报可能造成冲击出现短期回调，最近可以考虑找机会先减一部分。代价就是万一没调整，可能短期内拿不回来仓位了。
目前还没出现强烈调整信号，我先不动，再看看。
红利低波：
回调到60线了，可以考虑加一点，不加也行。
债市在上周大跌后，今天开始反弹了，红利这边估计短期也有反弹的机会。
尤其是底部大规模上涨的反内卷开始调整，性价比已经不是市场上最高的了，那么资金下一步是继续埋伏反内卷?还是回到红利？选择变多了，对红利的抽血效应就减弱了。
——以下是：股市消费记录——
中国资产：
1. 工银港股通科技30：保持在舱，今日未动。
2. 东方红红利低波：保持在舱，今日未动。
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