业绩成长是资本市场的生命之焰，当企业盈利成长的脉搏强劲跳动，便在K线图上勾勒出昂扬向上的曲线。成长之于股市，如同春雨之于土地，催动投资的种子破土成林。“成长”是投资者从股票市场获取长期可持续回报的源泉。

东方红指数与多策略团队高度重视成长收益来源，持续挖掘成长因子以及其他因子，以不同策略和方法打造成长风格基金品种，从定制Smart Beta指数产品到主动量化产品，致力于为投资者提供更多元的选择。

注重长期成长收益

成长股投资之父菲利普费雪曾说：“投资股票的本质，就是投资那些具备长期竞争优势、管理层卓越，并能持续增长的公司。”彼得林奇也说过：“长期来看，一家公司的股价终将反映其盈利增长。如果你能找到盈利持续增长的公司，时间会成为你的朋友。”

东方红资产管理的指数与多策略团队深耕指数与量化投资领域，将主动管理理念与被动指数投资相融合，持续布局兼具科学性和长期有效性的公募量化产品线，打造金字塔型的结构——基石是被动指数产品（包括Smart Beta指数基金和行业主题指数基金），中间层是围绕宽基指数构建的指数增强基金，顶端则是通过纪律性的量化系统实现因子择时与因子对冲的主动量化基金。

围绕特定因子构建的定制Smart Beta指数，主要通过因子暴露争取额外的超额收益，这是东方红指数与多策略团队的基础产品。为把握成长风格投资机遇，团队与中证指数公司合作发布了中证东方红优势成长指数（简称“东证优势成长”，代码931579），聚焦成长因子，选取100只盈利能力稳定、盈利超预期且具备高成长特征的股票，并于2023年9月发行了跟踪该指数的东方红中证优势成长指数发起基金（A类018920、C类018921）。

在因子挖掘的基础上，团队进一步开发出主动量化产品，提供一站式的因子配置方案，用系统投资的方法把主动投资理念建模，融合多因子多策略实现系统选股。

当下，东方红指数与多策略团队带来了东方红慧选成长混合基金（A类023082、C类023083），运用多因子选股模型，注重挖掘成长因子，并配合其他因子，力争用多因子选股系统更好地把握投资机遇。

基于成长因子开发定制指数基金

东方红资产管理指数与多策略团队将“基本面量化”作为指数产品开发的基础，团队聚焦于对股价显著而持久的驱动因素，选择风格明确、逻辑清晰、区分显著的长期有效因子，来构建策略矩阵，并回避短期主题类因子或高风险高贝塔的交易型因子，系统化地降低不确定性因子对组合的干扰，努力把握那些可解释、可持续的风险收益。

团队将长期有效因子梳理为若干类：价值因子、成长因子、红利因子、质量因子、动量因子、估值因子、流动性因子、市场预期因子。经过长期的研究论证，团队率先选用了质量因子、红利因子、成长因子和价值因子来构建定制指数矩阵，与中证指数公司合作发布了四只定制Smart Beta指数。

其中，成长因子是团队重点挖掘的长期有效因子之一，在此基础上开发的中证东方红优势成长指数（代码931579）于2020年11月9日正式发布，基日为2009年12月31日。这条指数从沪深市场中选取100只盈利能力稳定、盈利超预期且具备高成长特征的股票作为指数样本。2023年9月19日，跟踪该指数的东方红中证优势成长指数发起基金（A类018920、C类018921）成立。

Wind统计显示，中证东方红优势成长全收益指数（代码931579CNY01）长期涨幅可观，自2010年1月4日至2025年7月31日上涨了741.39%，而同期中证500全收益指数（H00905)上涨了65.77%，中证800全收益指数（H00906）涨幅为60.11%。

注：数据来源wind，东方红优势成长指数发布日2020-11-09，基日2009-12-31，期间为指数回测数据。东方红优势成长全收益指数为标的指数的全收益指数（即包含红利再投），非本基金的跟踪标的指数。指数数据仅供参考，历史情况不代表未来表现及指数基金业绩表现。管理人不对本基金收益情况进行承诺和保证，市场有风险，投资需谨慎。

为什么中证东方红优势成长指数（931579）能够成功穿越多轮牛熊周期，呈现长期向上走势呢？因为这个指数始终围绕“利润增长”和“公司质量”进行精选。

1选股范围足够广。从中证全指样本股票中，剔除流动性最差的20%公司；剔除过去一年扣非净利润为负和最新一期净资产为负的股票；剔除市盈率与扣非净利润增长率比值（PEG)为负的股票。这意味着备选池中的股票有足够流动性，同时对净资产和扣非净利润有基本要求。

