1、 今天A股走A，港股回落，市场已发出变盘信号。
2、 对比港股科技和A股CPO，推测最近调整的原因。
3、 文章第二节有最新的市场信息，第三节有今日策略。
一、 聊一下最新的港股/A股市场：
1、 港股最近一周表现弱于A股。具体原因不太清楚，但下面第二节的信息里，报告提到了外资在港股/美股上都有对相关中概的减仓。南向资金一直在买。所以可以确认的是，最近走弱主要是外资原因。具体原因可能有几个，我写在下面第二节的对应消息解读里了。
2、 美国和越南的关税协议签了。美国将对从越南直接出口到美国的商品征收20%的关税（低于最初的46%），对于经由越南转运至美国的第三方国家的商品，将征收高达40%的惩罚性关税。这40%是明显针对我们的。总觉得关税结果对我们不太友好，这可能重新提高了资金对最终我们关税结果的担忧。进而导致外资从港股撤离。这只是我的一个推测。
3、 DeepSeek R2的发布推迟可能是另一个最近压制港股科技的原因。梁文锋觉得性能还不满意，主动推迟了发布。DeepSeek是港股科技的引擎，这确实是个重要消息，希望后面发布的时候能让人眼前一亮吧。自从12月到1月，国内外核心玩家发布了一批大幅进步的模型到现在，6月份没有明显的新模型进步，估计行业需要再沉淀一段时间。
4、 与国内DS发布延迟相对的，海外因为英伟达股价节节攀升，国内供应英伟达产业链的公司持续上涨，CPO整个板块都处于强势阶段。这部分主要紧密跟踪美股。
5、 大金融最近表现很强，这其实有点异常。银行这种板块慢慢涨是不错的，但短期加速涨，就可能进入调整。不过红利板块就不适合追，调整了买比较好。下面第二节的信息里，有报告关于资金在金融板块买入的顺序。保险 > 银行 > 券商，且长线+对冲基金都在买，这是不错的。
6、 写到这里，A股走了个A。港股也回落了。这里是仙人指路，后面再创新高？还是上攻失败开始调整？最近是变盘点，需要注意下。
二、 今天值得注意的8条信息
PS：以下观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息： 市场呈“指数涨、个股跌”的分化，资金分歧剧烈。
原文佐证： 上证指数在权重股带动下创年内新高，但两市超3800只个股下跌，市场呈现“指数虚胖，个股失血”的特征。 / 6月中国股票录得有记录以来最大的月度“风险偏好”流入（2.3个标准差），但同时净卖空与净买入的比例为1.2:1。
简短解读： 最近涨指数不涨个股的情况比较明显，主要是红利板块获益。
2. 核心信息： 全球资金正战略性调仓，呈现“弃港买A”格局。
原文佐证： A股市场呈现强劲的净买入，而港股（H-shares）和中概股（ADRs）则主导了净卖出。
简短解读： 具体原因还不清楚，可能是美股走强资金回流美股、对关税结果的担忧、Hibor利率走高、DeepSeekR2延迟、美团等外卖价格战导致对利润侵蚀的担忧等因素。
3. 核心信息： 全球基金对华配置处历史低位，潜在增量资金空间巨大。
原文佐证： 全球基金对中国股票的净配置比例处于过去5年的第12百分位，总配置比例处于第16百分位。
简短解读： 这个一直是港股最大的潜力，但外资回来的时间无法确定。
4. 核心信息： 美国数据或推迟降息，外部流动性预期添变数。
原文佐证： 美国非农数据超预期，市场对美联储降息时点的预期后移。
简短解读： 年内2次降息，最快从9月开始降。预期改变的是很来预计年底还有第三次降息，现在没了，但我觉得这个影响不大。
5. 核心信息： 散户情绪回暖，但赚钱效应差，追高意愿不足。
原文佐证： 融资余额（代表散户杠杆）持续回升。/ 炸板率（涨停股开板比例）高达39%，显示资金追高意愿不足。
简短解读： 我补充下具体数据，见下图。融资余额上涨了，但速度不是很快。这与现在大权重表现好于小票的市场风格是匹配的。融资盘并不是主力军，跟去年9月份不同。
6. 核心信息： 对冲基金正布局“供给侧再平衡”，买入传统龙头、卖出新能源。
原文佐证：对冲基金正在买入传统整车厂、煤炭/钢铁；同时卖出电动车和光伏。
简短解读： 最近两天开始讲“反内卷”的故事。主要买的是对冲基金，他们会追逐题材的。我觉得这次的故事，强度与上次的供给侧改革完全无法相比，需求端太弱了，因此可能只是给资金切换和补涨找个理由。涨多高就看资金愿意追多高了，逻辑支撑比较弱。
7. 核心信息： 市场风格正从TMT/成长股，转向工业/消费/金融等价值板块。
原文佐证：从成交额贡献看，TMT板块关注度降温，而工业和必需消费品板块的关注度在提升。同时，长线和对冲基金均在买入金融板块。
简短解读： 跟上一条类似，佐证资金切换。
8. 核心信息： 金融板块获机构共识性买入，保险股最受青睐。
原文佐证： 长线和对冲基金都在积极布局金融板块，买入排序为：保险 > 银行 > 券商。 / 银行股集体走强并创下历史新高。
简短解读： 长线+对冲基金，这个才是确定性高的主线之一，比上面反内卷靠谱多了。不过最近银行短期涨幅较大，可能会有资金获利了结，不要追涨，等调整找机会吧。
PS：以上观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。
三、 关于港股策略
今天市场的冲高回落，而且是大金融发起的。
这在A股的传统中，不是太好。
需要注意短期可能进入变盘点。
想清楚万一正式进入调整，手上的舱是是加还是减吧。
我目前红利低波、港股科技，都是准备加的。
今天没有动作。
——以下是：股市消费记录——
中国资产：
1. 港股通科技30：保持在舱，今日未动。
2. 东证红利低波：保持在舱，今日未动。
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中国消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$
$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$
$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$
$易方达恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013309)$
$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$
$华安恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|015283)$
$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014439)$
$创金合信中证红利低波动指数C(OTCFUND|005562)$
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