1、 科技板块，正在被更多资金看多？
2、 银行下跌，为什么说红利低波还有机会？
3、 文章第二节有最新的市场信息，第三节有今日策略。
一、 聊一下最新的港股/A股市场：
1、 最近A股其实蛮强的。今天银行、券商，继续调整，但科技又把指数推起来了。分化轮动，但整体还是向上的。
2、 A股的科技板块目前有两个驱动因素，1）跟美股，英伟达约新高，CPO越涨，今天易中天又涨了不少，带动创业板。2）下面第二节的消息里有写，国家大基金第三期的重点投资方向明显变了，攻坚被国外卡的那几个方向，国产替代的逻辑。
3、 今天看了几篇不同机构对中国的报告，里面还有对国内机构、私募的观点调查，结合刚发布的央行二季度会议报告，下半年主动宽松的预期基本没了，除非情况很不好。反过来说，就是认为现在市场够宽松了。
4、 我觉得目前市场确实不缺钱，存款利息低，债市的收益率也很低，资金会往股市走。但前提是股市波动不要太大，不然那些低风险偏好的资金，不敢大幅进来的。但总体来说，市场增量资金进入缓慢，但不缺钱。这种时候，我认为需要选好几个重点方向，持续关注。不要因为昙花一现的方向而分散精力。
5、 A股不缺钱，港股就不会缺钱。看看南向资金，一直在买。
6、 上周在港股科技上加了一次，因为看好AI的同时，觉得小米YU7这个利好不错。但周五小米高开太多了，低走很正常。今天盘中看起来已经稳住了。
7、 目前我继续蹲守两个方向，港股科技+红利低波。
8、 银行板块最近两天虽然调整，但我觉得目前的大环境，资金没得选。从下面第二节的报告（摩根大通的调查），以及我自己的观察，稳健型资金对红利的需求依然非常高。他们资金量很大，你让他们去买科技股，他们受不了这种波动性，能选的就是红利。所以我觉得红利这个方向还有机会，关键是红利要“低波”。
二、 今天值得注意的9条信息
PS：以下观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。
1. 核心信息：政策定调“反应式”，强刺激预期降温。
原文佐证：【高盛】境内客户认为，中国上半年的实际GDP增长稳健，可能降低了短期内出台重大政策刺激的紧迫性，因为中国的宽松模式是“反应式”而非“抢跑式”的。【摩根大通】财政和货币政策将继续保持宽松，但政策反应将是数据依赖的。下半年出台额外刺激方案的可能性很低。
简短解读：除非很差，否则不会主动进一步加强刺激的意思，目前基本达成市场共识。
2. 核心信息：经济呈现结构性分化。
原文佐证：【高盛】境内客户认为，今年上半年出口和制造业投资超出了市场预期，而房地产市场和通胀则弱于预期。【摩根大通】国内经济发展一直相当不均衡，工业生产增长超过消费增长，高科技和新经济部门超过传统部门。
简短解读：中译中，消费等方向的机会，不如生产端，尤其高科技制造。
3. 核心信息：科技创新成为驱动盈利和估值的核心引擎。
原文佐证：【摩根大通】与前DeepSeek时代相比，中国股市投资逻辑的显著不同在于，科技创新在驱动共识每股收益（EPS）前景和估值方面发挥了日益重要的作用。IT、医疗保健和通信服务板块已成为科技创新的领导者。
简短解读：看好AI科技相关的主线，直接利好AI科技/恒生科技指数。
4. 核心信息：高股息策略持续受到本土资金青睐。
原文佐证：【摩根大通】在岸投资者寻求在离岸风险较低的环境中获得更高收益，因此高股息股票继续受到他们的青睐。
简短解读：红利低波，跌下来还有机会。市场已经形成共识，能选的新方向并不多。
5. 核心信息：全球资本从美国流出的趋势“很可能还没开始”，非美市场长期受益。
原文佐证：【摩根大通】很多人担心向国际市场轮动已是共识交易并可能被过度炒作，但宏观现实是，这个趋势很可能还没真正开始。美元走弱通常有利于国际股市。
简短解读：全球资金还在抱团美股，一旦外流，港股能受益，算是个潜在加分预期。
6. 核心信息：国家大基金三期聚焦“卡脖子”环节，半导体国产替代是长期战略。
原文佐证：国家集成电路产业投资基金三期规模达3440亿元，超过前两期总和。市场分析普遍认为，其投资重点将聚焦于AI芯片、HBM、光刻设备及EDA软件等受限制的关键领域。
简短解读：过去两期大基金是缺啥补啥，第三期是攻坚。今天中芯国际等上涨是走的这个逻辑。
7. 核心信息：药品审评审批提速，直接利好CRO行业并传导至创新药。
原文佐证：国家药监局（NMPA）提议将创新药临床试验申请的审评时间从60天缩短至30天，直接将行政审批时间缩短了50%。
简短解读：创新药前期被市场高度关注，有资金一直想抄底。我觉得今天主要是抄底资金入场试探。
8. 核心信息：A股与港股盈利预期出现分化，港股科技创新龙头更受青睐。
原文佐证：【摩根大通】我们看到MSCI中国指数（MXCN）的EPS共识预测存在上行空间，但沪深300指数/中证500/中证1000的EPS共识预测则存在下行空间，原因是前者对新兴创新领域的敞口更高。
简短解读：小摩觉得与AI创新等方向相关性更高的指数，未来业绩表现可能更好。本质是看多AI，所以看好港股科技。
9. 核心信息：A股与港股的指数构成差异，是理解其表现分化的关键。
原文佐证：【摩根大通】沪深300指数与MSCI中国指数今年以来的表现差异，源于前者在旧英雄板块（金融、工业、消费品）的敞口较大，而后者在新英雄板块（通信服务、非必需消费、医疗健康）的敞口更高。
简短解读：解释了上面第8条，为什么看好港股更多，因为指数的成分偏向不一样。
PS：以上观点均为新闻媒体、各机构观点（高盛、美银、摩根等）。
三、 关于港股策略
港股科技上周五刚加过，先不加了。
这里就等着市场选方向，看什么时候能上去了。
红利低波看看能不能给更低的位置，最近观察一下。
这个方向不要着急。
——以下是：股市消费记录——
中国资产：
1. 港股通科技30：保持在舱，今日未动。
2. 东证红利低波：保持在舱，今日未动。
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中国消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$华夏恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|013403)$
$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$
$天弘恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|012349)$
$工银国证港股通科技ETF发起式联接C(OTCFUND|019934)$
$易方达恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|013309)$
$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$
$华安恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|015283)$
$汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(OTCFUND|013128)$
$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014439)$
$创金合信中证红利低波动指数C(OTCFUND|005562)$
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