2抓住“利润增长”关键词。根据历史均值和标准差调整的扣非ROE（净资产收益率），剔除排名后30%的股票；计算标准化预期外盈利（SUE），选取排名靠前的30%的股票优先纳入；并参考过去100个交易日区间收益率排名情况，补足100只样本。核心筛选标准就是，公司的盈利能力出色且稳定，盈利成长要有竞争力、有较好预期，并且近期市场对其认可度良好。

值得注意的是，该指数通过盈余惊喜来挖掘优秀的成长股。采用“标准化预期外盈利”（简称“SUE”）作为核心筛选指标，通过当期超预期成长来降维判断未来增长。

3加权方式为1/PEG，对估值低、盈利增速高的公司赋予更高权重。PEG=市盈率/扣非净利润增长率。在市盈率相同的情况下，如果企业盈利增长率越大，PEG越小，对应的1/PEG就越大，分配的权重就会更大。

主动量化进一步挖掘成长机遇

今年以来市场风险偏好有所回升，在市场流动性宽松和经济未来复苏预期下，市场风格切换正在进行中，成长风格值得期待。

为了拓展成长投资的途径，东方红指数与多策略团队进一步开发主动量化产品，将长期投资经验转化为可量化、可提取的因子，并组成不同策略，通过系统加以刻画和描述，以系统运行的方式争取中长期稳健超额收益。

主动量化基金就像一位拥有“超级大脑”的投资指挥官——东方红指数与多策略团队建立一套系统，事先把上述基于因子和策略刻画和描述的系统设置好，之后便依靠系统自动决策和调整。这套系统的内涵包括对各种外部环境的描述和内生变量调整。团队用系统化的方法把主动投资理念建模，融合多因子多策略进行股票筛选，根据市场环境进行因子择时和因子对冲，以期在不同市场环境下获得较好的超额收益。

东方红指数与多策略团队负责人徐习佳博士表示：“主动量化产品提供了一站式的因子配置方案，既提供了针对长期有效因子的投资途径，又为投资者解决了因子择时、因子对冲等复杂问题。” 

东方红指数与多策略团队在量化成长策略上，更关心持有期内的实际有效暴露，即持有期内投资组合的净利润增长力争要稳定高于市场增长。

对基于多因子选股模型的新基金——东方红慧选成长混合基金（A类023082、C类023083）的策略收益来源，徐习佳表示，该基金计划的投资收益来源主要包括两部分：一是个股层面剔除市值和行业暴露后的超额收益；二是个股汇集后体现出的成长等因子收益。

徐习佳进一步分析：“策略中纳入了中长期有效的多个alpha+smart beta因子，成长因子的权重最大，其他还包括盈利质量因子、市场预期调整因子、动量因子等，根据相关因子过往表现的相关性再平衡各个因子的权重，力争增强超额收益的稳定性。” 

徐习佳介绍，东方红慧选成长混合基金（A类023082、C类023083）属于股票多头策略，计划在管理该产品时保持高仓位运行，较少进行仓位择时。在重点关注的成长因子方面，同样是采用了“标准化预期外盈利”（SUE）作为核心指标，通过超预期成长来降维判断未来增长。这一指标有助于在景气前期锁定优质个股，更有可能带来意料之外的成长惊喜。

与市场上其他多因子选股的成长策略相比较，东方红的策略有其独特之处：一是以基本面量化思路为核心，而不是以量价策略为主，挖掘公司基本面的真实成长；二是交易偏低频，与市场上大多数量化高频交易不同；三是注重流动性好、市值中盘的股票，不依靠市值下沉方式获取超额收益，这种方式更稳健更从容；四是在成长风格的股票中进行均衡配置，不过度暴露单一因子，整体组合力争做到常态化持有个股50-100个，最多不超过200个。

对于追求成长收益的投资者，东方红指数与多策略团队为您提供了多元选择，用不同策略和方式来追寻成长，努力把握成长机遇。

东方红中证优势成长指数发起基金（A类018920、C类018921）

东方红慧选成长混合基金（A类023082、C类023083）

注1：上述为东方红慧选成长混合基金发行时投资策略，为基金经理根据当前时点的判断，不必然成为该产品未来的投资方向，基金经理有权根据市场变化调整，详见基金合同。

注2：“主动量化基金”为股票型和混合型基金中，采用量化模型或策略进行投资的，由量化基金经理主动管理的基金。

注3：徐习佳自2000年7月开始证券从业，2011年10月开始管理产品，2019年7月开始至今管理公募基金。

风险提示：东方红慧选成长混合基金是一只混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、投资特定品种（债券回购、股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、科创板股票、北交所股票、港股通标的股票、存托凭证、信用衍生品、参与融资）的风险、法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险以及其他风险。基金过往业绩不预示未来表现，管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要及前述文件更新内容。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。